เฟดของวอร์ชเริ่มต้นด้วยข้อความที่เข้มงวดนโยบายการเงินและคำมั่นสัญญาในการปฏิรูป

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%-3.75% ในวันพุธ แต่สิ่งที่น่าประหลาดใจมากกว่าคือการปรับปรุงประมาณการเศรษฐกิจและการแถลงข่าวครั้งแรกของเควิน วอร์ชในฐานะประธานเฟด

แถลงการณ์นโยบายมีโทนเสียงที่ค่อนข้างคุ้นเคยหลังจากเจ้าหน้าที่ยอมรับว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงขยายตัวอย่างมั่นคงแม้จะมีความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นซึ่งส่วนหนึ่งเกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง เฟดยังชี้ให้เห็นถึงการเติบโตของผลผลิตและการลงทุนในทุนที่แข็งแกร่ง แต่กล่าวว่าเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าระดับเป้าหมาย 2% โดยแรงกระแทกด้านอุปทานล่าสุดและราคาพลังงานที่สูงขึ้นช่วยผลักดันราคาขึ้น

อย่างไรก็ตาม สรุปประมาณการเศรษฐกิจที่ปรับปรุงใหม่ (SEP) ส่งข้อความที่มีลักษณะ hawkish อย่างชัดเจน

ผู้กำหนดนโยบายได้ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้ออย่างมาก โดยคาดว่าเงินเฟ้อ PCE จะสิ้นสุดปี 2026 ที่ 3.6% เพิ่มขึ้นจาก 2.7% ที่คาดการณ์ในเดือนมีนาคม คาดการณ์เงินเฟ้อพื้นฐานก็ถูกปรับขึ้นเช่นกัน ขณะที่เฟดยังคงมองว่าเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมาย 2% ได้ในปี 2028 เท่านั้น 

แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยก็ปรับสูงขึ้นเช่นกัน โดยค่ากลางของการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย Federal Funds ณ สิ้นปี 2026 เพิ่มขึ้นเป็น 3.8% จาก 3.4% โดยผู้กำหนดนโยบายยังปรับเพิ่มเส้นทางอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2027 และ 2028 พร้อมกันนั้น คาดการณ์การเติบโตถูกปรับลดลงเพียงเล็กน้อยและคาดการณ์อัตราการว่างงานดีขึ้นเล็กน้อย ซึ่งเสริมมุมมองว่าคณะกรรมการมองว่าเงินเฟ้อเป็น ความกังวลที่เร่งด่วนมากกว่าความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ

วอร์ชใช้โอกาสปรากฏตัวครั้งแรกในฐานะประธานเพื่อย้ำข้อความนี้

เขาย้ำหลายครั้งว่าเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าระดับเป้าหมายอย่างมาก และกล่าวว่าความมุ่งมั่นของคณะกรรมการในการฟื้นฟูเสถียรภาพราคาเป็น เอกฉันท์และชัดเจน เขาโต้แย้งว่าราคาที่สูงอย่างต่อเนื่องยังคงเป็นภาระต่อครัวเรือน และยืนยันว่าเงินเฟ้อในที่สุดถูกกำหนดโดยนโยบายการเงิน

ในเวลาเดียวกัน วอร์ชชัดเจนว่าเขาตั้งใจจะเปลี่ยนวิธีที่เฟดสื่อสารกับตลาด

เขาอธิบายแถลงการณ์นโยบายฉบับใหม่ว่า สั้นลง ง่ายขึ้น และเน้นข้อเท็จจริงมากขึ้น พร้อมทั้งปกป้องการตัดสินใจ ยกเลิกการให้คำแนะนำล่วงหน้า ตามคำกล่าวของวอร์ช การให้คำแนะนำล่วงหน้าไม่เหมาะสมกับสภาพแวดล้อมปัจจุบัน และผู้กำหนดนโยบายไม่ควรพยายามส่งสัญญาณการตัดสินใจในอนาคตเมื่อสภาพเศรษฐกิจยังไม่แน่นอน

พัฒนาการที่โดดเด่นที่สุดจากการแถลงข่าวคือการประกาศของวอร์ชเกี่ยวกับ การทบทวนกรอบนโยบาย ของเฟดอย่างกว้างขวาง

เขาเปิดเผยว่ามีห้ากลุ่มปฏิบัติการที่จะตรวจสอบการสื่อสาร งบดุล แหล่งข้อมูล ผลผลิตและการจ้างงาน และกรอบเงินเฟ้อของเฟด กลุ่มเหล่านี้จะรวมผู้เชี่ยวชาญทั้งภายในและภายนอกวิชาชีพเศรษฐศาสตร์ และคาดว่าจะเสนอคำแนะนำสำหรับการเปลี่ยนแปลงในอนาคต

หนึ่งในพื้นที่ที่อยู่ระหว่างการทบทวนคือ SEP เอง วอร์ชเปิดเผยว่าเขาคาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลง SEP และแนะนำว่าอาจมีการแนะนำกรอบการสื่อสารใหม่ก่อนสิ้นปีนี้ เขายังปฏิเสธที่จะส่งการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของตนเอง โดยโต้แย้งว่าการทำเช่นนั้นจะไม่เป็นประโยชน์ต่อการดำเนินนโยบาย

เกี่ยวกับเศรษฐกิจ วอร์ชวาดภาพที่ค่อนข้าง สร้างสรรค์ เขากล่าวว่าสภาพตลาดแรงงานยังคงมั่นคง สังเกตว่าข้อมูลการจ้างงานล่าสุดเคลื่อนไหวในทิศทางที่ดี และโต้แย้งว่าทิศทางแนวโน้มสำคัญกว่าข้อมูลรายงานเดี่ยว ๆ เขายังแนะนำว่านโยบายการเงินดูเหมือนจะเข้มงวดโดยเฉพาะในภาคที่อยู่อาศัย ขณะที่สภาพการเงินในส่วนอื่น ๆ ของเศรษฐกิจดูเหมือนจะมีข้อจำกัดน้อยกว่า

ปัญญาประดิษฐ์เป็นหัวข้อที่โดดเด่นในการอภิปราย วอร์ชกล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายใช้เวลาหารือเกี่ยวกับ AI และพัฒนาการด้านผลผลิต โดยอธิบายว่าเทคโนโลยีนี้นำเสนอโอกาสสำคัญรวมถึงความเสี่ยงด้วย

สรุป

การประชุมส่งข้อความที่ชัดเจนว่า เฟดยังคงมุ่งมั่นที่จะนำเงินเฟ้อกลับสู่ระดับ 2% ผู้กำหนดนโยบายคาดว่าเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้เป็นเวลานานขึ้น และประธานคนใหม่ดูเหมือนจะตั้งใจที่จะปรับเปลี่ยนวิธีที่ธนาคารกลางสื่อสารและประเมินนโยบายในปีข้างหน้า