ตัวเลขการจ้างงานเดือนมิถุนายนเผชิญ 'บททดสอบครั้งสำคัญ' ก่อนกำหนด: โอกาสการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปีนี้พุ่งสูงขึ้น, สินทรัพย์ทั่วโลกเผชิญภาวะช็อกด้านสภาพคล่อง

TradingKey - เนื่องด้วยวันหยุดวันเอกราชของสหรัฐฯ ในวันที่ 3 กรกฎาคม รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนมิถุนายน ซึ่งเดิมมีกำหนดเผยแพร่ในวันศุกร์ จะถูกเลื่อนมาประกาศเร็วขึ้นในวันที่ 2 กรกฎาคม

ข้อมูลดังกล่าวซึ่งได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นเครื่องชี้วัดทิศทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ไม่เพียงแต่จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในช่วงครึ่งหลังของปีเท่านั้น แต่ยังอาจจุดชนวนให้เกิดความผันผวนระลอกใหม่ในตลาดการเงินทั่วโลกอีกด้วย

ปัจจุบันตลาดคาดการณ์ว่าตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนมิถุนายนจะเพิ่มขึ้น 115,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานจะทรงตัวอยู่ที่ระดับ 4.3% อย่างไรก็ตาม ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าตัวเลขจริงมักจะออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่ละเอียดอ่อนของการปรับเปลี่ยนทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด)

ความยืดหยุ่นของตลาดแรงงานกลายเป็นจุดสนใจหลัก

จุดสนใจหลักของรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในครั้งนี้คือ ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ จะยังคงแสดงความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องหรือไม่ ทั้งนี้ ข้อมูลการจ้างงานในเดือนพฤษภาคมได้ส่งผลให้ตลาดผันผวนอย่างรุนแรง โดยในขณะนั้นตลาดคาดการณ์ไว้เพียง 85,000 ตำแหน่ง แต่ตัวเลขจริงกลับอยู่ที่ 172,000 ตำแหน่ง ซึ่งส่งผลโดยตรงให้ Nasdaq ร่วงลงกว่า 4% และทองคำดิ่งลงมากกว่า 3%

นับตั้งแต่ต้นปีนี้ ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ทำผลงานได้ดีกว่าที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้ โดยอัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 4.3% ซึ่งต่ำกว่าระดับเฝ้าระวังที่ 5% อย่างมาก ความแข็งแกร่งนี้ยังทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) มีความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยค่าจ้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาพลังงานเริ่มปรับตัวลดลง ส่งผลให้ภาวะตลาดแรงงานที่ตึงตัวกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อทิศทางของอัตราเงินเฟ้อ

โกลด์แมน แซคส์ ได้นำเสนอมุมมองที่น่าสนใจในรายงานฉบับล่าสุด โดยคาดการณ์ว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนมิถุนายนจะเพิ่มขึ้น 130,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์เฉลี่ยของตลาด

ทางธนาคารชี้ว่า ตำแหน่งงานชั่วคราวที่เกิดจากการแข่งขันฟุตบอลโลกอาจช่วยหนุนข้อมูลในเดือนนี้ได้อย่างมีนัยสำคัญ โดยคาดว่างานด้านการบริการ การรักษาความปลอดภัย โลจิสติกส์ และการจัดการงานอีเวนต์ที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมดังกล่าวจะช่วยเพิ่มการจ้างงานประมาณ 40,000 ตำแหน่ง

หากหักตำแหน่งงานชั่วคราวเหล่านี้ออก แนวโน้มการเติบโตของการจ้างงานที่แท้จริงจะลดลงเหลือเพียงประมาณ 90,000 ตำแหน่ง ซึ่งสัญญาณที่ได้รับการปรับปรุงนี้สะท้อนถึงสภาพที่แท้จริงของตลาดแรงงานได้ดียิ่งขึ้น

คาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดทวีความร้อนแรงขึ้น

ท่ามกลางการประชุมเดือนมิถุนายนของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และสัญญาณเชิงเหยี่ยวจากประธานวอร์ช ตลาดได้เริ่มซึมซับคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้งในปีนี้แล้ว

เครื่องมือ CME FedWatch Tool แสดงให้เห็นว่า ปัจจุบันตลาดให้น้ำหนักความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอยู่ที่ 61.6% และหากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนมิถุนายนแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเติบโตของค่าจ้างที่สูงเกินคาด ก็จะยิ่งเพิ่มน้ำหนักให้กับการเก็งกำไรของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด

นายเควิน วอร์ช ประธานเฟดคนใหม่ มีกำหนดกล่าวสุนทรพจน์ในการประชุมประจำปีของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในวันที่ 1 กรกฎาคมนี้ ซึ่งถือเป็นสัญญาณบ่งชี้ทิศทางนโยบายที่สำคัญที่สุดก่อนการเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกรกฎาคม และหากเขายังคงรักษาจุดยืนเชิงเหยี่ยวไว้ ก็จะยิ่งผลักดันให้ความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้นไปอีก

ในช่วงที่ผ่านมา ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐได้ตอบรับคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าไปแล้ว โดยส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี และอายุ 10 ปี ได้แคบลงจากจุดสูงสุดที่ประมาณ 75 basis points เหลือเพียง 31 basis points ซึ่งได้รับแรงผลักดันหลักมาจากอัตราผลตอบแทนระยะสั้นที่พุ่งสูงขึ้นในอัตราที่รวดเร็วกว่า

ราคาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยเฟด (Federal funds futures) บ่งชี้ว่า สัญญาเดือนธันวาคมอยู่ที่ระดับประมาณ 3.9% ซึ่งสะท้อนถึงโอกาสประมาณ 80% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งภายในสิ้นปีนี้ และหากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรออกมาแข็งแกร่งเกินคาด เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (yield curve) จะแบนราบลงอีก ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐก็อาจทะลุผ่านแนวต้านปัจจุบันที่อยู่ใกล้ระดับ 102 ซึ่งจะส่งผลให้ภาวะทางการเงินทั่วโลกตึงตัวขึ้นตามไปด้วย

ทองคำ ดอลลาร์สหรัฐ และตลาดหุ้นสหรัฐ จะมีแนวโน้มอย่างไร?

สินทรัพย์แต่ละประเภทมีการตอบสนองต่อข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แตกต่างกันออกไป

ในตลาดพันธบัตร ข้อมูลที่แข็งแกร่งจะหนุนให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวสูงขึ้น โดยเฉพาะพันธบัตรระยะสั้น ขณะเดียวกันดัชนีดอลลาร์สหรัฐอาจแข็งค่าขึ้น ซึ่งจะสร้างแรงกดดันในเชิงลบต่อสินค้าโภคภัณฑ์กลุ่มโลหะ เช่น ทองคำ เงิน และทองแดง ซึ่งอาจเผชิญกับแรงกดดันขาลงเพิ่มเติมในช่วงไม่กี่วันหรือสัปดาห์ข้างหน้า

ตลาดหุ้นสหรัฐเผชิญกับผลกระทบสองด้าน โดยในด้านหนึ่ง ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งบ่งชี้ถึงความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจ ซึ่งช่วยสนับสนุนผลประกอบการของบริษัท แต่อีกด้านหนึ่ง ความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะกดดันการประเมินมูลค่าหุ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและหุ้นเติบโต

ก่อนการเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร นักลงทุนจะประเมินภาวะตลาดแรงงานผ่านตัวชี้วัดการจ้างงานหลายตัว ซึ่งรวมถึงตัวเลขเปิดรับสมัครงาน (JOLTS) เดือนพ.ค. ตัวเลขการจ้างงานภาคเอกชนเดือนมิ.ย. จาก ADP และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ โดยตัวชี้วัดชั้นนำเหล่านี้จะช่วยให้คำใบ้เกี่ยวกับรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ขณะที่ตลาดเฝ้าจับตาสัญญาณที่เหนือความคาดหมายอย่างใกล้ชิด

เนื่องจากใกล้จะถึงช่วงวันหยุดยาวเนื่องในวันชาติสหรัฐ ปริมาณการซื้อขายคาดว่าจะลดลง และสภาพคล่องที่เบาบางมักส่งผลให้ความผันผวนของตลาดทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น

ท่ามกลางการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกที่ไม่เท่าเทียมและความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่อยู่นอกเหนือความคาดหมายอาจกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ ดังนั้น นักลงทุนจึงจำเป็นต้องเตรียมความพร้อมอย่างเต็มที่เพื่อรับมือกับความผันผวนของตลาดที่อาจเกิดขึ้น