ยูโรโซน: การเติบโตที่แข็งแกร่ง อัตราเงินเฟ้อที่น่ากังวล – ABN AMRO

บิล ดีไวน์นีย์ และยาน-พอล ฟาน เดอ เคอร์เคอ นักเศรษฐศาสตร์จาก ABN AMRO คาดว่าการเติบโตของยูโรโซนจะยังคงฟื้นตัวได้ดี แม้เผชิญแรงกระแทกด้านพลังงานระลอกใหม่ โดยได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายทางการคลังของเยอรมนีและกิจกรรมทางเศรษฐกิจพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ทั้งคู่กลับมาคาดการณ์การเติบโตในปี 2026 ที่ 0.8% และคงคาดการณ์ปี 2027 ไว้ที่ 1.2% พร้อมเตือนว่าเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและยืดเยื้อมากขึ้นจะเพิ่มความเสี่ยงของผลกระทบรอบสองและการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติมจากธนาคารกลางยุโรป (ECB)

การเติบโตยังคงแข็งแกร่งขณะที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น

"การเติบโตมีแนวโน้มที่จะยังคงแข็งแกร่ง แม้แรงกระแทกด้านพลังงานจะกลับมาอีกครั้ง แต่เงินเฟ้อได้กลายเป็นเรื่องน่ากังวลแล้ว ยิ่งราคาพลังงานที่สูงอยู่เช่นนี้ยาวนานเท่าไร ความเสี่ยงของผลกระทบรอบสองก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น… และความเสี่ยงที่ ECB อาจต้องคุมเข้มนโยบายการเงินมากกว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ตลาดคาดว่าจะเกิดขึ้นในสัปดาห์หน้าก็จะยิ่งเพิ่มขึ้น"

"เราคาดว่าความแข็งแกร่งดังกล่าวจะดำเนินต่อไปโดยรวมในไตรมาสข้างหน้า แม้แรงกระแทกด้านพลังงานจะกลับมาอีกครั้ง การฟื้นตัวของการบริโภคมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับปัจจัยกดดันอีกครั้งจากผลกระทบต่อรายได้ที่แท้จริง ขณะที่คาดว่าการใช้จ่ายทางการคลังของเยอรมนีจะยังคงสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่สุดในยูโรโซน และปัจจัยนี้ควรยังคงเป็นเสาหลักสำคัญที่สนับสนุนภูมิภาคนี้ เมื่อพิจารณาทั้งหมดแล้ว ความแข็งแกร่งในไตรมาสที่ 2 ควบคู่ไปกับการปรับเพิ่มประมาณการของเยอรมนี ทำให้เรากลับมาคาดการณ์การเติบโตในปี 2026 ที่ 0.8% ขณะที่คงคาดการณ์ปี 2027 ไว้ที่ 1.2%"

"แน่นอนว่าแรงกระแทกด้านพลังงานที่กลับมาอีกครั้งมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เงินเฟ้อทั่วไปฟื้นตัวแล้วจากจุดต่ำสุดในเดือนมิถุนายนที่ 2.8% สู่ระดับสูงสุดในรอบสามปีที่ 3.3% ในเดือนสิงหาคม การเพิ่มขึ้นดังกล่าวเกือบทั้งหมดได้รับแรงหนุนจากพลังงาน แม้เงินเฟ้อในหมวดสินค้าจะปรับตัวขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเช่นกัน ซึ่งเป็นสิ่งที่เราได้ส่งสัญญาณไว้ในรายงาน Monthly ฉบับก่อนช่วงฤดูร้อน"

"ขณะนี้คาดว่าเงินเฟ้อจะพุ่งแตะจุดสูงสุดเหนือ 3.5% ในช่วงหลายเดือนข้างหน้า และจะมีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 3.0% ในปี 2026 ซึ่งสูงกว่าประมาณการในเดือนมิถุนายนของเรา 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ การฟื้นตัวของเงินเฟ้อจะทำให้ตลาดจับตาผลกระทบรอบสองมากขึ้น โดยเฉพาะเงินเฟ้อด้านค่าจ้าง เราเห็นสัญญาณเตือนแรกของการเพิ่มขึ้นของการเติบโตของค่าจ้างจากข้อมูลรายเดือนของ Indeed ในเดือนกรกฎาคม แต่เครื่องมือติดตามค่าจ้างที่มีการเจรจาต่อรองซึ่งมองไปข้างหน้าของ ECB ก็ปรับตัวขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาเช่นกัน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)