ยักษ์ใหญ่ด้านหน่วยความจำ SK Hynix ใกล้เข้าจดทะเบียนในสหรัฐฯ: ข้อมูลสำคัญบางประการที่คุณจำเป็นต้องรู้

TradingKey - ในเดือนมิถุนายน 2569 SK Hynix ยักษ์ใหญ่ด้านหน่วยความจำของเกาหลีใต้ กำลังเร่งเดินหน้าเข้าสู่ตลาดวอลล์สตรีท โดยผู้นำอย่างไร้ข้อกังขาในตลาด HBM (หน่วยความจำแบนด์วิธสูง) ระดับโลกรายนี้ วางแผนที่จะจดทะเบียนใน Nasdaq ด้วยการออกใบแสดงสิทธิในหลักทรัพย์ต่างประเทศ (ADR) ภายใต้สัญลักษณ์ซื้อขาย "SKHY" ซึ่งจะถือเป็นหนึ่งในการจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ครั้งใหญ่ที่สุดโดยบริษัทต่างชาติในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

บริษัท SK Hynix ดำเนินธุรกิจประเภทใด

เอสเค ไฮนิกซ์ (SK Hynix) เดิมคือบริษัท ฮุนได อิเลคทรอนิคส์ อินดัสทรีส์ จำกัด ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 2526 โดยได้แยกตัวออกจากฮุนได กรุ๊ป ในปี 2544 และเปลี่ยนชื่อเป็น ไฮนิกซ์ เซมิคอนดักเตอร์ ก่อนจะเปลี่ยนชื่อเป็น เอสเค ไฮนิกซ์ หลังจากถูกกลุ่มเอสเคเข้าซื้อกิจการในปี 2555 บริษัทมีสำนักงานใหญ่ตั้งอยู่ที่เมืองอิช็อน ประเทศเกาหลีใต้ และมีนายกวัก โน-จ็อง ดำรงตำแหน่งซีอีโอคนปัจจุบัน โดยธุรกิจหลักของบริษัทคือเซมิคอนดักเตอร์ประเภทหน่วยความจำ ซึ่งรวมถึง DRAM, NAND Flash และ MCP

ในปี 2545 บริษัทประสบปัญหาทางการเงินอย่างหนักจากวิกฤตหนี้สิน และเคยวางแผนที่จะขายกิจการให้กับ ไมครอน เทคโนโลยี ( MU ) แต่ข้อตกลงดังกล่าวกลับล่มลง ทั้งนี้ แม้จะได้รับผลกระทบจากราคาชิปหน่วยความจำทั่วโลกที่ตกต่ำจนส่งผลให้บริษัทมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานประมาณ 7.73 ล้านล้านวอนในปี 2566 แต่ในอีกสองปีต่อมา บริษัทก็ได้ก้าวขึ้นเป็นผู้จัดหาหน่วยความจำ AI ชั้นนำระดับโลก

ขณะที่ธุรกิจของซัมซุง อิเลคโทรนิคส์ ครอบคลุมทั้งเครื่องใช้ไฟฟ้า ชิปตรรกะ และชิปหน่วยความจำ แต่เอสเค ไฮนิกซ์ มุ่งเน้นไปที่ชิปหน่วยความจำ ซึ่งช่วยให้บริษัทได้รับประโยชน์โดยตรงมากกว่าจากการเติบโตของความต้องการ HBM ที่ขับเคลื่อนด้วย AI

บริษัทได้วางตำแหน่งเทคโนโลยี HBM ของตนไว้ก่อนที่ความต้องการด้าน AI จะพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้บริษัทสามารถสร้างสถานะความเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมด้วยผลิตภัณฑ์ต่าง ๆ เช่น HBM2E ปัจจุบันบริษัทเป็นผู้จัดหาผลิตภัณฑ์หน่วยความจำที่จำเป็นสำหรับชิป AI ให้แก่ลูกค้าอย่าง อินวิเดีย ( NVDA) และกูเกิล ( GOOGL ) ตลอดจนลูกค้ารายอื่น ๆ โดยความร่วมมือระหว่างบริษัทกับอินวิเดียได้พัฒนาจากการจัดซื้อส่วนประกอบไปสู่การบูรณาการเชิงกลยุทธ์ที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น

กรอบเวลาและแผนการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ

แผนการจดทะเบียนในสหรัฐฯ ของ SK Hynix กำลังมีความคืบหน้ารวดเร็วกว่าที่คาดไว้ โดยในเดือนมีนาคม 2026 บริษัทได้ยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลการเสนอขาย ADR ต่อประชาชนทั่วไปแบบเป็นความลับต่อ SEC ของสหรัฐฯ ต่อมาในวันที่ 24 มิถุนายน SK Hynix ได้ประกาศแผนการออกตราสารแสดงสิทธิฝากหลักทรัพย์ (depositary receipts) มูลค่าสูงสุดถึง 45.45 ล้านล้านวอน (ประมาณ 2.94 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) โดยมี Bank of America, Citi ( C), Goldman Sachs ( GS) และ JPMorgan ( JPM) จะทำหน้าที่เป็นผู้จัดการการจัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายร่วมสำหรับการเสนอขายในครั้งนี้

แถลงการณ์ของบริษัทระบุว่า ตราสารแสดงสิทธิฝากหลักทรัพย์ดังกล่าวคาดว่าจะเริ่มซื้อขายใน Nasdaq ในวันที่ 10 กรกฎาคม โดยราคาของ ADR แต่ละหน่วยกำหนดไว้ที่ 255,500 วอน ทั้งนี้ จำนวนเงินระดมทุนขั้นสุดท้ายอาจมีการปรับเปลี่ยนหลังจากเสร็จสิ้นกระบวนการสำรวจความต้องการซื้อหุ้น (bookbuilding) โดย SK Hynix ระบุว่าจะนำเงินที่ได้จากการระดมทุนนี้ไปใช้ในการก่อสร้างโรงงานผลิตเวเฟอร์ (wafer fab) เฟส 1 ของโครงการ Yongin Semiconductor Cluster, โรงงานบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง Cheongju P&T7 ตลอดจนการลงทุนในอุปกรณ์ต่างๆ เช่น เครื่องฉายแสงความยาวคลื่นสั้นพิเศษ (EUV lithography machines)

นายชเว แท-วอน ประธานกรรมการ SK Group กล่าวว่า การจดทะเบียนในสหรัฐฯ จะช่วยขยายฐานผู้ถือหุ้นให้ครอบคลุมมากกว่าแค่ในเกาหลีใต้ และเพิ่มโอกาสในการเข้าถึงกลุ่มนักลงทุนในสหรัฐฯ และต่างประเทศ ขณะที่นายกวัก โน-จุง ซีอีโอระบุในระหว่างการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีว่า บริษัทหวังว่ามูลค่าของบริษัทจะได้รับการประเมินใหม่ในตลาดสหรัฐฯ ควบคู่ไปกับบริษัทเทคโนโลยีชั้นนำระดับโลก

ราคาหุ้นและผลการดำเนินงานทางการเงินตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน

ตั้งแต่ช่วงต้นปี 2026 ราคาหุ้นของ SK Hynix ทะยานขึ้นสะสมกว่า 300% โดยปรับตัวขึ้นมากกว่า 800% ในช่วงปีที่ผ่านมา ทั้งนี้ ในระหว่างการซื้อขายระหว่างวันเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน ราคาหุ้นพุ่งขึ้นชั่วคราวมากกว่า 6% แตะที่ 2.95 ล้านวอน (KRW) ส่งผลให้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมทะลุ 2,082 ล้านล้านวอน และเบียด Samsung Electronics ขึ้นแท่นบริษัทจดทะเบียนที่มีมูลค่าสูงที่สุดในดัชนี KOSPI เป็นการชั่วคราว ซึ่งถือเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2000 ที่ Samsung Electronics สูญเสียตำแหน่งบริษัทที่มีมูลค่าสูงสุดในเกาหลีใต้

[แหล่งที่มา: TradingView]

SK Hynix รายงานรายได้ไตรมาสแรกของปี 2026 ที่ 52.58 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้น 198% เมื่อเทียบรายปี และมีกำไรจากการดำเนินงาน 37.61 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้น 405% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งคิดเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานสูงถึง 72% ซึ่งสูงกว่าของ Nvidia ที่อยู่ที่ 65% ในช่วงเวลาเดียวกัน

คาดการณ์โดยทั่วไปของตลาดระบุว่า กำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสที่สองจะอยู่ระหว่าง 62 ล้านล้านถึง 65 ล้านล้านวอน โดยโบรกเกอร์บางแห่งได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ขึ้นสูงกว่า 68 ล้านล้านวอนแล้ว

เมื่อมองย้อนกลับไปในปี 2025 ทั้งปี รายได้ของ SK Hynix อยู่ที่ 97.15 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้น 47% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานพุ่งขึ้น 101% เมื่อเทียบรายปี แตะที่ 47.21 ล้านล้านวอน ซึ่งถือเป็นครั้งแรกที่กำไรจากการดำเนินงานประจำปีของบริษัทแซงหน้า Samsung Electronics นอกจากนี้ ยอดขาย HBM ยังเติบโตขึ้นกว่าเท่าตัวเมื่อเทียบรายปี ส่งผลให้มีสัดส่วนพุ่งขึ้นเป็น 42% ของรายได้ทั้งหมด

ภูมิทัศน์การแข่งขัน HBM ทั่วโลก

HBM (High Bandwidth Memory) คือเทคโนโลยีหน่วยความจำความเร็วสูงที่ซ้อนชิป DRAM หลายชั้นเข้าด้วยกันและจัดวางไว้ใกล้กับชิป AI ซึ่งถือเป็นส่วนประกอบสำคัญสำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI ที่รันโมเดลภาษาขนาดใหญ่ ทั้งนี้ ในตลาด HBM การครองความเป็นผู้นำของ SK Hynix ถือเป็นเรื่องที่ปฏิเสธไม่ได้:

ข้อมูลล่าสุดจาก Counterpoint Research ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 25 มิถุนายน 2026 ระบุว่า เมื่อพิจารณาจากรายได้ในไตรมาสแรกของปี 2026 SK Hynix ครองอันดับหนึ่งในตลาด HBM ทั่วโลกอย่างมั่นคงด้วยส่วนแบ่งตลาด 58% ขณะที่ Samsung Electronics และ Micron ครองส่วนแบ่งรายละ 21% รั้งอันดับสองร่วมกัน

Samsung Electronics กำลังเร่งไล่ตามอย่างจริงจัง โดยเป็นผู้นำในการผลิตชิป HBM4 จำนวนมากตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์เพื่อป้อนให้แก่ Nvidia ขณะที่เมื่อวันที่ 5 มิถุนายน เจนเซน หวง (Jensen Huang) ซีอีโอของ Nvidia ยืนยันว่า SK Hynix, Samsung และ Micron ต่างผ่านการรับรองมาตรฐานคุณสมบัติแล้ว และได้เริ่มผลิต HBM4 เพื่อจัดส่งให้แก่ Vera Rubin ซึ่งเป็นแพลตฟอร์ม AI เจเนอเรชันถัดไปของ Nvidia และเนื่องจากการใช้พลังงานของชิป AI กำลังเข้าใกล้ระดับ 1,000 วัตต์ รวมถึงจำนวนชั้นซ้อนชิปที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง การจัดการความร้อนจึงกลายเป็นจุดโฟกัสใหม่ในการแข่งขันทางเทคโนโลยี HBM โดยผู้ผลิตรายใหญ่ทั้งสามรายต่างเปิดตัวโซลูชันการระบายความร้อนที่แตกต่างกันออกไป ซึ่งรวมถึง iHBM, HPB และการระบายความร้อนด้วยของเหลวแบบ TSV ตามลำดับ

ช่องทางการลงทุนใน SK Hynix มีช่องทางใดบ้าง

ช่องทางที่ 1: การซื้อ ADR ของ SK Hynix โดยตรง (เร็ว ๆ นี้)

SK Hynix จะจดทะเบียนใน Nasdaq ในรูปแบบของ ADR (American Depositary Receipts) ซึ่งในเวลานั้น นักลงทุนสหรัฐฯ จะสามารถซื้อขายหุ้น SK Hynix ได้โดยตรงในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐผ่านบัญชีโบรกเกอร์ในสหรัฐฯ ของตนเอง ทั้งนี้ คาดว่าหลังจากการจดทะเบียนแล้ว ADR ของ SK Hynix จะถูกนำไปคำนวณรวมในดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟีย (SOX) ซึ่งจะช่วยดึงดูดการจัดสรรสินทรัพย์จากกองทุนเชิงรับ (Passive Funds) เพิ่มเติม

ช่องทางที่ 2: การซื้อผ่านตลาดหุ้นเกาหลี (ต้องได้รับอนุญาตทำการซื้อขายในต่างประเทศ)

ปัจจุบัน หุ้น SK Hynix มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เกาหลี (Korea Exchange) ภายใต้สัญลักษณ์ย่อ 000660.KS อย่างไรก็ตาม การซื้อหุ้นเกาหลีโดยตรงกำหนดให้นักลงทุนต้องเปิดใช้งานสิทธิ์การซื้อขายหุ้นเกาหลี หรือใช้บริการผ่านตัวแทนโบรกเกอร์ (การซื้อหุ้นต่างประเทศ) ซึ่งมีขั้นตอนการดำเนินงานที่ค่อนข้างซับซ้อน นอกจากนี้ นอกจากหุ้นอ้างอิงแล้ว นักลงทุนยังสามารถซื้อ ETF ที่เกี่ยวข้องกับ SK Hynix และผลิตภัณฑ์เลเวอเรจ 2 เท่าในตลาดหุ้นเกาหลีได้โดยตรงอีกด้วย

ช่องทางที่ 3: การลงทุนใน ETF เซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ (การถือครองทางอ้อม)

ในปัจจุบัน มี ETF หลายกองทุนในตลาดสหรัฐฯ ที่ถือครองหุ้น SK Hynix:

Roundhill Memory ETF ( DRAM ) : เปิดตัวเมื่อวันที่ 2 เมษายน 2026 ถือเป็น "pure-play memory ETF" กองแรกของตลาด โดยมีสัดส่วนรายได้มากกว่า 50% มาจากธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ HBM สำหรับพอร์ตการถือครองของ ETF นี้ประกอบด้วยบริษัทชิปหน่วยความจำที่นักลงทุนสหรัฐฯ ซื้อโดยตรงได้ค่อนข้างยาก เช่น SK Hynix, Samsung Electronics และ Kioxia

Franklin FTSE South Korea ETF ( FLKR): ติดตามดัชนี FTSE South Korea Index โดยพอร์ตการลงทุนจะกระจุกตัวอยู่ในหุ้นขนาดใหญ่ของเกาหลีใต้เป็นอย่างมาก โดยมี SK Hynix เป็นสินทรัพย์ที่ถือครองมากที่สุดในสัดส่วน 31.33% และสัดส่วนการถือครองของสินทรัพย์อันดับ 1 และ 2 รวมกัน (SK Hynix + Samsung Electronics) มีสัดส่วนรวมกันมากกว่า 51%

iShares MSCI South Korea ETF ( EWY): เป็น ETF เกาหลีใต้ที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในตลาดสหรัฐฯ โดยมี SK Hynix เป็นสินทรัพย์ที่ถือครองมากที่สุดในสัดส่วนเกือบ 30% ขณะที่สัดส่วนการถือครองหุ้น Samsung Electronics ก็สูงกว่า 20% เช่นกัน ซึ่งทั้งสองบริษัทรวมกันคิดเป็นประมาณ 48% ของสินทรัพย์ทั้งหมดของกองทุน ทั้งนี้ ตั้งแต่ปี 2026 เป็นต้นมา ETF กองนี้ให้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้นมากกว่า 90%

ช่องทางที่ 4: ETN ที่จดทะเบียนในไต้หวัน (เหมาะสำหรับนักลงทุนไต้หวัน)

Uni-President Asia Semiconductor ETN (020025) ซึ่ง SK Hynix มีน้ำหนักการลงทุนสูงถึง 28.93% ทำให้นักลงทุนไต้หวันสามารถมีส่วนร่วมในผลประกอบการของ SK Hynix ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ได้โดยไม่จำเป็นต้องใช้บริการผ่านตัวแทนโบรกเกอร์

ช่องทางที่ 5: ผลิตภัณฑ์เลเวอเรจที่จดทะเบียนในฮ่องกง

CSOP Daily (2x) Long SK Hynix (07709.HK) ซึ่งติดตามผลการดำเนินงานรายวันเป็น 2 เท่าของ SK Hynix โดยเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน ขนาดสินทรัพย์ของกองทุนทะลุ 1.3 แสนล้านดอลลาร์ฮ่องกง ส่งผลให้กลายเป็น ETF ที่ใหญ่ที่สุดในตลาดหุ้นฮ่องกง ด้วยผลตอบแทนที่พุ่งขึ้นถึง 1,062% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเลเวอเรจเป็นดาบสองคม กองทุนนี้จึงร่วงลงมากกว่า 21% ในวันที่ 23 มิถุนายน ซึ่งสะท้อนถึงความเสี่ยงที่สูงเป็นอย่างยิ่ง

มุมมองและบทสรุปการลงทุน

เหตุผลหลักในการลงทุนสำหรับการจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ของ SK Hynix มีรายละเอียดดังนี้:

ประการแรก SK Hynix เป็นผู้จัดหา HBM ให้กับ Nvidia ในสัดส่วนกว่า 60% ซึ่งทำให้บริษัทเข้าไปมีบทบาทสำคัญอย่างลึกซึ้งในห่วงโซ่อุปทานการประมวลผล AI ขณะเดียวกัน ความต้องการชิป AI สำหรับ HBM ได้เปลี่ยนจากสินค้าฟุ่มเฟือย (discretionary) มาเป็นสินค้าที่มีความยืดหยุ่นน้อย (inelastic) ส่งผลให้แทบไม่ได้รับผลกระทบจากความผันผวนทางเศรษฐกิจในระยะสั้น

ประการที่สอง การขยายกำลังการผลิต HBM ถูกจำกัดด้วยเทคโนโลยีการแพ็กเกจจิ้งขั้นสูง (advanced packaging) ส่งผลให้ข้อได้เปรียบในฐานะผู้บุกเบิกรายแรกของ SK Hynix เป็นเรื่องยากที่จะลอกเลียนแบบได้ในเวลาอันรวดเร็ว แม้ว่า Samsung จะสามารถไล่ตามทันในส่วนของ HBM4 แต่กำแพงทางเทคโนโลยีที่ได้รับการปรับแต่งร่วมกันระหว่าง SK Hynix และ Nvidia ก็ยังคงยากที่จะก้าวข้ามได้ในระยะสั้น

ประการที่สาม อัตราส่วน forward P/E ในปัจจุบันของ SK Hynix อยู่ที่ระดับเพียงประมาณ 8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าคู่แข่งในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ โดยหลังจากการจดทะเบียน ADR คาดว่าการประเมินมูลค่า (valuation) ของบริษัทจะปรับตัวขึ้นมาสอดคล้องกับมาตรฐานเซมิคอนดักเตอร์ AI ระดับโลก นอกจากนี้ รายงานเมื่อวันที่ 10 มิถุนายนจาก CLSA ได้ย้ำคำแนะนำ "High Conviction Outperform" ขณะที่ Daiwa Securities ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 3.6 ล้านวอนเกาหลีใต้ พร้อมให้คำแนะนำ "ซื้อ" (Buy)

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังคงมีอยู่ ได้แก่ ราคาตามสัญญา (contract price) ของ HBM เผชิญกับแรงกดดันขาลงในปี 2026, Samsung กำลังเร่งไล่ตามในส่วนของ HBM4, การชะลอตัวใดๆ ของการใช้จ่ายลงทุน (capital expenditures) ด้าน AI จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อความต้องการ HBM และหลังจากการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ บริษัทจะต้องเผชิญกับการเปรียบเทียบมูลค่าหุ้นโดยตรงกับคู่แข่งอย่าง Micron ในตลาดสหรัฐฯ