ทำไม ทีเอสเอ็มซี จึงขยายการลงทุนในสหรัฐฯ เป็น $265 Billion? มุ่งเน้นโอกาสในการขยายตัวของชิป AI และความท้าทายด้านอัตรากำไร

TradingKey - ด้วยแรงขับเคลื่อนจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของอุปสงค์ในเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์และการประมวลผลประสิทธิภาพสูง ตลาดชิปขั้นสูงทั่วโลกกำลังเข้าสู่ช่วงการขยายตัวเชิงโครงสร้างที่อาจดำเนินไปอีกหลายปี เพื่อรองรับคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นจากลูกค้าในสหรัฐฯ ทีเอสเอ็มซี ( TSM) กำลังเร่งรัดการก่อสร้างกำลังการผลิตโหนดขั้นสูงและบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงในรัฐแอริโซนา

เมื่อเร็ว ๆ นี้ ทีเอสเอ็มซีได้ประกาศการลงทุนเพิ่มเติมจำนวน 1 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้ยอดรวมของแผนการลงทุนในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจาก 1.65 แสนล้านดอลลาร์ เป็น 2.65 แสนล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน บริษัทได้ปรับเพิ่มประมาณการรายจ่ายฝ่ายทุนในปี 2026 เป็น 6 หมื่นล้านดอลลาร์ถึง 6.4 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของผู้บริหารต่ออุปสงค์ชิป AI ในระยะยาว

เวนเดล ฮวง ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของทีเอสเอ็มซี กล่าวว่า การขยายกำลังการผลิตนี้ได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากสัญญาณอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากลูกค้าในสหรัฐฯ และได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลกลาง รัฐบาลรัฐ และรัฐบาลท้องถิ่น ในมุมมองของทีเอสเอ็มซี อุปสงค์ชิปในปัจจุบันไม่ใช่ความผันผวนในระยะสั้น แต่เป็นแนวโน้มระยะยาวที่ขับเคลื่อนโดย AI, การประมวลผลประสิทธิภาพสูง และการอัปเกรดศูนย์ข้อมูล

การลงทุนในสหรัฐฯ ของ TSMC เพิ่มขึ้นเป็น 2.65 แสนล้านดอลลาร์

การปักหมุดในรัฐแอริโซนาของทีเอสเอ็มซี (TSMC) เริ่มต้นขึ้นในปี 2020 ด้วยเงินลงทุนเริ่มแรก 1.2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ นับตั้งแต่นั้นมา ด้วยแรงผลักดันจากความต้องการที่เติบโตขึ้นของลูกค้าในสหรัฐฯ และความคืบหน้าของนโยบายชิปภายในประเทศ ขนาดของโครงการจึงได้รับการปรับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็น 4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ, 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 1.65 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ และได้รับการปรับเพิ่มขึ้นอีกเป็น 2.65 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกรกฎาคม 2026

แผนการล่าสุดนี้จะเพิ่มโรงงานผลิตชิปอีกหลายแห่งที่ใช้กระบวนการผลิตขั้นสูงขนาด 2 นาโนเมตรและต่ำกว่า ควบคู่ไปกับการขยายกำลังการผลิตบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง ทั้งนี้ ข้อมูลที่เผยแพร่โดยรัฐบาลรัฐแอริโซนาระบุว่า ในท้ายที่สุดแล้ว ทีเอสเอ็มซีอาจจัดตั้งคลัสเตอร์อุตสาหกรรมในรัฐดังกล่าว ซึ่งประกอบด้วยโรงงานผลิตชิป 10 แห่ง, โรงงานบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง 2 แห่ง และศูนย์วิจัยและพัฒนา 1 แห่ง ครอบคลุมตั้งแต่การวิจัยและพัฒนา การผลิตเวเฟอร์ การบรรจุภัณฑ์ และการทดสอบ

โรงงานผลิตชิปแห่งแรกในแอริโซนาได้เริ่มการผลิตในปริมาณมากแล้วโดยใช้เทคโนโลยีกระบวนการผลิตระดับ 4 นาโนเมตร โดยมีอัตราผลผลิต (yield rate) ที่เทียบเคียงได้กับโรงงานของทีเอสเอ็มซีในไต้หวัน ส่วนโรงงานแห่งที่สองจะใช้เทคโนโลยีขนาด 3 นาโนเมตร และมีกำหนดเริ่มการผลิตในปริมาณมากในปี 2027 ขณะที่โรงงานแห่งต่อ ๆ ไปจะครอบคลุมเทคโนโลยีขนาด 2 นาโนเมตร, A16 และเทคโนโลยีที่ก้าวล้ำยิ่งกว่านั้น ทั้งนี้ เมื่อโครงการทั้งหมดเสร็จสมบูรณ์ กำลังการผลิตกระบวนการผลิตขั้นสูงขนาด 2 นาโนเมตรและต่ำกว่าของทีเอสเอ็มซีประมาณ 30% อาจจะตั้งอยู่ในรัฐแอริโซนา

อย่างไรก็ตาม ตัวเลข 2.65 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐนี้แสดงถึงแผนการลงทุนระยะเวลาหลายปี และไม่ได้หมายความว่าจะมีการจัดสรรเงินทุนดังกล่าวทั้งหมดในระยะสั้น โดยกรอบเวลาการก่อสร้างและการผลิตสำหรับโรงงานผลิตชิปแห่งใหม่จะยังคงได้รับการกำหนดอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยพิจารณาจากคำสั่งซื้อของลูกค้า ความต้องการของตลาด AI และความสมบูรณ์ของห่วงโซ่อุปทานในท้องถิ่น

การสร้างโรงงานในสหรัฐฯ จะนำมาซึ่งโอกาสใดแก่ TSMC?

การขยายการลงทุนในสหรัฐฯ ของทีเอสเอ็มซี (TSMC) นำมาซึ่งโอกาสสำคัญอย่างน้อย 4 ประการ

ประการแรก การลงทุนนี้ช่วยผูกสัมพันธ์ระหว่างทีเอสเอ็มซี (TSMC) กับลูกค้ารายหลักในสหรัฐฯ ให้แน่นแฟ้นยิ่งขึ้น โดยแอปเปิล (Apple), เอ็นวิเดีย (Nvidia), เอเอ็มดี (AMD), บรอดคอม (Broadcom), ควอลคอมม์ (Qualcomm) และผู้ให้บริการคลาวด์คอมพิวติ้ง ต่างต้องการกำลังการผลิตด้วยกระบวนการขั้นสูงที่มีเสถียรภาพ การมีฐานการผลิตที่ตั้งอยู่ใกล้กับสำนักงานใหญ่ของลูกค้าและห่วงโซ่อุปทานของดาต้าเซ็นเตอร์จะช่วยอำนวยความสะดวกในการวางแผนระยะยาว การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ และการเจรจาต่อรองด้านกำลังการผลิต

ประการที่สอง การดำเนินการนี้ช่วยให้บริษัทได้รับประโยชน์จากมูลค่าส่วนเพิ่มทางภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical premium) เนื่องจากความมั่นคงของห่วงโซ่อุปทานได้กลายเป็นเกณฑ์สำคัญในการจัดซื้อของลูกค้า ดังนั้น กำลังการผลิตภายในสหรัฐฯ เองจึงมีคุณค่าทางยุทธศาสตร์ โดยลูกค้าบางรายอาจยินดีแบกรับต้นทุนที่สูงขึ้นเพื่อแลกกับห่วงโซ่อุปทานที่มีความปลอดภัยและสามารถตรวจสอบย้อนกลับได้มากขึ้น

ประการที่สาม ช่วยบรรเทาความเสี่ยงด้านนโยบายและภาษีศุลกากร เนื่องจากสหรัฐฯ ยังคงผลักดันการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ภายในประเทศ ชิปนำเข้าจึงอาจต้องเผชิญกับภาษีศุลกากรที่เข้มงวดขึ้น ข้อกำหนดการจัดซื้อจัดจ้างของภาครัฐ หรือกฎเกณฑ์การตรวจสอบด้านความมั่นคงในอนาคต ดังนั้น การจัดตั้งกำลังการผลิตในประเทศล่วงหน้าจะช่วยลดความเสี่ยงที่ความสัมพันธ์ระหว่างทีเอสเอ็มซี (TSMC) กับลูกค้าจะหยุดชะงักจากนโยบายการค้า

ประการที่สี่ ช่วยป้องกันไม่ให้คู่แข่งแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาด โดยทั้งอินเทล (Intel) และซัมซุง (Samsung) ต่างกระตือรือร้นที่จะคว้าคำสั่งซื้อในสหรัฐฯ สำหรับบริการรับจ้างผลิตชิปขั้นสูง การขยายกำลังการผลิตในรัฐแอริโซนาของทีเอสเอ็มซี (TSMC) จะช่วยลดแรงจูงใจของลูกค้าในการเปลี่ยนไปใช้บริการของคู่แข่งอันเนื่องมาจากข้อกำหนดด้านการผลิตในท้องถิ่น

เมื่อมองจากมุมมองนี้ แม้ว่าการลงทุนในสหรัฐฯ จะทำให้ต้นทุนเพิ่มสูงขึ้น แต่ก็ถือเป็นการลงทุนเชิงรับของทีเอสเอ็มซี (TSMC) เพื่อปกป้องส่วนแบ่งการตลาดและอำนาจในการกำหนดราคาของตน

การก่อสร้างโรงงานผลิตชิปต้นทุนสูงจะฉุดรั้งอัตรากำไรของ TSMC หรือไม่?

ต้นทุนจากการขยายการลงทุนในสหรัฐฯ ของทีเอสเอ็มซี เริ่มสะท้อนให้เห็นในอัตรากำไรของบริษัทอย่างค่อยเป็นค่อยไป

กำไรสุทธิในไตรมาสที่ 2 ของบริษัทเติบโตขึ้น 77.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 67.7% อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารยอมรับว่าการขยายโรงงานผลิตชิปในต่างประเทศส่งผลกระทบทำให้อัตรากำไรลดลงแล้ว และเมื่อโครงการต่าง ๆ เริ่มเข้าสู่ช่วงการก่อสร้างและการผลิตในปริมาณมากมากขึ้น คาดว่าโรงงานในต่างประเทศจะฉุดให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 2 ถึง 3 จุดเปอร์เซ็นต์ในระยะแรก และผลกระทบดังกล่าวอาจขยายตัวเพิ่มเป็น 3 ถึง 4 จุดเปอร์เซ็นต์ในระยะหลัง

ต้นทุนในการสร้างโรงงานในสหรัฐฯ นั้นสูงกว่าในไต้หวันอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีสาเหตุหลักมาจากค่าแรงและค่าใช้จ่ายในการฝึกอบรมที่สูงขึ้น การขาดแคลนบุคลากรที่มีความเชี่ยวชาญด้านเซมิคอนดักเตอร์ ห่วงโซ่อุปทานในท้องถิ่นที่ยังไม่เติบโตเต็มที่ ตลอดจนค่าใช้จ่ายในการก่อสร้างโรงงาน โลจิสติกส์ และการดำเนินงานที่เพิ่มสูงขึ้น

เฟลิกซ์ ลี นักวิเคราะห์จากมอร์นิ่งสตาร์ ประเมินว่า เมื่อพิจารณาถึงผลกระทบจากระยะเวลาการเบิกจ่ายเงินอุดหนุน เครดิตภาษี และความผันแปรของต้นทุนอื่น ๆ แล้ว ต้นทุนในการผลิตชิปของทีเอสเอ็มซีในสหรัฐฯ อาจสูงกว่าในไต้หวันราว 20% ถึง 50%

อย่างไรก็ตาม แรงกดดันนี้ยังคงอยู่ในขอบเขตที่ทีเอสเอ็มซีสามารถรับมือได้ในปัจจุบัน เนื่องจากความต้องการชิป AI ยังคงแข็งแกร่ง กำลังการผลิตชิปกระบวนการขั้นสูงยังคงตึงตัว ประกอบกับการที่ทีเอสเอ็มซีไม่มีคู่แข่งที่เทียบเคียงได้ในกลุ่มธุรกิจรับจ้างผลิตชิประดับไฮเอนด์ ส่งผลให้บริษัทมีอำนาจต่อรองที่แข็งแกร่ง

รายงานจากสื่อระบุว่า ทีเอสเอ็มซีกำลังพิจารณาปรับขึ้นราคากระบวนการผลิตขั้นสูงและกระบวนการผลิตแบบดั้งเดิมบางประเภทในปี 2027 โดยการปรับขึ้นราคาสำหรับผลิตภัณฑ์บางรายการอาจสูงถึง 10% ซึ่งหากการปรับขึ้นราคานี้เกิดขึ้นจริง ลูกค้าอย่างแอปเปิล อินวิเดีย และเอเอ็มดี อาจต้องร่วมแบกรับต้นทุนการผลิตในต่างประเทศบางส่วน

ดังนั้น แม้ว่าการสร้างโรงงานในสหรัฐฯ จะกดดันอัตรากำไรของทีเอสเอ็มซีอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ในปัจจุบันสิ่งนี้ดูเหมือนจะเป็นต้นทุนเชิงกลยุทธ์ระยะยาวที่ยังคงสามารถจัดการได้ โดยทีเอสเอ็มซีกำลังยอมแลกกับแรงกดดันระยะสั้นต่ออัตรากำไรขั้นต้น เพื่อแลกกับห่วงโซ่อุปทานที่มีความหลากหลายมากขึ้น ความเสี่ยงด้านนโยบายที่ต่ำลง และความเป็นพันธมิตรที่มั่นคงยิ่งขึ้นกับลูกค้าในสหรัฐฯ

TSMC สร้างโรงงานในสหรัฐฯ, ใครคือผู้ได้รับประโยชน์สูงสุด?

แอปเปิล ( AAPL) เป็นลูกค้ารายใหญ่ของโรงงานแห่งแรกในรัฐแอริโซนาของทีเอสเอ็มซี รวมถึงเป็นหนึ่งในลูกค้ารายแรก ๆ และรายใหญ่ที่สุดของโรงงานบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงของแอมคอร์ที่อยู่ใกล้เคียง ในอนาคต ชิปของแอปเปิลที่ผลิตในประเทศโดยทีเอสเอ็มซีจะสามารถนำมาบรรจุและทดสอบในบริเวณใกล้เคียง ซึ่งจะช่วยยกระดับห่วงโซ่อุปทานภายในประเทศของสหรัฐฯ ให้สมบูรณ์ยิ่งขึ้น

สำหรับแอปเปิล มูลค่าหลักจากการลงทุนในสหรัฐฯ ของทีเอสเอ็มซีคือการบรรเทาความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของการผลิตชิปขั้นสูง และเพื่อสนับสนุนความมุ่งมั่นในระยะยาวในการขยายการผลิตในสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม แอปเปิลมีความอ่อนไหวต่อต้นทุนผลิตภัณฑ์อย่างมาก และค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นของการผลิตในสหรัฐฯ อาจจำกัดสัดส่วนการจัดหาวัตถุดิบในท้องถิ่น

นวิเดีย ( NVDA) กำลังได้รับการสนับสนุนด้านกำลังการผลิตโดยตรงมากขึ้น โดยเวเฟอร์ Blackwell อยู่ในกระบวนการผลิตจำนวนมากแล้วที่โรงงานในรัฐแอริโซนาของทีเอสเอ็มซี การขยายกำลังการผลิตในกระบวนการผลิตขนาด 2 นาโนเมตรและต่ำกว่าในระยะถัดไป ควบคู่ไปกับบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง จะช่วยให้นวิเดียมีอุปทานชิป AI ภายในประเทศของสหรัฐฯ ที่เพิ่มมากขึ้น

ท่ามกลางความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับตัวเร่งความเร็ว AI โหนดกระบวนการผลิตขั้นสูงและขีดความสามารถด้านบรรจุภัณฑ์ส่งผลกระทบโดยตรงต่อปริมาณการจัดส่งของนวิเดีย เมื่อเทียบกับการลดความเสี่ยงของห่วงโซ่อุปทานเพียงอย่างเดียว กำลังการผลิตใหม่มีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนเป็นรายได้จากศูนย์ข้อมูลสำหรับนวิเดียได้มากกว่า ดังนั้น เมื่อวัดจากกำลังการผลิต AI และศักยภาพในการเติบโตของรายได้ นวิเดียอาจเป็นผู้ได้รับประโยชน์ส่วนเพิ่มรายใหญ่ที่สุดจากการลงทุนในสหรัฐฯ ของทีเอสเอ็มซี

เอเอ็มดี ( AMD ), บรอดคอม ( AVGO ), ควอลคอมม์ ( QCOM ), ตลอดจนอะเมซอน ซึ่งมีธุรกิจชิปที่เป็นกรรมสิทธิ์ของตนเอง ( AMZN ), กูเกิล ( GOOGL) และไมโครซอฟท์ ( MSFT ) ก็อาจกลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์ในลำดับถัดไปเช่นกัน เนื่องจากความต้องการชิป AI แบบกำหนดเองเพิ่มขึ้น โรงงานในสหรัฐฯ ของทีเอสเอ็มซีจะไม่เพียงแต่ให้บริการแก่บริษัทออกแบบชิปแบบดั้งเดิมเท่านั้น แต่ยังรวมถึงห่วงโซ่อุปทานโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั้งหมดของสหรัฐฯ ด้วย

สรุป

การลงทุนในสหรัฐฯ ของทีเอสเอ็มซี (TSMC) เพิ่มขึ้นเป็น 2.65 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากทั้งการผลักดันเชิงนโยบายของรัฐบาลสหรัฐฯ เพื่อให้เกิดการผลิตชิปภายในประเทศ และความต้องการที่แท้จริงที่เติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่องจากบริษัทแอปเปิล (Apple), เอ็นวิเดีย (Nvidia), เอเอ็มดี (AMD) และบริษัทคลาวด์คอมพิวติ้ง

สำหรับทีเอสเอ็มซี (TSMC) การขยายการลงทุนในสหรัฐฯ จะช่วยบรรเทาความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และการค้า เสริมสร้างความสัมพันธ์กับลูกค้าให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น และปกป้องส่วนแบ่งตลาดการรับจ้างผลิตชิปขั้นสูง ทว่าสิ่งสำคัญที่ต้องแลกมาคือรายจ่ายฝ่ายทุนและต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น รวมถึงแรงกดดันต่ออัตรากำไร

ในระยะยาว การที่การลงทุนในสหรัฐฯ ของทีเอสเอ็มซี (TSMC) จะสามารถบรรลุผลตอบแทนตามที่คาดหวังได้หรือไม่นั้น ส่วนใหญ่จะขึ้นอยู่กับความยั่งยืนของความต้องการด้าน AI, ความสามารถของโรงงานในรัฐแอริโซนาในการเพิ่มอัตราการใช้กำลังการผลิต และการที่ห่วงโซ่อุปทานในท้องถิ่นจะสามารถพัฒนาจนมีความพร้อมอย่างค่อยเป็นค่อยไปได้หรือไม่ ซึ่งหากบรรลุเงื่อนไขเหล่านี้ โรงงานในสหรัฐฯ ไม่เพียงแต่จะทำหน้าที่เป็นฐานการผลิตในต่างประเทศของทีเอสเอ็มซี (TSMC) เท่านั้น แต่ยังอาจก้าวขึ้นเป็นหนึ่งในจุดเชื่อมต่อเชิงยุทธศาสตร์ที่สำคัญที่สุดในห่วงโซ่อุปทานชิป AI ระดับโลกอีกด้วย