ข้อมูลการเปิดเผยการทำ IPO ของ SpaceX เผยแผนการอันทะเยอทะยานในการสร้าง GPU ภายในองค์กร: หลุมดำทางการเงินหรือกลไกขับเคลื่อนการเติบโตใหม่?

TradingKey - ตามรายงานของ Reuters ข้อความบางส่วนจากเอกสารการจดทะเบียน S-1 ของ SpaceX ที่ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ระบุว่าบริษัทมีแผนที่จะผลิตหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) ของตนเอง

ในเอกสารดังกล่าว SpaceX ระบุว่า "การผลิต GPU ภายในบริษัท" เป็นหนึ่งในโครงการ "รายจ่ายฝ่ายทุนหลัก" ที่กำลังดำเนินการอยู่ แต่ไม่ได้เปิดเผยขนาดการใช้จ่ายที่แน่ชัด ขณะเดียวกัน ในส่วนของปัจจัยเสี่ยงได้ระบุถึงการขาดแคลนอุปทานชิปว่าเป็นอุปสรรคที่อาจขัดขวางการเติบโต

โดยทั่วไปแล้ว การผลิต GPU ถือเป็นเซกเมนต์ที่มีอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดสูงที่สุดในอุตสาหกรรมชิป แม้แต่ยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมอย่าง Nvidia (NVDA) ก็ยังจ้างโรงหล่อชิปเฉพาะทางอย่าง TSMC ผลิตให้ (TSM) และโรงหล่อชิปอาชีพแห่งอื่น ๆ ทั้งนี้ คาดว่า SpaceX จะจดทะเบียนเข้าตลาดหลักทรัพย์ได้ในฤดูร้อนนี้ด้วยมูลค่าบริษัท 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งการประกาศรุกเข้าสู่ภาคส่วนนี้ก่อนการทำ IPO จะนำมาซึ่งความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น หรือจะเป็นจุดเริ่มต้นของการเติบโตใหม่กันแน่?

Terafab: วิสัยทัศน์ของมัสก์ต่อห่วงโซ่การผลิตซิลิคอนแบบครบวงจรในแนวดิ่ง

ตามรายงานระบุว่า แผนการผลิต GPU ของ SpaceX มีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับโครงการ Terafab โดย Terafab กำลังได้รับการพัฒนาโดย SpaceX ร่วมกับ xAI ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ และ Tesla (TSLA) ร่วมกัน โดยมี Musk เป็นผู้นำในการวางแผนและเลือกทำเลที่ตั้งในเมืองออสติน รัฐเท็กซัส โครงการนี้ถูกวางตำแหน่งให้เป็นนิคมการผลิตชิป AI ขั้นสูง ทั้งนี้ Musk ระบุว่าโครงการดังกล่าวจะมุ่งเป้าไปที่กลุ่มรถยนต์ หุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ และศูนย์ข้อมูลอวกาศ อย่างไรก็ตาม รายละเอียดที่สำคัญหลายประการ รวมถึงประเภทของชิปและเทคโนโลยีการผลิต ยังไม่มีการเปิดเผยอย่างชัดเจนจนถึงปัจจุบัน

ปัจจุบันยังไม่เป็นที่แน่ชัดว่า SpaceX มีแผนจะผลิตชิปของตนเองเมื่อใด หรือฝ่ายใด ไม่ว่าจะเป็น SpaceX, ผู้พัฒนา Terafab หรือพันธมิตรอย่าง Intel ที่จะเป็นผู้รับผิดชอบขั้นตอนการผลิตทางเทคนิค

Musk กล่าวในระหว่างการประชุมนักวิเคราะห์ของ Tesla เมื่อวันพุธที่ผ่านมาว่า เมื่อกำลังการผลิตของ Terafab ขยายตัวขึ้น เทคโนโลยีของ Intel (INTC) ในกระบวนการผลิต 14A ยุคถัดไปอาจจะมีความพร้อมสูงหรือพร้อมสำหรับการผลิตจำนวนมาก โดยเขาระบุว่า "ดูเหมือนว่าจะเป็นการตัดสินใจที่ถูกต้อง"

ข้อมูลจากเอกสารการจดทะเบียน S-1 ระบุว่า ความจำเป็นในการผลิต GPU ภายในองค์กรเกิดขึ้นเนื่องจากการขาดแคลนชิปได้จำกัดศักยภาพการเติบโตของ SpaceX และเมื่อครั้งที่ Musk เสนอโครงการ Terafab ในเดือนมีนาคม เขาชี้ว่าเป้าหมายการใช้พลังงานต่อปีจะสูงถึง 1 TW หรือประมาณ 20 เท่าของการใช้พลังงานสำหรับการประมวลผล AI ทั่วโลกในปัจจุบัน ซึ่งโครงการขนาดใหญ่นี้จะซ้ำเติมช่องว่างด้านการจัดหาชิป AI ในปัจจุบันอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

นอกเหนือจากการแก้ปัญหาด้านอุปทานชิปแล้ว Barclays (BCS) โดย Dan Levy นักวิเคราะห์ด้านยานยนต์และโซลูชันการเคลื่อนที่ในสหรัฐฯ ได้ชี้ให้เห็นถึงความตั้งใจอีกประการหนึ่งของ Musk ว่า ชิปจะเป็นเสาหลักของการเติบโตในระยะต่อไป โดย Barclays เชื่อว่าชิปจะเป็นตัวกำหนดโดยตรงว่าห่วงโซ่การประมวลผล (Inference) ในฝั่งรถยนต์และหุ่นยนต์ของ Tesla รวมถึงการฝึกฝนและตรวจสอบข้อมูลในศูนย์ข้อมูลจะสามารถขยายขนาดได้หรือไม่

เขาเชื่อว่าความทะเยอทะยานของโครงการ Terafab ไม่ใช่เพียงแค่การขยายกำลังการผลิตชิปเท่านั้น แต่เป็นการบรรลุการบูรณาการในแนวดิ่ง (Vertical Integration) ภายในอุตสาหกรรมชิป เพื่อสร้างวงจรปิดภายในประเทศสำหรับชิปประมวลผล (Logic chips) หน่วยความจำ และการแพ็กเกจจิ้งขั้นสูงในสหรัฐอเมริกา

ความเสี่ยงสูงสุดของ SpaceX: งบลงทุนเทียบกับขีดความสามารถ

อย่างไรก็ตาม การบรรลุเป้าหมายในการผลิต GPU ด้วยตนเองไม่ใช่เรื่องง่าย ปัจจุบันมีสองแนวทางหลักในตลาด คือการพัฒนา GPU อเนกประสงค์ของ NVIDIA และของ Google (GOOG) (GOOGL) ในการพัฒนา TPU เฉพาะทาง โดยแนวทางแรกขึ้นชื่อเรื่องความอเนกประสงค์และความเหมาะสมสำหรับการประมวลผลข้อมูลขนาดใหญ่ ขณะที่แนวทางหลังได้รับการปรับให้เหมาะสมกับฟังก์ชันเฉพาะ และปัจจุบันใช้สำหรับสร้างโมเดล AI รวมถึงรันแชทบอทอย่าง Claude ของ Anthropic

ไม่ว่า Terafab จะเลือกเส้นทางใด ก็ต้องเผชิญกับอุปสรรคที่ท้าทายอย่างยิ่ง เมื่อพิจารณาว่าขีดความสามารถด้านการวิจัยและพัฒนาชิปของยักษ์ใหญ่เหล่านี้มีความสุกงอมมากแล้ว การที่ Musk เลือกพัฒนาชิปเองจะมีต้นทุนสูงกว่าการซื้อจากภายนอกหรือไม่? โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เงินลงทุนมหาศาลในช่วงเริ่มต้นจะยิ่งซ้ำเติมผลประกอบการทางการเงินของ SpaceX ที่อยู่ในภาวะขาดทุนอยู่แล้วให้ย่ำแย่ลงไปอีกหรือไม่?

ในแง่ของกระบวนการผลิต แม้ในอนาคตจะสามารถพึ่งพาเทคโนโลยี 14A ของ Intel เพื่อหลีกเลี่ยงการเริ่มนับหนึ่งใหม่ได้ แต่ก็ยังต้องเผชิญความท้าทายที่ยังไม่แน่นอนในเรื่องอัตราผลตอบแทนจากการผลิต (yield rate) และความเร็วในการเร่งกำลังการผลิต ปัจจุบันกระบวนการผลิต 18A ของ Intel ยังคงมีปัญหาเรื่องความสม่ำเสมอของผลผลิต และบริษัทกำลังพยายามลดความผันผวนระหว่างแผ่นเวเฟอร์ ส่วนกระบวนการ 14A ซึ่งเป็นรุ่นต่อจาก 18A นั้นมีความละเอียดสูงกว่าและกำลังเปลี่ยนผ่านไปสู่การผลิตนำร่อง ซึ่งยังไม่สามารถระบุอัตราผลตอบแทนที่แน่นอนได้

สำหรับบริษัทอย่าง Tesla ที่มีกระแสเงินสดและเงินสดสำรองเพียงพอ การลงทุนในโครงการ GPU ภายในองค์กรอาจยังอยู่ในระดับที่ยอมรับได้ อย่างไรก็ตาม สำหรับ SpaceX ที่ยังคงขาดทุนอย่างต่อเนื่อง ความเสี่ยงนั้นสูงมาก นอกเหนือจากค่าใช้จ่ายด้านทุนจำนวนมหาศาลที่อาจบั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุนแล้ว นักวิเคราะห์ยังชี้ให้เห็นว่า มูลค่าประเมินในปัจจุบันที่ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์นั้นรวมพรีเมียมไว้สูงมากแล้ว โดยสะท้อนความคาดหวังการเติบโตไปจนถึงปี 2030 หากความคืบหน้าของโครงการไม่เป็นไปตามเป้าหมาย SpaceX จะได้รับผลกระทบที่รุนแรงยิ่งขึ้น