การคาดการณ์ราคาหุ้น SpaceX: เหตุใดนักวิเคราะห์จึงมีมุมมองเชิงลบลงไปถึง $75 ขณะที่ SPCX ฟื้นตัวกลับมาใกล้ $150?

TradingKey - หุ้นสเปซเอ็กซ์ (SPCX) กลับขึ้นมาเท่ากับราคา IPO ได้อีกครั้ง โดยปิดที่ระดับ 146.23 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 17 สิงหาคม ปรับตัวขึ้น 4.45% อย่างไรก็ตาม ในขณะที่บรรยากาศการลงทุนในตลาดฟื้นตัวขึ้น มุมมองของวอลล์สตรีทที่มีต่อยักษ์ใหญ่ด้านอวกาศและ AI รายนี้กลับมีความเห็นแตกแยกกันอย่างชัดเจน

นักวิเคราะห์ Glenn Thum จาก Phillip Securities เพิ่งยืนยันคำแนะนำ "ขาย" สำหรับสเปซเอ็กซ์ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 75 ดอลลาร์ ซึ่งเมื่อพิจารณาจากราคาหุ้นปัจจุบันที่ 146 ดอลลาร์ คาดการณ์ดังกล่าวชี้ว่า SPCX อาจเผชิญช่วงขาลง (downside) ประมาณ 50%

รายได้ SpaceX พุ่งขึ้น 92%: เหตุใดนักวิเคราะห์จึงยังคงมีมุมมองเชิงลบต่อ SPCX?

ในแง่ของผลประกอบการ โมเมนตัมการเติบโตในปัจจุบันของสเปซเอ็กซ์ไม่ได้อ่อนแอแต่อย่างใด โดยรายได้ในไตรมาสที่สองของบริษัทเติบโต 92% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 7.8 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากธุรกิจ AI พุ่งขึ้น 247% เมื่อเทียบรายปี กลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่อยู่เบื้องหลังการขยายตัวของรายได้โดยรวม ทั้งนี้ รายได้จาก AI ประมาณ 1.6 พันล้านดอลลาร์มาจากข้อตกลงบริการคลาวด์ใหม่ที่ลงนามในระหว่างไตรมาส ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการของตลาดต่อทรัพยากรกำลังการประมวลผลของสเปซเอ็กซ์กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว

อย่างไรก็ตาม ในมุมมองของ Thum การเติบโตสูงไม่ได้หมายถึงการเติบโตที่มีคุณภาพสูง สัญญาคลาวด์คอมพิวติ้งบางฉบับใช้โมเดลการคิดเงินเป็นรายเดือน ซึ่งเปิดทางให้ลูกค้าสามารถยกเลิกความร่วมมือได้โดยแจ้งล่วงหน้าเพียง 90 วันหลังจากเสร็จสิ้นการติดตั้งใช้งานในระยะแรก เมื่อเปรียบเทียบกับสัญญาระยะยาวแบบหลายปีที่ให้ความแน่นอนของรายได้สูงกว่า ข้อตกลงเหล่านี้จึงยังคงมีความไม่แน่นอนอย่างมีนัยสำคัญ

นอกจากนี้ การกระจุกตัวของลูกค้าที่เพิ่มสูงขึ้นยังเป็นอีกหนึ่งประเด็นที่น่าสังเกต โดยในไตรมาสที่สอง ลูกค้า AI เพียงรายเดียวสร้างรายได้คิดเป็นประมาณ 19.5% ของรายได้ทั้งหมดของสเปซเอ็กซ์ เพิ่มขึ้นจากระดับไม่ถึง 10% ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว

ดังนั้น Thum จึงเชื่อว่าเพื่อสนับสนุนมูลค่าประเมินที่สูงขึ้น สเปซเอ็กซ์จำเป็นต้องพิสูจน์เพิ่มเติมว่าคำสั่งซื้อ AI ที่มีอยู่ในปัจจุบันสามารถเปลี่ยนเป็นสัญญาระยะยาวและมีความมั่นคงมากกว่านี้ได้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง สิ่งที่ตลาดใส่ใจอย่างแท้จริงในขณะนี้ไม่ใช่เรื่องที่ว่าสเปซเอ็กซ์จะสามารถคว้าคำสั่งซื้อ AI ได้หรือไม่ แต่เป็นเรื่องที่ว่าคำสั่งซื้อเหล่านี้จะสามารถเปลี่ยนเป็นกระแสเงินสดที่มั่นคงได้อย่างสม่ำเสมอหรือไม่

ขณะเดียวกัน สเปซเอ็กซ์กำลังทุ่มเงินทุนมหาศาลเพื่อการขยายธุรกิจ AI โดยรายจ่ายลงทุนในไตรมาสที่สองของบริษัทสูงถึงประมาณ 18.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งประมาณ 15.8 พันล้านดอลลาร์ถูกจัดสรรให้กับโครงการที่เกี่ยวข้องกับ AI สูงกว่าระดับ 10.1 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกอย่างมาก และสูงกว่ารายได้ในช่วงเวลาเดียวกันอย่างมีนัยสำคัญ

สิ่งนี้หมายความว่า แม้ว่าธุรกิจ AI จะกลายเป็นกลุ่มธุรกิจที่เติบโตเร็วที่สุดของสเปซเอ็กซ์ แต่ก็ยังคงใช้เงินสดจำนวนมากในระยะสั้น บริษัทมีแผนที่จะขยายกำลังการประมวลผลเพิ่มเติม และหากการเติบโตของรายได้ไม่สามารถไล่ตามได้ทัน รายจ่ายลงทุนมหาศาลอาจกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ฉุดรั้งมูลค่าประเมินของบริษัทลง

ประมาณการของนักวิเคราะห์ต่อ SpaceX มีความแตกต่างกันอย่างมาก?

ราคาเป้าหมายที่ 75 ดอลลาร์ของเกลนน์ ธัม สะท้อนถึงมุมมองที่ค่อนข้างเป็นลบในตลาด แต่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มระยะกลางถึงระยะยาวของสเปซเอ็กซ์

จอห์น โฮดุลิก นักวิเคราะห์จากยูบีเอส ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับสเปซเอ็กซ์ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 210 ดอลลาร์ ขณะที่เอดิสัน ยู นักวิเคราะห์จากดอยช์แบงก์ ได้ให้คำแนะนำ "ซื้อ" เช่นกัน พร้อมกำหนดราคาเป้าหมายไว้ที่ 235 ดอลลาร์ โดยมองว่าอุปสงค์ AI ที่เติบโตขึ้นและการขยายฐานลูกค้าองค์กรคาดว่าจะช่วยขยายศักยภาพการเติบโตของบริษัทให้กว้างยิ่งขึ้น

เมื่อพิจารณามุมมองโดยรวมของตลาด ความเห็นต่างด้านการประเมินมูลค่าของสเปซเอ็กซ์มีความชัดเจนอย่างมาก ข้อมูลจาก TipRanks แสดงให้เห็นว่า ในบรรดานักวิเคราะห์ 31 รายที่ครอบคลุมหุ้น SPCX มี 24 รายให้คำแนะนำ "ซื้อ" 5 รายแนะนำ "ถือ" และมีเพียง 2 รายที่แนะนำ "ขาย" ส่งผลให้คำแนะนำโดยรวมจากฉันทามติอยู่ที่ "ซื้อปานกลาง" ขณะเดียวกัน ราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์มีช่วงตั้งแต่ 75 ดอลลาร์ไปจนถึง 800 ดอลลาร์ ซึ่งมีส่วนต่างมากกว่า 10 เท่า

ที่มา: TipRanks

นั่นหมายความว่า ประเด็นถกเถียงที่แท้จริงของตลาดในปัจจุบันอาจไม่ใช่แค่เรื่องที่ว่าสเปซเอ็กซ์จะสามารถเติบโตอย่างต่อเนื่องได้หรือไม่ แต่เป็นเรื่องที่ว่านักลงทุนควรกำหนดมูลค่าให้กับธุรกิจ AI ของบริษัทไว้สูงเพียงใด และการเติบโตอย่างรวดเร็วนี้จะสามารถเกิดขึ้นได้จริงอย่างต่อเนื่องหรือไม่

บทวิเคราะห์ทางเทคนิคหุ้น SpaceX

ที่มา: TradingView

ในมุมมองทางเทคนิค ผลงานเมื่อเร็ว ๆ นี้ของ SPCX ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หุ้นเคยพุ่งขึ้นไปถึง 225 ดอลลาร์หลังเข้าจดทะเบียน ก่อนจะปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องสู่จุดต่ำสุดที่ 108 ดอลลาร์ เมื่อเร็ว ๆ นี้ ราคาหุ้นได้ดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งจากจุดต่ำสุดดังกล่าว โดยกลับขึ้นมาอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันที่ 123.85 ดอลลาร์ และทะลุผ่านเส้นแนวโน้มขาลงเดิม ซึ่งบ่งชี้ว่าโครงสร้างขาลงในระยะสั้นได้รับการฟื้นฟูขึ้นมาในระดับหนึ่ง

ดัชนีชี้วัดโมเมนตัมก็เอนเอียงไปในฝั่งขาขึ้นเช่นกัน โดย RSI 14 วัน เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 57.68 ซึ่งอยู่เหนือเส้นสัญญาณที่ 46.69 แสดงถึงแรงซื้อที่แข็งแกร่งขึ้น ขณะเดียวกันก็ยังคงอยู่ต่ำกว่าเขตซื้อมากเกินไปที่ระดับเหนือ 70 พอสมควร สิ่งนี้บ่งชี้ว่าการปรับตัวขึ้นในระยะสั้นยังไม่มีสัญญาณของการร้อนแรงเกินไปอย่างชัดเจน

อย่างไรก็ตาม บริเวณรอบ ๆ 150 ดอลลาร์ ยังคงเป็นโซนแนวต้านที่สำคัญที่สุดสำหรับ SPCX ในปัจจุบัน ราคาหุ้นเพิ่งขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ 149.80 ดอลลาร์ แต่ยังไม่สามารถทะลุผ่าน 150.77 ดอลลาร์ได้อย่างชัดเจน ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงขายที่แข็งแกร่งใกล้กับระดับนี้

หากสามารถทะลุผ่าน 150.77 ดอลลาร์ด้วยปริมาณการซื้อขายที่หนาแน่นและยืนเหนือระดับดังกล่าวได้ เป้าหมายถัดไปที่ต้องจับตาคือ 172.27 ดอลลาร์ และหากสามารถทะลุผ่านระดับนี้ขึ้นไปได้อีก ตลาดจึงอาจกลับมาพิจารณาจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 225.52 ดอลลาร์อีกครั้ง

ในทางกลับกัน บริเวณ 140 ถึง 144 ดอลลาร์ ทำหน้าที่เป็นแนวรับระยะสั้นปราการแรก หากหุ้นสามารถยืนเหนือกรอบนี้ได้หลังจากมีการย่อตัว การเคลื่อนไหวในปัจจุบันก็ยังคงมองได้เป็นการสะสมกำลังตามปกติหลังจากการทะลุกรอบ ส่วนโซนแนวรับที่สำคัญยิ่งกว่านั้นจะอยู่ที่ระหว่าง 122.24 ถึง 123.85 ดอลลาร์ ซึ่งตรงกับทั้งระดับ Fibonacci 0.236 และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน การปรับตัวลงต่ำกว่าบริเวณนี้อย่างเด็ดขาดจะทำให้โครงสร้างการดีดตัวอ่อนแอลงอย่างมาก และราคาหุ้นอาจลงไปทดสอบจุดต่ำสุดเดิมที่ 104.59 ดอลลาร์อีกครั้ง

ในมุมมองของการคาดการณ์ทางเทคนิค เป้าหมายที่ 75 ดอลลาร์ก็ไม่ใช่เรื่องที่ไร้มูลความจริงเสียทีเดียว หาก SPCX ปรับตัวลงต่ำกว่าจุดต่ำสุดเดิมที่ 104.59 ดอลลาร์ และสานต่อแนวโน้มขาลงที่เริ่มจากจุดสูงสุดที่ 225.52 ดอลลาร์ เป้าหมายถัดไปอาจเลื่อนลงไปใกล้ 90 ดอลลาร์ และมีโอกาสลงไปถึงระดับ Fibonacci extension ที่ประมาณ 76 ดอลลาร์ ซึ่งค่อนข้างใกล้เคียงกับเป้าหมาย 75 ดอลลาร์ที่ Thum ให้ไว้

อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเพียงสถานการณ์จำลองฝั่งขาลงที่ยังไม่ได้รับการยืนยันจากพฤติกรรมราคา สำหรับตอนนี้ SPCX ยังคงยืนอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน พร้อมกับ RSI ที่มีแนวโน้มปรับตัวขึ้น และจุดสนใจในระยะสั้นยังคงอยู่ที่ว่าราคาจะสามารถทะลุผ่าน 150 ถึง 151 ดอลลาร์ได้อย่างชัดเจนหรือไม่