หุ้นแอมะซอนพุ่งขึ้น 10% หลังรายงานผลประกอบการ; ทำไมนักลงทุนถึงตื่นเต้นอย่างมาก

TradingKey - ขณะที่ ไมโครซอฟท์ ( MSFT) และ กูเกิล ( GOOGL) ได้ทยอยเปิดเผยรายงานผลการดำเนินงานอันยอดเยี่ยมของธุรกิจคลาวด์คอมพิวติ้งตามลำดับ แอมะซอน ( AMZN) ก็ได้พิสูจน์ให้เห็นผ่านรายงานผลประกอบการที่สูงกว่าคาดการณ์อย่างมากเช่นกันว่า กระแสปัญญาประดิษฐ์ยังคงผลักดันตลาดคลาวด์คอมพิวติ้งทั่วโลกให้เข้าสู่วัฏจักรการเติบโตด้วยความเร็วสูงรอบใหม่

หลังปิดตลาดเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม ตามเวลาตะวันออก แอมะซอนได้ประกาศผลประกอบการทางการเงินสำหรับไตรมาสที่สองของปี 2026 โดยทั้งรายได้และกำไรของบริษัทต่างก็สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมาก ซึ่งรายได้จากธุรกิจคลาวด์คอมพิวติ้งหลักอย่าง AWS เพิ่มขึ้น 37% เมื่อเทียบรายปี ถือเป็นอัตราการเติบโตที่รวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่สิ้นปี 2021 อีกทั้งยังเป็นการเติบโตที่เร่งตัวขึ้นติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ห้า ซึ่งช่วยยืนยันเพิ่มเติมว่าความต้องการ AI ขององค์กรยังคงแข็งแกร่ง

แม้ว่าบริษัทจะปรับเพิ่มคาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุนตลอดทั้งปีจาก 2 แสนล้านดอลลาร์ เป็น 2.2 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้มีกระแสเงินสดอิสระไหลออกสุทธิ 7.6 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา แต่ตลาดก็ไม่ได้กังวลแต่อย่างใด

ในทางตรงกันข้าม จากแรงผลักดันของการเติบโตในระดับสูงอย่างต่อเนื่องของ AWS และการสร้างรายได้เชิงพาณิชย์อย่างรวดเร็วของธุรกิจ AI ทำให้นักลงทุนมีความมั่นใจมากขึ้นเรื่อย ๆ ว่าการลงทุนอันมหาศาลนี้กำลังเปลี่ยนผ่านเป็นแรงผลักดันการเติบโตในอนาคต ส่งผลให้หุ้นของแอมะซอนพุ่งขึ้นกว่า 9% หลังปิดตลาด

ที่มา: Google Finance

การเติบโตของ AWS เร่งตัวขึ้นในฐานะปัจจัยผลักดันหลักของการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้น

ก่อนการรายงานผลประกอบการ ความกังวลหลักของตลาดคือ AWS จะสามารถรักษาอัตราการเติบโตให้ทันกับไมโครซอฟท์ อาซัวร์ และกูเกิล คลาวด์ ได้หรือไม่ ซึ่งผลลัพธ์ที่ออกมาในท้ายที่สุดนั้นดีกว่าที่คาดไว้เป็นอย่างมาก

รายได้ในไตรมาสที่ 2 ของ AWS เติบโตขึ้น 36.7% เมื่อเทียบรายปี แตะที่ 4.22 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 4.05 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีระดับรายได้เทียบเท่ารายปี (annualized revenue) แตะที่ 1.69 แสนล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ แอนดี้ แจสซี ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัทระบุว่า นี่เป็นอัตราการเติบโตที่รวดเร็วที่สุดของ AWS ในรอบ 18 ไตรมาสที่ผ่านมา

ที่มา: Reuters

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น การเติบโตของ AWS ไม่ได้แลกมาด้วยอัตรากำไรที่ลดลง โดยกำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจนี้ในไตรมาสที่สองแตะระดับ 1.66 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 64% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 39.4% จาก 32.9% ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ปัจจุบัน AWS มีสัดส่วนประมาณ 60% ของกำไรจากการดำเนินงานทั้งหมดของอเมซอน และการเติบโตที่เร่งตัวขึ้นของธุรกิจคลาวด์ได้ส่งผลในการขับเคลื่อนความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มบริษัทอย่างเห็นได้ชัด

แอนดี้ แจสซี ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของอเมซอน ระบุว่า ปัจจุบัน AWS อยู่ในยุคที่ "รุ่งเรืองอย่างยิ่ง" โดยมี AI ก้าวเข้ามาเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการเติบโตของธุรกิจคลาวด์ และเมื่อองค์กรต่าง ๆ หันมาใช้งานแอปพลิเคชัน Generative AI มากขึ้น ความต้องการทรัพยากรคลาวด์ขั้นพื้นฐาน เช่น ฐานข้อมูล พื้นที่จัดเก็บข้อมูล และ CPU ก็เพิ่มสูงขึ้นตามไปด้วยควบคู่ไปกับพลังการประมวลผลของ GPU ซึ่งส่งผลในการช่วยขับเคลื่อนรายได้โดยรวมของ AWS ให้เร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ขณะเดียวกัน บริษัทเปิดเผยว่ายอดคำสั่งซื้อค้างส่ง (backlog) ในปัจจุบันของ AWS สูงถึง 4.96 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งยังคงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากไตรมาสก่อนหน้า คำสั่งซื้อเหล่านี้ซึ่งยังไม่ได้เปลี่ยนสภาพเป็นรายได้ ช่วยสร้างความชัดเจนในระดับสูงต่อแนวโน้มการเติบโตในไตรมาสต่อ ๆ ไป

แดน มอร์แกน ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Synovus Trust เชื่อว่า การกลับมาเร่งตัวขึ้นของการเติบโตของ AWS ได้ช่วยคลายความกังวลของตลาดในเรื่องการถูกช่วงชิงส่วนแบ่งตลาดโดยไมโครซอฟท์และกูเกิล และยังเป็นสิ่งพิสูจน์ว่า AWS ยังคงเป็นผู้ได้รับประโยชน์รายใหญ่จากการขยายตัวของโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั่วโลก

เหตุใดตลาดจึงไม่กังวล เมื่อการใช้จ่ายลงทุน (Capex) พุ่งสูงถึง 220 พันล้านดอลลาร์

เมื่อเปรียบเทียบกับความวิตกกังวลของตลาดก่อนหน้านี้เกี่ยวกับรายจ่ายลงทุนด้าน AI ในครั้งนี้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนได้เปลี่ยนไปอย่างเห็นได้ชัด

อเมซอนประกาศว่าบริษัทได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายจ่ายลงทุนตลอดปี 2026 ขึ้นเป็น 2.2 แสนล้านดอลลาร์ จากที่เคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 2 แสนล้านดอลลาร์ โดยเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่จะมุ่งเน้นไปที่โครงสร้างพื้นฐาน AI นอกจากนี้ บริษัทยังระบุว่าราคาหน่วยความจำที่ปรับตัวสูงขึ้นเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้งบลงทุนเพิ่มขึ้น

เนื่องจากการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของดาต้าเซ็นเตอร์ กระแสเงินสดอิสระของบริษัทในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาจึงเปลี่ยนจากเงินไหลเข้าสุทธิ 1.82 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว เป็นเงินไหลออกสุทธิ 7.6 พันล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม แตกต่างจากอัลฟาเบทที่ก่อนหน้านี้เผชิญกับการย่อตัวของราคาหุ้นหลังจากปรับเพิ่มรายจ่ายลงทุน ในครั้งนี้อเมซอนกลับได้รับการตอบรับเป็นอย่างดีจากตลาดแทน

เหตุผลคือการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของ AWS ได้เริ่มพิสูจน์ให้เห็นแล้วว่า การลงทุนใน AI สามารถสร้างรายได้และกำไรได้อย่างยั่งยืน สำหรับนักลงทุนแล้ว รายจ่ายลงทุนไม่ได้เป็นเพียงแค่ต้นทุนอีกต่อไป แต่เป็นสิ่งค้ำประกันสำหรับการเติบโตในอนาคต

แจสซียอมรับว่า แม้รายจ่ายลงทุนจะเพิ่มขึ้นเป็น 2.2 แสนล้านดอลลาร์ แต่อเมซอนก็ยังไม่สามารถตอบสนองความต้องการด้านกำลังการประมวลผลทั้งหมดได้ในปี 2026 โดยขีดความสามารถใหม่ส่วนใหญ่สำหรับปี 2027 ได้ถูกลูกค้าจับจองไปแล้ว และบริษัทยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อความต้องการในปี 2028 ในระดับเดียวกัน

ฝ่ายบริหารยังอธิบายเพิ่มเติมว่า ดาต้าเซ็นเตอร์เป็นสินทรัพย์ที่มีวงจรชีวิตยาวนานกว่า 30 ปี ในขณะที่เซิร์ฟเวอร์ AI โดยทั่วไปจะคืนทุนได้ภายในเวลาไม่ถึง 3 ปี ดังนั้น การลงทุนขนาดใหญ่ในปัจจุบันจะยังคงสร้างผลตอบแทนอย่างต่อเนื่องในอีกหลายปีข้างหน้า

แนวโน้มผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ค่อนข้างระมัดระวังเล็กน้อย แต่ตลาดจับตามองการพัฒนา AI ในระยะยาว

อเมซอนคาดว่ารายได้ในไตรมาสที่สามจะอยู่ที่ระหว่าง 1.97 แสนล้านดอลลาร์ ถึง 2.02 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 9% ถึง 12% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยคาดว่ากำไรจากการดำเนินงานจะอยู่ที่ 2.25 หมื่นล้านดอลลาร์ ถึง 2.65 หมื่นล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ทั้งคาดการณ์รายได้และค่ากลางของช่วงกำไรจากการดำเนินงานต่างก็ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย

บริษัทอธิบายว่า เทศกาล Prime Day ในปีนี้ถูกเลื่อนให้เร็วขึ้นเป็นเดือนมิถุนายนจากช่วงเวลาปกติในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นการโยกยอดขายบางส่วนจากไตรมาสที่สามไปยังไตรมาสที่สอง และส่งผลกระทบต่อตัวเลขเปรียบเทียบแบบปีต่อปี หากไม่รวมการเลื่อนเวลาของเทศกาล Prime Day ดังกล่าว คาดว่าการเติบโตของรายได้ในไตรมาสที่สามจะสูงขึ้นอีกเกือบ 4 จุดเปอร์เซ็นต์

ในท้ายที่สุด นักลงทุนเลือกที่จะมองข้ามคาดการณ์ระยะสั้นที่อ่อนแอ เนื่องจาก AWS มีการเติบโตที่สูงกว่าคาดอย่างมาก ซึ่งเป็นการพิสูจน์ว่ารายจ่ายฝ่ายทุนด้าน AI เริ่มเห็นผลตอบแทนแล้ว