หุ้นญี่ปุ่นร่วงลงเกือบ 1% เมื่อเปิดตลาด, อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี พุ่งทะลุ 2.8% แตะระดับสูงสุดในรอบเกือบ 30 ปี

TradingKey - ในช่วงต้นของการซื้อขายในตลาดเอเชียเมื่อวันที่ 18 พฤษภาคม ดัชนีนิกเคอิ 225 ร่วงลงเกือบ 1% ในช่วงเปิดตลาด ท่ามกลางความกังวลที่ทวีความรุนแรงขึ้นเกี่ยวกับการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องของอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อายุ 10 ปี พุ่งขึ้นสู่ระดับ 2.8% ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบ 30 ปี นับตั้งแต่ปี 2540

ตลาดหุ้นตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน หลังกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์นำการปรับตัวลดลง

ดัชนีนิกเกอิ 225 ตลาดหุ้นโตเกียวเปิดลบที่ระดับ 61,299 จุด ลดลง 109 จุด หรือประมาณ 0.5% จากระดับปิดเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ก่อนจะปรับตัวลดลงท่ามกลางการซื้อขายที่ผันผวน โดยดัชนีร่วงลงรุนแรงขึ้นเป็น 1.5% ในช่วงการซื้อขายภาคเช้า

[ที่มา: Yahoo Finance]

บทวิเคราะห์ระบุว่า แรงเทขายหุ้นสหรัฐฯ เป็นวงกว้างเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาเป็นปัจจัยกดดันหุ้นญี่ปุ่น โดยดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ร่วงลงกว่า 500 จุด และดัชนี Nasdaq Composite ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงเช่นกัน ทั้งนี้ แรงขายมีความชัดเจนเป็นพิเศษในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีที่มีมูลค่าสูงนำโดยกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ ท่ามกลางบรรยากาศตลาดที่อ่อนแอโดยรวม

ในส่วนของความเคลื่อนไหวรายตัว หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ยังคงปรับตัวลดลง โดย SoftBank Group และ Fujikura ต่างร่วงลงกว่า 2% ขณะที่ Toyota Motor ปรับตัวลดลงมากกว่า 4% อย่างไรก็ตาม กลุ่มธนาคารยังคงมีความแข็งแกร่ง โดย Mitsubishi UFJ Financial Group พุ่งขึ้นกว่า 3% และ Sumitomo Mitsui Financial Group ปรับตัวขึ้นกว่า 0.55%

บทวิเคราะห์ตลาดชี้ว่า อัตราดอกเบี้ยระยะยาวทั่วโลกที่เพิ่มสูงขึ้นทำให้มูลค่าหุ้นเริ่มมีความตึงตัวมากขึ้น ส่งผลให้นักลงทุนหันมาใช้ความระมัดระวัง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อายุ 10 ปีรุ่นใหม่ พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบประมาณ 29 ปี ซึ่งยิ่งเป็นปัจจัยกดดันความเชื่อมั่นในการเปิดรับความเสี่ยงของตลาด

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ปรับตัวเพิ่มขึ้นทั่วทั้งกระดาน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี พุ่งทะลุระดับ 2.8%

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อายุ 10 ปี ปรับตัวขึ้นแตะระดับ 2.8% ในช่วงสั้น ๆ ของการซื้อขายช่วงเช้า และยังคงทำสถิติสูงสุดในรอบ 28 ปีอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่าอาจขยับขึ้นสู่ระดับ 3% ภายในปีนี้ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 5 ปี พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2.0% ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 20 ปี และ 30 ปี แตะระดับ 3.64% และ 4.01% ตามลำดับ ซึ่งเป็นการสร้างสถิติสูงสุดใหม่ในรอบหลายปี

[ที่มา: investing]

ปัจจัยที่ขับเคลื่อนให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตร JGB พุ่งสูงขึ้นในรอบนี้ไม่ใช่การเติบโตทางเศรษฐกิจ แต่เป็นผลกระทบรวมจากการพุ่งขึ้นของราคาพลังงาน การขาดวินัยทางการคลัง และภาวะอุปสงค์และอุปทานที่ย่ำแย่ลงในตลาดพันธบัตร

การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ประกอบกับความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นแตะระดับ 4.612% ขณะเดียวกัน ดัชนีราคาสินค้าภาคธุรกิจของญี่ปุ่นพุ่งขึ้น 4.9% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนเมษายน ซึ่งยิ่งซ้ำเติมแรงกดดันด้านเงินเฟ้อนำเข้า

นอกจากนี้ รัฐบาลกำลังพิจารณาจัดทำงบประมาณเพิ่มเติมเพื่ออุดหนุนราคาพลังงาน ซึ่งสร้างความกังวลให้กับตลาดเกี่ยวกับปัญหาการขาดดุลงบประมาณที่กว้างขึ้น การรวมตัวของแรงกดดันสามประการนี้ยังคงผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ท่าทีเชิงรุกที่เข้มข้นขึ้นของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) และการปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) สร้างแรงกดดันต่อตลาดหุ้น

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) มีมติ 6 ต่อ 3 เสียงให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 0.75% ในการประชุมเดือนเมษายน อย่างไรก็ตาม มุมมองเชิงคุมเข้มนโยบายการเงิน (hawkish) ภายในคณะกรรมการมีความแข็งแกร่งเป็นพิเศษ ส่งผลให้มีเสียงคัดค้านถึง 3 เสียง ซึ่งถือเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นได้ยากนับตั้งแต่ผู้ว่าการธนาคารกลางเข้ารับตำแหน่ง สมาชิกบางรายระบุอย่างชัดเจนว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย "มีแนวโน้มจะเริ่มต้นอย่างเร็วที่สุดในการประชุมครั้งหน้า" พร้อมเตือนว่าธนาคารกลาง "ไม่ควรลังเลที่จะเร่งจังหวะการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย" หากความเสี่ยงด้านราคาสินค้าเพิ่มสูงขึ้น

สรุปความเห็น (Summary of Opinions) ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันยังคงอยู่ห่างจากระดับที่เป็นกลาง (neutral levels) ค่อนข้างมาก ซึ่งบ่งชี้ถึงความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทุกๆ สองสามเดือนหลังจากนี้ ขณะที่บรรดาเทรดเดอร์คาดการณ์โอกาสที่จะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนไว้ที่ประมาณ 77% แต่สัญญาณความระมัดระวังจากทางรัฐบาลและตัวแปรด้านนโยบายการค้ายังคงสร้างความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่อง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งสร้างแรงกดดันอย่างชัดเจนต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาตั้งแต่เดือนเมษายน โดย Keisuke Tsuruta นักวิเคราะห์จาก Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities ตั้งข้อสังเกตว่า ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการขาดดุลการคลังที่ขยายตัวกว้างขึ้นได้ผลักดันให้ "ค่าความเสี่ยงทางการคลัง" (fiscal risk premium) พุ่งสูงขึ้น และกลายเป็นปัจจัยเร่งสำคัญที่ทำให้อัตราดอกเบี้ยขยับตัวสูงขึ้น

เป็นที่น่าสังเกตว่าสถาบันบางแห่งคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวอาจปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 3% ในปีนี้ อย่างไรก็ตาม การแข็งค่าของเงินเยนในช่วงที่ผ่านมาอาจลดทอนความต้องการพันธบัตรลง ส่งผลให้ผลการประมูลพันธบัตรรัฐบาลที่กำลังจะเกิดขึ้นเป็นประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด

ในภาพรวม สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงเชิงระบบ และการปรับนโยบายการเงินสู่ระดับปกติของญี่ปุ่นกำลังเร่งตัวขึ้น ดังนั้น แรงกดดันด้านการประเมินมูลค่า (valuation) และความเสี่ยงจากการไหลออกของเงินทุนที่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นกำลังเผชิญอยู่นั้นจึงเป็นประเด็นที่ไม่สามารถมองข้ามได้