ทองคำ: ความเชื่อมั่นต่อตลาดขาขึ้นขยายวงกว้างขึ้น – Societe Generale

นักวิเคราะห์ของ Societe Generale อย่าง Michael Haigh และ Jeremy Sellem กล่าวถึงตลาดทองคำขาขึ้นในวงกว้างในปี 2026 ซึ่งได้รับแรงขับเคลื่อนจากการวางออเดอร์ใน ETF ฟิวเจอร์ส และออปชัน พวกเขาชี้ให้เห็นถึงการไหลเข้าของ ETF ทองคำจริงที่แข็งแกร่ง การเปิดรับความเสี่ยงในฟิวเจอร์สของผู้จัดการกองทุนที่ใกล้ทำสถิติสูงสุด และโครงสร้าง skew ของออปชันที่เป็นขาขึ้น รายงานเน้นย้ำว่า ช่องทางอุปสงค์ที่เป็นอิสระจากกันหลายช่องทางกำลังเสริมแรงซึ่งกันและกัน สนับสนุนมุมมองเชิงบวกต่อทองคำในระยะกลาง

สัญญาณขาขึ้นจากทุกช่องทาง

"ทองคำได้เข้าสู่ช่วงใหม่ของการวิ่งขึ้นในตลาดขาขึ้นปี 2026 ซึ่งไม่ได้ถูกกำหนดโดยโมเมนตัมจากการเก็งกำไรมากนักอีกต่อไป แต่ถูกกำหนดโดยความเชื่อมั่นเชิงโครงสร้างในวงกว้างจากนักลงทุนในตลาดทุกประเภท สิ่งที่เริ่มต้นจากแรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์ได้พัฒนาขึ้นในช่วงหลายเดือนต่อมา กลายเป็นสิ่งที่คงทนกว่ามาก นั่นคือการสะสมการเปิดรับความเสี่ยงในทองคำจริง ฟิวเจอร์ส และออปชันอย่างสอดประสานกัน ซึ่งขณะนี้ครอบคลุมทั้งนักลงทุนรายย่อย ผู้จัดการกองทุนมืออาชีพ และเทรดเดอร์อนุพันธ์"

"ในเดือนสิงหาคม ETF ทองคำมีเงินทุนไหลเข้าสุทธิอย่างมากถึง 201 ตัน นับเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่มากที่สุดเป็นอันดับสามในประวัติการณ์เมื่อวัดตามปริมาณตัน รองจากเหตุการณ์สำคัญระดับโลกที่ปัจจุบันเป็นที่รู้จักกันดี ได้แก่ เดือนกุมภาพันธ์ 2009 และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ประกาศโดยรัฐบาลของ Obama ซึ่งเพิ่งเข้ารับตำแหน่ง และเดือนมีนาคม 2020 ซึ่งเป็นช่วงเริ่มต้นของการล็อกดาวน์ทั่วโลกเพื่อรับมือกับโควิด เงินทุนไหลเข้าในเดือนนี้สูงกว่าการไหลเข้าที่แข็งแกร่งซึ่งบันทึกไว้ในเดือนมีนาคม 2022 หลังรัสเซียบุกยูเครน และในเดือนกันยายน 2012 หลังธนาคารกลางสหรัฐฯ ประกาศใช้มาตรการ QE3"

"เมื่อพิจารณาในแง่ของมูลค่าการเปิดรับความเสี่ยงตามราคาตามสัญญา (จำนวนสัญญา x ราคา x ขนาดสัญญา) การวางออเดอร์สุทธิของผู้จัดการกองทุนได้แตะระดับการเปิดรับความเสี่ยงฝั่งซื้อที่ใหญ่เป็นอันดับสองในประวัติการณ์ รองจากเดือนมกราคม 2026 เพียงช่วงเดียว ซึ่งเป็นช่วงที่ทองคำทะลุระดับ 5,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ขึ้นไปทำสถิติสูงสุดตลอดกาล ในครั้งนี้ แม้ราคาจะอยู่ต่ำกว่าประมาณ 1,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่ขนาดการเปิดรับความเสี่ยงในรูปดอลลาร์กลับโดดเด่นยิ่งกว่าเดิม นี่ไม่ใช่เพียงเรื่องของราคาอีกต่อไป"

"โดยรวมแล้ว นักลงทุนดูเหมือนจะกำหนดราคาสำหรับความไม่แน่นอนในระยะใกล้ผ่านพุต ขณะเดียวกันก็ค่อยๆ เพิ่มการเปิดรับความเสี่ยงในคอลในช่วงอายุสัญญาที่ไกลออกไป ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มเชิงบวกต่อทองคำในระยะกลาง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)