คาดการณ์ราคาหุ้นสเปซเอ็กซ์: ราคาหุ้นจะปรับตัวลดลงอีกหรือไม่ หลังจากสูญเสียมูลค่าเทียบเท่ากับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดทั้งหมดของเทสลา?

TradingKey - ณ วันที่ 27 กรกฎาคม ตามเวลาตะวันออก หุ้นสเปซเอ็กซ์ ( SPCX) อยู่ที่ 113.50 ดอลลาร์ ลดลง 1.4% โดยร่วงลงแตะระดับต่ำสุดระหว่างวันที่ 108.66 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการทำสถิติต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาด เมื่อเปรียบเทียบกับระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 225.64 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 16 มิถุนายน หุ้น SPCX มีการปรับตัวลดลงสะสมเกือบ 50% และร่วงลงประมาณ 16% จากราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์ นอกจากนี้ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของสเปซเอ็กซ์ยังลดลงจากระดับสูงสุดที่ประมาณ 3 ล้านล้านดอลลาร์ สู่ระดับประมาณ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มูลค่าตลาดสูญหายไปเกือบ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่ามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมในปัจจุบันของเทสลา ( TSLA ) ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมอยู่ที่ประมาณ 1.09 ล้านล้านดอลลาร์

เหตุใดราคาหุ้น SpaceX ยังคงปรับตัวลดลง

สาเหตุโดยตรงที่ทำให้ราคาหุ้นของสเปซเอ็กซ์ (SpaceX) ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง คือแม้ว่าการทดสอบบินครั้งที่ 13 ของสตาร์ชิป (Starship) จะเกือบประสบความสำเร็จ แต่ก็ยังไม่สามารถแก้ไขปัญหาหลักในเรื่องการนำกลับมาใช้ใหม่ได้อย่างสมบูรณ์

ในระหว่างภารกิจนี้ สตาร์ชิป (Starship) ประสบความสำเร็จในการปล่อยดาวเทียมทดสอบสตาร์ลิงก์ (Starlink) V3 รุ่นปรับปรุงจำนวน 20 ดวง เสร็จสิ้นการจุดเครื่องยนต์ซ้ำในอวกาศ และแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพของเกราะกันความร้อนที่ได้รับการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญหลังจากกลับเข้าสู่ชั้นบรรยากาศ โดยท้ายที่สุดตัวยานสามารถเสร็จสิ้นการบังคับพลิกตัวและลงจอดอย่างนุ่มนวลในมหาสมุทรอินเดีย สำหรับสเปซเอ็กซ์ (SpaceX) สิ่งนี้พิสูจน์ให้เห็นว่าสตาร์ชิปรุ่นต่อไปมีความสามารถในการขนส่งดาวเทียมขนาดใหญ่ ทนทานต่ออุณหภูมิสูงขณะกลับเข้าสู่ชั้นบรรยากาศ และเดินทางกลับลงจอดแบบควบคุมได้อย่างเสร็จสมบูรณ์

อย่างไรก็ตาม เครื่องยนต์ 5 เครื่องบนบูสเตอร์ซูเปอร์เฮฟวี (Super Heavy) ล้มเหลวในการจุดเครื่องยนต์ซ้ำระหว่างเดินทางกลับ ส่งผลให้ตัวบูสเตอร์ร่อนลงเร็วเกินไปและลงจอดอย่างกระแทกในอ่าวเม็กซิโก ซึ่งหมายความว่าสตาร์ชิปยังไม่สามารถทำวงจรปิดที่สมบูรณ์ของ "การกู้คืนบูสเตอร์อย่างมั่นคง - การกลับมาอย่างมั่นคงของยานอวกาศ - การปล่อยตัวซ้ำอย่างรวดเร็ว" ได้สำเร็จ ซึ่งสิ่งนี้คือหัวใจสำคัญในการลดต้นทุนการปล่อยยาน เพิ่มความถี่ในการปล่อยยาน และสนับสนุนมูลค่าประเมินในระยะยาวของสเปซเอ็กซ์

สำหรับนักลงทุน ในช่วงแรกของการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ พวกเขาต่างเต็มใจที่จะจ่ายส่วนต่างมูลค่าประเมิน (valuation premium) ที่สูงขึ้นเพื่ออนาคตของสตาร์ชิป อย่างไรก็ตาม หลังจากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของสเปซเอ็กซ์เคยเข้าใกล้ระดับ 3 ล้านล้านดอลลาร์ การทดสอบบินที่เพียงแค่ค่อนข้างประสบความสำเร็จนั้นก็ไม่เพียงพออีกต่อไปที่จะผลักดันให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น ทั้งนี้ MarketWatch ตั้งข้อสังเกตว่า แม้ว่านักวิเคราะห์บางรายจะกล่าวว่าการทดสอบบินครั้งที่ 13 นั้นเกือบจะสมบูรณ์แบบ แต่หุ้น SPCX ก็ยังคงร่วงลงแตะระดับต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งบ่งชี้ว่าความคืบหน้าทางวิศวกรรมยังไม่ได้แปรเปลี่ยนเป็นข้อมูลทางการเงินที่เพียงพอจะปรับเปลี่ยนมูลค่าประเมินของบริษัทได้

นอกจากนี้ เป็นที่น่าสังเกตว่าสเปซเอ็กซ์จะรายงานผลประกอบการไตรมาสแรกนับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในวันที่ 4 สิงหาคมนี้ โดยตลาดกำลังรอคอยการเปิดเผยข้อมูลรายได้ กำไร กระแสเงินสดอย่างครบถ้วนเป็นครั้งแรกของบริษัท รวมถึงประเด็นที่ว่าสตาร์ลิงก์จะสามารถให้เงินทุนที่เพียงพอสำหรับการพัฒนาสตาร์ชิปได้หรือไม่ ขณะที่การสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายหุ้น (lock-up period) ที่อาจเกิดขึ้น ก็อาจเพิ่มปริมาณหุ้นหมุนเวียนในตลาด ซึ่งก่อนที่ความไม่แน่นอนทั้งสองประการนี้ ได้แก่ รายงานผลประกอบการและการสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายหุ้น จะได้รับการคลี่คลาย เงินทุนจึงมีแนวโน้มที่จะปรับลดพอร์ตการลงทุนลงมากกว่า

หุ้น SpaceX จะปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องหรือไม่?

ในระยะสั้น ราคาหุ้นของสเปซเอ็กซ์ (SpaceX) ยังคงไม่สามารถสลัดความเสี่ยงช่วงขาลงออกไปได้อย่างสมบูรณ์ แม้ว่าการทดสอบบินครั้งที่ 13 ของสตาร์ชิป (Starship) จะมีความคืบหน้าอย่างมีนัยสำคัญ แต่ก็ไม่สามารถผลักดันให้ราคาหุ้นดีดตัวกลับขึ้นมาได้ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดได้ซึมซับข่าวดีด้านเทคนิคดังกล่าวไปบางส่วนแล้ว ในระยะต่อไป ราคาหุ้นยังต้องการปัจจัยกระตุ้นใหม่ ๆ เช่น การบรรลุเป้าหมายการกู้คืนตัวขับดัน (booster) ได้อย่างมีเสถียรภาพ การพิสูจน์ว่ายานอวกาศสามารถนำกลับมาใช้ใหม่ได้อย่างรวดเร็ว หรือการแสดงให้เห็นในรายงานทางการเงินว่าสตาร์ลิงก์ (Starlink) สามารถสร้างกระแสเงินสดได้มากพอที่จะครอบคลุมการลงทุนในสตาร์ชิป

หากรายงานทางการเงินประจำวันที่ 4 สิงหาคม แสดงให้เห็นว่าสเปซเอ็กซ์ยังคงประสบภาวะขาดทุนอย่างหนัก ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา (R&D) ของสตาร์ชิปยังคงเพิ่มสูงขึ้น หรือรายได้และกำไรของสตาร์ลิงก์ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ตลาดก็อาจจะปรับลดมูลค่าประเมินลงอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อช่วงเวลาห้ามขายหุ้น (lock-up period) ใกล้จะสิ้นสุดลง แรงเทขายที่อาจเกิดขึ้นจากผู้ถือหุ้นภายในก็อาจกดดันให้ราคาหุ้นลงไปทดสอบระดับทางจิตวิทยาที่สำคัญที่ 100 ดอลลาร์อีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม ในระยะกลางถึงระยะยาว วอลล์สตรีทยังไม่ได้ปฏิเสธแนวโน้มการเติบโตของสเปซเอ็กซ์ไปเสียทีเดียว โดยราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ซึ่งรวบรวมโดยวิสิเบิล แอลฟา (Visible Alpha) นั้นสูงกว่า 293 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าราคาหุ้นในปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกัน มอร์แกน สแตนลีย์ ได้ตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 300 ดอลลาร์ โดยให้เหตุผลว่าหลังจากที่ SPCX ลดลงต่ำกว่า 120 ดอลลาร์ มูลค่าประเมินในปัจจุบันส่วนใหญ่ได้สะท้อนถึงธุรกิจหลักที่มีความมั่นคงมากกว่า เช่น การปล่อยจรวด และการสื่อสารผ่านดาวเทียมสตาร์ลิงก์ ขณะที่ส่วนต่างมูลค่าประเมิน (valuation premium) ที่ตลาดมอบให้กับธุรกิจระยะยาวอย่าง AI ในอวกาศ (space AI) ได้หดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ

ซึ่งหมายความว่าราคาหุ้นในปัจจุบันมีความระมัดระวังมากขึ้นในการสะท้อนมูลค่าศักยภาพการเติบโตในระยะยาวของสเปซเอ็กซ์ หากในอนาคตสตาร์ชิปสามารถบรรลุการกู้คืนที่มีเสถียรภาพและการนำกลับมาใช้ใหม่ได้อย่างรวดเร็ว ตลอดจนช่วยลดต้นทุนในการส่งดาวเทียมสตาร์ลิงก์เข้าสู่วงโคจรลงได้อีก มูลค่าแฝงของธุรกิจต่าง ๆ เช่น สตาร์ชิป ภารกิจสำรวจดวงจันทร์ และโครงสร้างพื้นฐาน AI ในวงโคจร ก็อาจกลับมาสะท้อนในราคาหุ้นอีกครั้ง ซึ่งจะช่วยผลักดันให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น

วิเคราะห์ทางเทคนิคหุ้น SpaceX

กราฟราคาประจำวันของ SPCX, แหล่งที่มา: TradingView

จากกราฟรายวันของราคาหุ้น SPCX ราคาได้ปรับตัวลดลงมาใกล้กับแนวรับสำคัญที่ 110 ดอลลาร์ แม้ว่าราคาจะร่วงหลุดต่ำกว่าระดับนี้เป็นการชั่วคราวในระหว่างการซื้อขายระหว่างวันของวันจันทร์ แต่ราคาปิดยังคงยืนเหนือระดับดังกล่าวได้อย่างมั่นคง ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงสนับสนุนที่แข็งแกร่ง ณ ระดับนี้ และโมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่งขึ้นบ้างในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ระบบเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ยังคงเรียงตัวในทิศทางขาลง ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มโดยรวมของราคาหุ้นยังคงมีทิศทางปรับตัวลดลง และแนวโน้มขาลงดังกล่าวยังคงมีความต่อเนื่องสูง

ปัจจุบัน แท่งเทียนได้ก่อตัวเป็นรูปแบบโดจิที่มีไส้เทียนด้านล่างยาวเหนือระดับ 110 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่ราคาหุ้นอาจหยุดร่วงและเริ่มทรงตัว และอาจกำลังเกิดการดีดตัวกลับในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม แนวโน้มโดยรวมของราคาหุ้นยังคงเป็นขาลง และกรอบการดีดตัวกลับอาจมีจำกัด โดยเป้าหมายแรกของการดีดตัวขึ้นคือการขึ้นไปทดสอบแนวต้านที่ระดับ 120-123 ดอลลาร์ หากราคาหุ้นสามารถยืนเหนือระดับ 123 ดอลลาร์ได้อย่างมั่นคง ก็จะเปิดโอกาสในการปรับตัวเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 130-132 ดอลลาร์

ในทางกลับกัน หากราคาหุ้นหลุดแนวรับสำคัญที่ 110 ดอลลาร์ ราคาอาจปรับตัวลดลงต่อไปเพื่อทดสอบระดับ 100 ดอลลาร์ โดยมีแนวรับถัดไปอยู่ที่ระดับ 93-90 ดอลลาร์