เกาหลีใต้: การเติบโตพุ่งขึ้นและความเสี่ยงจากการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ BoK – ING

นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ ING มิน จู คัง เน้นย้ำว่า ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของเกาหลีใต้พุ่งขึ้น 1.7% QoQ ในไตรมาส 1 ปี 2026 จากการส่งออกชิปที่แข็งแกร่งและการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ส่งผลให้มีการปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP ปี 2026 เป็น 2.8% YoY อย่างไรก็ตาม ING คาดว่าการเติบโตจะชะลอตัวในไตรมาส 2 ปี 2026 เนื่องจากการหยุดชะงักของพลังงานส่งผลกระทบ ขณะที่ความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและ "chipflation" กดดันให้ธนาคารกลางเกาหลี (BoK) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในครึ่งหลังของปี 2026

การฟื้นตัวรูปตัว K ทำให้นโยบายซับซ้อนขึ้น

"เราคาดว่าโมเมนตัมของชิปจะยังคงแข็งแกร่ง แต่การเติบโตในไตรมาส 2 ปี 2026 จะชะลอตัวเนื่องจากการหยุดชะงักของพลังงานส่งผลกระทบต่อกิจกรรมในภาคปิโตรเคมีและภาคการผลิตอื่น ๆ รัฐบาลเกาหลีได้ใช้มาตรการห้ามส่งออกนาฟทาเป็นการชั่วคราว และบริษัทเกาหลีได้เพิ่มการนำเข้าน้ำมันและก๊าซจากนอกตะวันออกกลาง แม้มาตรการเหล่านี้จะมีผล แต่กิจกรรมการผลิตยังไม่สามารถดำเนินการได้เต็มกำลัง"

"ด้วย GDP ไตรมาสแรกที่แข็งแกร่งและผลกระทบเชิงลบจากการหยุดชะงักของน้ำมันที่จำกัด เราได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP ปี 2026 จาก 2.0% YoY เป็น 2.8% เรากังวลว่าการหยุดชะงักของอุปทานที่ยาวนานอาจขัดขวางการผลิตชิปและลดการลงทุนใน AI หากเกิดขึ้น เศรษฐกิจอาจได้รับผลกระทบหนักกว่าประเทศเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ เนื่องจากพึ่งพาอุตสาหกรรมชิปอย่างมาก"

"เนื่องจากการดำเนินมาตรการของรัฐบาล อัตราเงินเฟ้อรายเดือนคาดว่าจะยังคงต่ำกว่าที่สังเกตได้ในประเทศเอเชียที่นำเข้าพลังงานอื่น ๆ เราคาดว่าดัชนีราคาผู้บริโภคจะเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 0.7% MoM ในเดือนเมษายน สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าการเพิ่มขึ้นนี้ไม่ได้เกิดจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นเท่านั้น แต่ยังรวมถึง 'chipflation' ด้วย"

"ในด้านนโยบายการเงิน การฟื้นตัวรูปตัว K จะทำให้ BoK อยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบากและน่าจะจำกัดการตอบสนองนโยบายของธนาคาร อย่างไรก็ตาม หาก GDP เติบโตสูงกว่าศักยภาพมากตามที่เราคาดการณ์ และความคาดหวังเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นจากนี้ เราคาดว่า BoK จะมุ่งเน้นไปที่ภารกิจการกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อ ดังนั้น เราจึงยังคงคาดว่า BoK จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในครึ่งหลังของปี 2026"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ)