ดอลลาร์สหรัฐ: ตัวเลข CPI จะชี้นำทิศทางของเฟด – BBH

Elias Haddad จาก Brown Brothers Harriman (BBH) ตั้งข้อสังเกตว่า ดอลลาร์สหรัฐ (USD) อ่อนค่าลงท่ามกลางการแข็งค่าของเงินเยนญี่ปุ่นในวงกว้าง ก่อนฟื้นตัวกลับมาได้บางส่วน เนื่องจากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคมของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งได้ฟื้นความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายน Haddad เน้นย้ำว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนสิงหาคมของสหรัฐอเมริกา (US) จะเป็นปัจจัยชี้ขาดต่อการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และทิศทางของ USD โดยความเสี่ยงที่สมดุลกันบ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวของราคาอาจมีความผันผวน

ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ จะเป็นตัวขับเคลื่อน USD

"USD ลดลงในสัปดาห์ที่แล้ว โดยส่วนใหญ่สะท้อนถึงการแข็งค่าของ JPY ในวงกว้าง หลังจากตลาดปรับคาดการณ์ให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีแนวโน้มใช้นโยบายการเงินเข้มงวดมากขึ้นเป็นระยะเวลาสั้นๆ USD ฟื้นตัวกลับมาได้บางส่วนในวันศุกร์ ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคมของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งได้ฟื้นการเก็งการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดในเดือนกันยายน หลังจากก่อนหน้านี้ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก จอห์น วิลเลียมส์ และผู้ว่าการเฟด คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ได้ลดความคาดหวังดังกล่าวลงด้วยการเน้นย้ำถึงแนวโน้มเงินเฟ้อที่น่าพอใจ"

"การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดในวันที่ 16 กันยายนขึ้นอยู่กับตัวเลข CPI เดือนสิงหาคมของสหรัฐฯ ที่จะประกาศในวันศุกร์ เควิน วอร์ช ประธานเฟดกล่าวในสุนทรพจน์ที่ Jackson Hole เมื่อเดือนสิงหาคมว่า เขายินดีต่อข้อมูล PCE และ CPI ในช่วงฤดูร้อนนี้ที่ออกมาดีกว่าคาด แต่เตือนว่า "ข้อมูลดังกล่าวไม่ได้ทำให้ผมเชื่อว่าแนวโน้มพื้นฐานปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ" ดังนั้น หากตัวเลข CPI ออกมาร้อนแรง ก็แทบจะยืนยันการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และหนุนให้ USD แข็งค่าขึ้น"

"ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น แม้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนจะกลายเป็นเรื่องที่แน่นอนแล้ว เราสงสัยว่า USD จะทำจุดสูงสุดใหม่ของวัฏจักร การดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารกลางรายใหญ่อื่นๆ จำกัดความแตกต่างด้านนโยบายการเงิน โดยตลาดคาดการณ์เป็นวงกว้างว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps เป็นครั้งที่สองของปีในวันพฤหัสบดี"

"ความเสี่ยงเกี่ยวกับตัวเลข CPI เดือนสิงหาคมของสหรัฐฯ มีความสมดุลกันอย่างมาก ซึ่งเป็นการปูทางไปสู่ปฏิกิริยาของตลาดที่ผันผวนเป็นพิเศษ การปรับตัวขึ้นของดัชนี Prices Paid ของ ISM ในเดือนสิงหาคมบ่งชี้ว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อขาขึ้นยังไม่ลดลง อย่างไรก็ตาม การชะลอตัวอย่างต่อเนื่องของการเติบโตของรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงในสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคมยังคงเป็นแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สำคัญ"

"ดัชนี PPI เดือนสิงหาคมของสหรัฐฯ (วันพฤหัสบดี) จะทำหน้าที่เป็นบทเกริ่นนำสำหรับรายงาน CPI ที่เป็นปัจจัยชี้ขาดในวันศุกร์ จับตาดัชนี PPI ภาคบริการหักการค้า การขนส่ง และคลังสินค้า เนื่องจากดัชนีดังกล่าวเป็นองค์ประกอบส่วนหนึ่งในการคำนวณ PCE ที่เกี่ยวข้องกับนโยบายการเงิน ค่าธรรมเนียมการบริหารจัดการพอร์ตการลงทุนอาจทำให้ตัวเลข PPI ผิดเพี้ยนอีกครั้ง แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงวิธีการของ BEA ในวันที่ 30 กันยายนจะช่วยแก้ไขปัญหาดังกล่าวก็ตาม"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)