หยวนจีน: การประเมินค่าต่ำกว่าความเป็นจริงและกำไรจากการส่งออกถูกตั้งคำถาม – Commerzbank

Volkmar Baur จาก Commerzbank ท้าทายบทวิเคราะห์ภายในล่าสุดเกี่ยวกับการประเมินค่าต่ำเกินไปของ CNY และการส่งออก โดยโต้แย้งว่าการบริหารจัดการอัตราแลกเปลี่ยนและการซื้อทองคำของจีนชี้ให้เห็นถึงความพยายามทำให้ค่าเงินอ่อนค่าลงโดยเจตนา เขาเน้นย้ำถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมากของการส่งออกและยอดเกินดุลการค้าของจีนนับตั้งแต่ปี 2019 และระบุว่าความได้เปรียบด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงราว 20% ไม่น่าจะไม่มีผลต่อกระแสการค้าโลก

นโยบายอัตราแลกเปลี่ยนและความโดดเด่นด้านการส่งออก

"ระหว่างปี 2019 จนถึงสิ้นปี 2025 จีนเพิ่มปริมาณการส่งออกที่แท้จริงขึ้น 47% ขณะที่การค้าโลกเติบโตเพียง 15% ในช่วงเวลาเดียวกัน ดังนั้น จีนจึงได้ส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นในบางพื้นที่ของโลก ในช่วงเวลาเดียวกัน ยอดเกินดุลการค้าของจีนเพิ่มขึ้นจากประมาณ 400 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 1,180 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ"

"หากพิจารณาเฉพาะสินค้าภาคการผลิต ยอดเกินดุลการค้าของจีนในปี 2025 คิดเป็น 1.75% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศของโลก แม้ในช่วงปีที่ดีที่สุด เยอรมนีและญี่ปุ่นซึ่งเป็นประเทศผู้ส่งออกชั้นนำของโลกก็ยังไม่สามารถทำตัวเลขรวมกันได้ถึงระดับนี้"

"แตกต่างจากมาร์กเยอรมันหรือ JPY ซึ่งอย่างไรก็ตาม แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงปลายทศวรรษ 1980 อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงของ CNY อ่อนค่าลงประมาณ 10% เมื่อวัดด้วยน้ำหนักการค้าในช่วงระหว่างปี 2019 ถึง 2025 และอ่อนค่าลงมากถึง 22% เมื่อเทียบกับยูโร"

"แน่นอนว่าไม่ใช่ทั้งหมดนี้จะสามารถอธิบายได้ด้วยการประเมินค่าต่ำเกินไปของ CNY ในทางเศรษฐศาสตร์ แทบไม่มีเลย (หรืออาจไม่มีเลย) ที่ผลลัพธ์หนึ่งๆ จะมีสาเหตุเพียงประการเดียว และในกลุ่มผลิตภัณฑ์บางประเภท จีนได้สร้างตลาดส่งออกระดับโลกขึ้นมา ทั้งที่ก่อนหน้านี้ตลาดดังกล่าวไม่เคยมีอยู่"

"แต่ในฐานะนักเศรษฐศาสตร์ ผมยังคงพบว่าเป็นเรื่องยากที่จะโต้แย้งว่าความแตกต่างด้านราคา 20% ไม่มีผลต่ออุปสงค์และอุปทาน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)