เฟด: รูปแบบการคงอัตราดอกเบี้ยขยายตัวต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027 – TD Securities

นักเศรษฐศาสตร์ของ TD Securities ออสการ์ มูญอส และทีมงาน ปรับคาดการณ์เฟดใหม่ โดยคาดว่าจะไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 เนื่องจากแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่จากความขัดแย้งในอิหร่าน ราคาน้ำมันที่สูง และห่วงโซ่อุปทานที่ตึงตัวทำให้การลดเงินเฟ้อชะลอตัว พวกเขายังคาดการณ์การผ่อนคลายนโยบายในปี 2027 กลับสู่ระดับดอกเบี้ยเป็นกลางที่ 3% แต่เตือนว่ามาตรฐานของ FOMC สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยกำลังสูงขึ้นและความเสี่ยงเชิงเข้มงวดยังคงอยู่

ไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากความเสี่ยงเงินเฟ้อยังคงอยู่

“เรากำลังปรับคาดการณ์เฟดใหม่และไม่คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 อีกต่อไป ด้วยความขัดแย้งในอิหร่านที่อยู่ในภาวะหยุดนิ่ง ราคาน้ำมันยังคงสูง และห่วงโซ่อุปทานที่ตึงตัว เราไม่เห็นความก้าวหน้าในการลดเงินเฟ้อที่เป็นไปได้ในปีนี้ การผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมในปี 2027 ยังคงเป็นกรณีฐานของเราเมื่อผลกระทบจากอิหร่านลดลง”

“เราไม่คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ เนื่องจากการคำนวณเงินเฟ้อจะกลายเป็นปัญหามากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เรายังคงมองในแง่ดีเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายในปี 2027 (75 จุดฐานเริ่มต้นในเดือนมีนาคม) เนื่องจากเรายังคาดว่าเฟดจะนำเสนอนโยบายกลับสู่ระดับดอกเบี้ยเป็นกลางที่เราประเมินไว้ที่ 3% อย่างไรก็ตาม เราไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ที่เฟดจะคงนโยบายไว้ได้นานขึ้นโดยมีความเสี่ยงหลายประการที่คุกคามแนวโน้มเงินเฟ้อ”

“หากไม่มีการเสื่อมสภาพที่ไม่คาดคิดในตลาดแรงงานหรือเหตุการณ์ภายนอกที่ทำให้สภาพการเงินตึงตัวอย่างรวดเร็ว เฟดจะไม่ผ่อนคลายนโยบายในปีนี้ การประชุม FOMC ในเดือนมิถุนายนมีแนวโน้มมากขึ้นที่จะเป็นเวทีที่คณะกรรมการจะส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงแนวทาง เราคาดว่าสิ่งนี้จะเกิดขึ้นแม้ว่าเควิน วอร์ชจะเข้ารับตำแหน่งประธานเฟด”

“เช่นเดียวกันกับ dot plot เราคาดว่าผู้บริหารเฟดส่วนใหญ่จะไม่คาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 นอกจากนี้ ตามที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ เราจะไม่แปลกใจหากเห็นผู้เข้าร่วมบางรายคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2027”

“ความเป็นไปได้ของความเสี่ยงการเติบโตที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้เรามองว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นการเคลื่อนไหวถัดไปที่มีแนวโน้มมากกว่าการปรับ