ผลประกอบการไตรมาส 4 ของไมโครซอฟท์สูงกว่าคาดในทุกด้าน: สาเหตุที่หุ้นพุ่งขึ้น 9%

TradingKey - ไมโครซอฟท์ ( MSFT) เผยผลประกอบการที่พิสูจน์ให้ตลาดเห็นว่า การใช้จ่ายด้าน AI ขนาดใหญ่ไม่ได้หมายความว่าความสามารถในการทำกำไรกำลังถูกลดทอนลง

หลังจากตลาดปิดทำการเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม ตามเวลาตะวันออก ไมโครซอฟท์ได้ประกาศผลประกอบการทางการเงินประจำไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ 2026 สำหรับงวดสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 โดยรายได้ กำไร และผลการดำเนินงานของธุรกิจคลาวด์ต่างก็สูงกว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รายได้จาก Azure และบริการคลาวด์อื่น ๆ เติบโตขึ้น 43% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ของตลาดอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้รายได้ตลอดทั้งปีของ Azure ทะลุระดับ 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นครั้งแรก และแสดงให้นักลงทุนเห็นว่าการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังค่อย ๆ แปรเปลี่ยนเป็นผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นจริง

ด้วยแรงหนุนจากผลประกอบการที่แข็งแกร่ง ราคาหุ้นของไมโครซอฟท์พุ่งขึ้นมากถึง 8.88% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ ทั้งนี้ นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ราคาหุ้นของบริษัทเคยปรับตัวลดลงสะสมรวมมากกว่า 17% ณ จุดหนึ่ง

ที่มา: Google Finance

ไมโครซอฟท์รายงานผลประกอบการดีกว่าคาดในทุกภาคส่วน โดยมี Azure เป็นจุดเด่นที่สำคัญที่สุด

รายได้ในไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณของไมโครซอฟท์แตะที่ 9.001 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ประมาณ 2.6% ขณะที่กำไรต่อหุ้น (EPS) ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 4.74 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 23% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์โดยฉันทามติของตลาดมากกว่า 11% ส่วนรายได้จากการดำเนินงานแตะที่ 4.06 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เช่นกัน

ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าไมโครซอฟท์จะยังคงเพิ่มการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างต่อเนื่อง แต่ธุรกิจหลักของบริษัทยังคงสามารถรักษาความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่งไว้ได้ และหลีกเลี่ยงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของอัตรากำไรตามที่ตลาดเคยแสดงความกังวลก่อนหน้านี้

ในขณะเดียวกัน Azure เป็นธุรกิจที่ได้รับความสนใจจากตลาดมากที่สุดในรายงานผลประกอบการฉบับนี้

ในไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ รายได้จาก Azure และบริการคลาวด์อื่น ๆ ของไมโครซอฟท์ เติบโตขึ้น 43% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งเร่งตัวขึ้นอีกจากระดับ 40% ในไตรมาสก่อนหน้า และยังสูงกว่าที่ตลาดเคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ประมาณ 40% อย่างมีนัยสำคัญ ส่วนรายได้จากกลุ่มธุรกิจ Intelligent Cloud ซึ่งรวมถึง Azure ผลิตภัณฑ์เซิร์ฟเวอร์ และบริการระดับองค์กร แตะที่ 3.9306 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 32% เมื่อเทียบเป็นรายปี

รายได้จากธุรกิจคลาวด์โดยรวมของไมโครซอฟท์แตะที่ 5.93 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 27% เมื่อเทียบเป็นรายปี และสำหรับตลอดทั้งปี รายได้ของ Azure ทะลุระดับ 1 แสนล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก ซึ่งถือเป็นหลักไมล์ครั้งสำคัญในประวัติศาสตร์ของไมโครซอฟท์

ตัวเลขเหล่านี้สามารถตอบคำถามที่นักลงทุนมีความกังวลมากที่สุดในช่วงไม่กี่ไตรมาสที่ผ่านมาได้อย่างตรงจุด นั่นคือ การลงทุนของไมโครซอฟท์ในดาต้าเซ็นเตอร์ AI และกำลังการประมวลผล จะสามารถผลักดันการเติบโตของรายได้ให้เร็วพอได้หรือไม่

เนื่องจากบริษัทต่าง ๆ จำนวนมากขึ้นเริ่มเปลี่ยนผ่านการใช้งาน Generative AI จากขั้นทดลองไปสู่การใช้งานจริง ความต้องการกำลังการประมวลผลของ GPU การจัดเก็บข้อมูล การฝึกฝนโมเดล และบริการวิเคราะห์ประมวลผล (inference) จึงยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และหลังจากที่ปัญหาคอขวดด้านขีดความสามารถในการประมวลผลบางประการที่ไมโครซอฟท์เคยเผชิญได้รับการคลี่คลาย ขีดความสามารถที่เพิ่มเข้ามาใหม่ก็สามารถแปลงเป็นรายได้ของ Azure ได้อย่างรวดเร็ว ซึ่งช่วยขับเคลื่อนให้ธุรกิจคลาวด์กลับมาเติบโตในอัตราที่เร่งขึ้นอีกครั้ง

เอมี่ ฮูด ประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายการเงินของไมโครซอฟท์ระบุว่า ความต้องการของลูกค้ายังคงสูงกว่าขีดความสามารถที่บริษัทมีอยู่ ซึ่งหมายความว่าการเติบโตของ Azure ไม่ได้ถูกขับเคลื่อนจากการปรับราคาเพียงอย่างเดียว แต่ยังได้รับการสนับสนุนจากความต้องการกำลังการประมวลผลที่แท้จริงอีกด้วย

บริษัทคาดว่าการเติบโตของรายได้จาก Azure ตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่จะเพิ่มขึ้นอีกเป็นประมาณ 45% ในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดเคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ประมาณ 41% และหากบรรลุเป้าหมายตามคาดการณ์ดังกล่าว คาดว่าธุรกิจคลาวด์ของไมโครซอฟท์จะยังคงรักษาการเติบโตในอัตราที่เร่งตัวขึ้นได้ในระยะสั้น

จับตายอดสั่งซื้อค้างส่งมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์

นอกเหนือจากผลประกอบการในไตรมาสปัจจุบันแล้ว ยอดจองซื้อระยะยาวที่ไมโครซอฟท์เปิดเผยก็เป็นสิ่งที่น่าจับตามองเช่นกัน

ณ สิ้นไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ ภาระผูกพันตามสัญญาการค้าที่เหลืออยู่ (RPO) ของบริษัทแตะระดับ 6.78 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 84% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งคิดเป็นประมาณสองเท่าของขนาดรายได้รวมทั้งปี แสดงให้เห็นว่าลูกค้าองค์กรจำนวนมากได้ลงนามในสัญญาระยะยาวสำหรับบริการคลาวด์คอมพิวติ้งและซอฟต์แวร์สำหรับปีต่อ ๆ ไป

ตัวเลข 6.78 แสนล้านดอลลาร์ดังกล่าวคิดเป็นประมาณสองเท่าของรายได้รวมของไมโครซอฟท์ในปีงบประมาณ 2026 ซึ่งหมายความว่ารายได้ในอนาคตของบริษัทมีความชัดเจนสูง นอกจากนี้ ไมโครซอฟท์ยังระบุอีกว่า การเติบโตแบบไตรมาสต่อไตรมาสของ RPO ในไตรมาสนี้ได้รับแรงผลักดันหลักจากกลุ่มลูกค้าที่อยู่นอกเหนือกลุ่มผู้พัฒนาโมเดล AI ขนาดใหญ่ ซึ่งบ่งชี้ว่ายอดจองซื้อใหม่ของธุรกิจคลาวด์ไม่ได้พึ่งพาพันธมิตรเพียงไม่กี่รายอย่าง OpenAI ทั้งหมด

เรื่องนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษสำหรับไมโครซอฟท์ เนื่องจากก่อนหน้านี้ ภาระผูกพันตามสัญญาการค้าที่เหลืออยู่ของบริษัทประมาณ 45% มีความเกี่ยวข้องกับ OpenAI ส่งผลให้ตลาดเกิดความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวของลูกค้าในธุรกิจคลาวด์ อย่างไรก็ตาม การเติบโตของสัญญาจากลูกค้าองค์กรรายอื่น ๆ ในไตรมาสนี้แสดงให้เห็นว่าความต้องการใช้งาน Azure กำลังแพร่ขยายไปยังกลุ่มอุตสาหกรรมและกลุ่มลูกค้าที่กว้างขวางยิ่งขึ้น

การใช้จ่ายฝ่ายทุนด้าน AI ยังคงพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ตลาดเริ่มเห็นผลตอบแทน

รายจ่ายที่เป็นเงินสดสำหรับที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ของไมโครซอฟท์ในไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณแตะระดับ 3.5802 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าสองเท่าของช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว นอกจากนี้ เมื่อรวมสัญญาเช่าทางการเงิน รายจ่ายฝ่ายทุนในไตรมาสนี้อยู่ที่ประมาณ 4.1 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 70% เมื่อเทียบเป็นรายปี

แม้ว่าขนาดการใช้จ่ายจะยังคงมหาศาล แต่ปฏิกิริยาของตลาดกลับแตกต่างไปจากในอดีต เนื่องจากแม้จะรายงานการเติบโตที่แข็งแกร่งของ Azure แต่ไมโครซอฟท์ไม่ได้ปรับเพิ่มแผนการลงทุนที่มีอยู่เดิมขึ้นอีก

ก่อนหน้านี้ บริษัทคาดการณ์ว่ารายจ่ายฝ่ายทุนสำหรับปีปฏิทิน 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 1.9 แสนล้านดอลลาร์ แต่หลังจากขยายอายุการใช้งานโดยประมาณของอาคารสำนักงานและศูนย์ข้อมูลบางแห่ง รวมถึงปรับเปลี่ยนวิธีการทางบัญชีสำหรับสัญญาเช่าบางประเภท ตัวเลขรายงานที่เกี่ยวข้องจึงอยู่ที่ประมาณ 1.75 แสนล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ไมโครซอฟท์เน้นย้ำว่านี่เป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงเกณฑ์ทางบัญชีเป็นหลัก และแผนการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่แท้จริงไม่ได้ลดขนาดลงอย่างมีนัยสำคัญ

เมื่อเปรียบเทียบกับยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีรายอื่น ๆ ที่ยังคงปรับเพิ่มคาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุนอย่างต่อเนื่อง การที่ไมโครซอฟท์ยังคงคงแผนการใช้จ่ายไว้เท่าเดิมนั้นถูกตลาดมองว่าเป็นกลยุทธ์การจัดสรรเงินทุนที่สมเหตุสมผลมากกว่า ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับแรงกดดันต่อกระแสเงินสดอย่างต่อเนื่องด้วยเช่นกัน

สัตยา นาเดลลา ซีอีโอของไมโครซอฟท์ กล่าวว่า บริษัทกำลังปรับปรุงประสิทธิภาพการใช้ประโยชน์จาก CPU และ GPU และลดต้นทุนการบริการ AI ผ่านโมเดลที่พัฒนาขึ้นเอง ชิปที่ปรับแต่งเอง และสถาปัตยกรรมโมเดลที่ยืดหยุ่น ขณะเดียวกัน เมื่อประสิทธิภาพการใช้ประโยชน์จากกำลังการประมวลผลดีขึ้น โครงสร้างพื้นฐานในขนาดเท่าเดิมก็คาดว่าจะสามารถรองรับความต้องการของลูกค้าได้มากขึ้น ซึ่งจะช่วยให้ไมโครซอฟท์เพิ่มประสิทธิภาพผลตอบแทนจากการลงทุนด้าน AI