พรีวิวข้อมูล PCE เดือนกรกฎาคมของสหรัฐฯ: อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอาจทรงตัวที่ 3.3%, หุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์ และทองคำจะตอบสนองอย่างไร?

TradingKey - สหรัฐฯ จะเปิดเผยดัชนีราคาจากรายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ประจำเดือนกรกฎาคมของสหรัฐฯ ในวันพุธที่ 26 สิงหาคม ตามเวลาตะวันออก ในฐานะตัวชี้วัดเงินเฟ้อสำคัญที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิด ข้อมูลนี้จะเป็นเกณฑ์สำคัญสำหรับตลาดในการประเมินว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือไม่

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอาจยังคงอยู่ที่ 3.3%: ความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะชะลอตัวลงหรือไม่?

ในแง่ของคาดการณ์ของตลาด ดัชนี PCE พื้นฐานของสหรัฐฯ ในเดือนก.ค. คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 3.3% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งทรงตัวจากเดือนมิ.ย. และเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือน ขณะที่ดัชนี PCE ทั่วไปคาดว่าจะลดลงเล็กน้อยจาก 3.7% ในเดือนมิ.ย. มาอยู่ที่ประมาณ 3.6% เมื่อเทียบรายปี

เมื่อเปรียบเทียบกัน ดัชนี PCE ทั่วไปของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมิ.ย. ขณะที่ดัชนี PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้น 3.3% โดยดัชนี PCE พื้นฐานขยับลดลงเล็กน้อยจาก 3.4% ในเดือนพ.ค. แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวลงจากระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ แต่ดัชนี PCE พื้นฐานยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมายระยะยาวที่ระดับ 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อย่างมาก ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานของสหรัฐฯ ยังไม่ได้หายไปทั้งหมด สำหรับนักลงทุน ประเด็นที่น่าจับตาคือตัวเลข PCE ในครั้งนี้จะสูงกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ระดับ 3.3% หรือไม่

ข้อมูลดัชนี CPI และ PPI ประจำเดือนก.ค. ของสหรัฐฯ ที่เปิดเผยเมื่อเร็ว ๆ นี้ แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อไม่ได้กลับมาเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยดัชนี PPI เดือนก.ค. ทรงตัวเมื่อเทียบรายเดือน ซึ่งยิ่งลดการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในระยะใกล้ อย่างไรก็ตาม รายงานการประชุมประจำเดือนก.ค. ระบุว่าเจ้าหน้าที่หลายท่านเชื่อว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอาจยังคงมีความจำเป็นในอนาคต หากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง

ทั้งนี้ การปรับตัวขึ้นของราคาพลังงานที่เกิดจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางยังคงเป็นความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น สถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซได้ดันต้นทุนพลังงานให้สูงขึ้นอย่างมากแล้ว และการที่ราคาพลังงานจะส่งผ่านไปยังราคาสินค้าและบริการเพิ่มเติมในท้ายที่สุดหรือไม่นั้น จะเป็นตัวกำหนดว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะสามารถชะลอตัวลงอย่างราบรื่นได้หรือไม่ Reuters ชี้ว่า ดัชนี PCE พื้นฐานของสหรัฐฯ อยู่สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดติดต่อกันเป็นเวลา 65 เดือนแล้ว ซึ่งหมายความว่าขณะนี้ผู้กำหนดนโยบายยังคงขาดเหตุผลที่เพียงพอในการประกาศชัยชนะในการต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อ

หุ้นสหรัฐฯ เงินดอลลาร์ และทองคำตอบสนองอย่างไรในระยะสั้น หลังการเปิดเผยข้อมูล PCE เดือนกรกฎาคม?

สำหรับหุ้นสหรัฐฯ หากดัชนี core PCE ออกมาต่ำกว่า 3.3% YoY โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากต่ำกว่า 0.2% MoM จะช่วยตอกย้ำความคาดหวังว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังคงชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง และตลาดอาจปรับลดโอกาสการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนลงอีก หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงตามกัน ก็จะส่งผลดีต่อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี หุ้นกลุ่มแนวคิด AI และหุ้นเติบโตที่มีมูลค่าประเมินสูงอื่น ๆ โดยดัชนี Nasdaq และ S&P 500 มีแนวโน้มได้รับแรงหนุน ในทางกลับกัน หากดัชนี core PCE สูงกว่า 3.3% YoY และแตะระดับ 0.3% หรือสูงกว่า MoM ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนจะร้อนแรงขึ้นอย่างมาก และการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะเพิ่มแรงกดดันด้านมูลค่าประเมินของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี

สำหรับเงินดอลลาร์สหรัฐ หากดัชนี core PCE ออกมาสูงกว่า 3.3% YoY จะส่งสัญญาณว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังคงมีความหนืด ซึ่งจะเพิ่มน้ำหนักให้แก่เหตุผลในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปของเฟด หากตลาดปรับเพิ่มความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือภายในสิ้นปีตามมา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ก็อาจฟื้นตัวขึ้น ซึ่งจะช่วยหนุนให้เงินดอลลาร์สหรัฐปรับตัวสูงขึ้น ในทางกลับกัน หากดัชนี core PCE ลดลงต่ำกว่า 3.3% ความคาดหวังในการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดอาจลดความร้อนแรงลง ซึ่งจะยิ่งสร้างแรงกดดันต่อเงินดอลลาร์สหรัฐและฉุดให้ปรับตัวลดลง

กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: TradingView

สำหรับทองคำ (XAUUSD) ข้อมูล PCE ที่ต่ำกว่าคาดจะเป็นปัจจัยบวกโดยตรง หากดัชนี core PCE ออกมาต่ำกว่า 3.3% YoY และต่ำกว่า 0.2% MoM ความคาดหวังในการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดที่ลดลงอาจกดดันเงินดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่แท้จริงให้ลดลง ซึ่งจะช่วยลดค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ ราคาทองคำซึ่งปัจจุบันอยู่ในระดับสูงอาจขึ้นไปทดสอบระดับ 4,700 ดอลลาร์อีกครั้ง และอาจทดสอบด่าน 4,800 ดอลลาร์ต่อไป ในทางกลับกัน หากดัชนี core PCE สูงกว่า 3.3% YoY และสูงกว่า 0.2% MoM เงินดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอาจฟื้นตัวขึ้นพร้อมกัน ส่งผลให้ทองคำเผชิญแรงขายทำกำไรในระดับสูง โดยอาจปรับตัวลงมาทดสอบระดับ 4,600 ดอลลาร์ หรืออาจร่วงลงต่อสู่ระดับแนวรับที่ 4,530 ดอลลาร์