คิอ็อกเซียร่วงลงกว่า 60% จากระดับสูงสุด: ตลาดกังวลเรื่องอะไรท่ามกลางความผันผวนของราคาหุ้น?

TradingKey - ในช่วงการซื้อขายของตลาดเอเชียแปซิฟิกเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม ราคาหุ้นของคิออกเซียพุ่งขึ้นกว่า 16% ในการซื้อขายช่วงเช้า แต่จากนั้นได้ลดช่วงบวกและปิดตลาดบวกเพียง 2.92% ที่ระดับ 39,500 เยน (ประมาณ 241 ดอลลาร์สหรัฐ)

[แหล่งที่มา: TradingView]

ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของคิออกเซียแตะระดับ 56 ล้านล้านเยน (ประมาณ 345 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งแซงหน้าโตโยต้า มอเตอร์ ขึ้นเป็นบริษัทที่มีมูลค่าสูงที่สุดในญี่ปุ่นในช่วงสั้น ๆ โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการเชิงโครงสร้างที่พุ่งทะยานของหน่วยความจำแฟลชแบบ NAND ซึ่งขับเคลื่อนโดย AI ส่งผลให้ราคาหุ้นในช่วงที่พุ่งขึ้นสูงสุดนั้นทะยานขึ้นถึง 48 เท่า นับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในช่วงปลายปี 2024

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ได้กลับมาทรุดตัวลงอย่างรุนแรงในช่วงเดือนที่ผ่านมา เมื่อนับถึงราคาปิดตลาดเมื่อวันพฤหัสบดี หุ้นคิออกเซียร่วงลงมากกว่า 60% จากจุดสูงสุด โดยดิ่งลงถึง 18% ภายในวันอังคารที่ 28 กรกฎาคมเพียงวันเดียว การพยายามฟื้นตัวในวันนี้ถูกตลาดตีความว่าเป็นเพียงการปรับฐานทางเทคนิคหลังจากเข้าสู่ภาวะขายมากเกินไป (oversold) มากกว่าที่จะเป็นการกลับตัวที่มีปัจจัยพื้นฐานที่ปรับตัวดีขึ้นเป็นแรงหนุน การปรับตัวขึ้นในระหว่างวันและการย่อตัวลงในเวลาต่อมาแสดงให้เห็นว่าแรงขายยังคงรุนแรงที่ระดับราคานี้

ตลาดกำลังกังวลเรื่องอะไร? ในระยะสั้น ความกังวลที่ใหญ่ที่สุดคือการเปลี่ยนแปลงในฝั่งอุปทาน ในด้านหนึ่ง ซัมซุง, เอสเคไฮนิกซ์ ( SKHY) และคิออกเซียเองได้มีการขยายกำลังการผลิตอย่างมีนัยสำคัญในช่วงสองปีที่ผ่านมา โดยกำลังการผลิต NAND ระดับไฮเอนด์กำลังทยอยเข้าสู่ระบบ ในอีกด้านหนึ่ง การเติบโตอย่างรวดเร็วและการขยายกำลังการผลิตอย่างก้าวร้าวของบริษัทฉางซิน เมมโมรี เทคโนโลยีส์ และหยางซี เมมโมรี เทคโนโลยีส์ ของจีน กำลังเร่งให้เกิดการล้างไพ่ในอุตสาหกรรม ซึ่งบีบให้ยักษ์ใหญ่ของญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ต้องเผชิญกับการแข่งขันที่ดุเดือดรุนแรงยิ่งขึ้นโดยตรงในภาคส่วนหน่วยความจำแฟลช

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วพร้อมกันของอุปทานทั้งภายในและภายนอก ส่งผลให้นักลงทุนจำนวนมากเริ่มกังวลล่วงหน้าเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะเกิดภาวะอุปทานล้นตลาดในช่วงปลายปี 2026 ถึงปี 2027 และสงครามราคาอันดุเดือดที่อาจตามมาหลังจากนั้น

อีกปัจจัยหนึ่งที่มีการพูดถึงกันอย่างกว้างขวางคือการถอนตัวของเบน แคปิตอล โดยบริษัทไพรเวทอิควิตี้แห่งนี้ซึ่งถือหุ้นคิออกเซียมาเกือบทศวรรษ ได้เทขายหุ้นทั้งหมดที่มีอยู่ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ส่งผลให้ได้รับรายได้รวมประมาณ 1.7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ สถาบันการเงินบางแห่งเชื่อว่าการที่หุ้นล็อตใหญ่ขนาดนี้สามารถหาผู้ซื้อได้นั้น แสดงให้เห็นว่าความต้องการซื้อยังคงมีอยู่ อย่างไรก็ตาม การถอนตัวออกไปทั้งหมดของเบนได้กระตุ้นให้นักลงทุนบางส่วนกลับมาพิจารณามูลค่าระยะกลางถึงระยะยาวของหุ้นตัวนี้ใหม่อีกครั้ง

สำหรับในขณะนี้ จุดสนใจหลักของตลาดอยู่ที่รายงานผลประกอบการที่กำลังจะเปิดเผยในวันศุกร์ที่ 31 กรกฎาคม แนวโน้ม (guidance) ของคิออกเซียในเดือนพฤษภาคมคาดการณ์ว่ากำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสแรกจะอยู่ที่ 1.3 ล้านล้านเยน ซึ่งเพิ่มขึ้น 117% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางบรรยากาศการลงทุนที่เป็นขาลงในปัจจุบัน รายงานผลประกอบการที่เพียงแค่ 'เป็นไปตามคาด' อาจไม่เพียงพอที่จะพลิกฟื้นการปรับตัวลดลงนี้ได้ นักลงทุนมีความกระตือรือร้นที่จะเห็นแผนงานที่เป็นรูปธรรมของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับรายจ่ายฝ่ายทุนในอนาคต การกำหนดอัตราเร็วของกำลังการผลิต และการจ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นมากกว่า ข้อมูลที่สูงกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญเท่านั้นที่น่าจะช่วยให้ราคาหุ้นมีเสถียรภาพอย่างแท้จริงที่ระดับราคานี้ได้