จุดยืนที่เป็นกลางของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) อาจส่งผลให้ค่าเงินซลอตีอ่อนค่าลง – คอมเมิร์ซแบงก์

ทาธา โกช ที่คอมเมิร์ซแบงก์คาดว่า ธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ (NBP) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% โดยที่อัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าได้สะท้อนสิ่งนี้แล้ว ด้วยแรงหนุนเงินเฟ้อที่ใกล้ศูนย์และการลดลงของเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานกลับมาอีกครั้ง การเก็งการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้ถูกยกเลิกไป และนักวิเคราะห์บางรายกำลังพูดถึงความเป็นไปได้ของการผ่อนคลายทางการเงินตั้งแต่ไตรมาส 4 หรือมีนาคม 2027 คอมเมิร์ซแบงก์มองว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะทำให้ผลตอบแทนของ PLN ลดลงและสนับสนุนให้ PLN มีผลการดำเนินงานด้อยกว่ากว่า CZK

เรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยถูกแทนที่ด้วยการพูดคุยเรื่องการผ่อนคลายนโยบายการเงิน

"ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) หัวข้อหลักชะลอตัวลงเหลือ 2.5% ต่อปีในเดือนมิถุนายน ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้; ที่สำคัญกว่านั้น การเปลี่ยนแปลงราคาต่อเดือนกลับเป็นลบ และหลังจากปรับฤดูกาลและทำให้เรียบแล้ว พบว่าใกล้เคียงกับศูนย์ กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ ภาวะช็อกน้ำมันล่าสุดไม่ได้สร้างแรงกระตุ้นที่ยั่งยืน; แรงกดดันลดเงินเฟ้อในอาหารและพลังงานได้กลับมาอีกครั้ง"

"ตามที่เราได้แสดงความคิดเห็นก่อนหน้านี้ สัญญา FRA เคยสะท้อนการเก็งการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2026 เพียงเดือนเดียวก่อนหน้านี้ – การเก็งการเหล่านี้ได้ถูกลดลงแล้ว ด้วยราคาพลังงานที่ลดลง ในมุมมองของเรา การเก็งการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจกลับมาเป็นหัวข้อถกเถียงในไตรมาส 4 โดยมีนักวิเคราะห์บางรายเสนอว่า มีนาคม 2027 เป็นเวลาที่เหมาะสมสำหรับการเริ่มผ่อนคลาย"

"ธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ (NBP) จะประกาศการตัดสินใจนโยบายการเงินในเดือนกรกฎาคมวันนี้: ความเห็นของนักวิเคราะห์เป็นเอกฉันท์ว่า อัตราดอกเบี้ยฐานจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 3.75% ผลลัพธ์นี้สะท้อนอยู่ในอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าอย่างเต็มที่แล้ว คำถามที่น่าสนใจมากกว่าคือ ภาษาที่คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) จะใช้เกี่ยวกับการเคลื่อนไหวในอนาคตอย่างไร ตอนนี้ที่ข้อมูลเงินเฟ้อที่เพิ่งออกมาได้ลบล้างเรื่องราวการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างครบถ้วน"

"การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลให้ปัจจัยสำคัญประการท้ายๆ ที่ช่วยพยุงค่าเงินซลอตีของโปแลนด์หายไป แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะยังคงเป็นบวก แต่ก็ไม่คาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้นอีก หากตลาดเริ่มคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ความได้เปรียบด้านส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (carry advantage) ของเงินซลอตีก็จะยิ่งลดน้อยลงไปอีก"

"ในขณะเดียวกัน ธนาคารแห่งชาติสาธารณรัฐเช็ก (CNB) ยังคงมีท่าทีสนับสนุนนโยบายการเงินเข้มงวดที่น่าเชื่อถือมากกว่า ดังนั้นเราจึงคาดว่าการตัดสินใจ 'คงอัตราดอกเบี้ย' และคำแนะนำที่เป็นกลางและขึ้นกับข้อมูลในวันนี้ จะเสริมสร้างความเป็นไปได้ที่ PLN จะมีผลการดำเนินงานด้อยกว่าคราวน์เช็กในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า"