สหราชอาณาจักร: ภาวะพลังงานขาดแคลนกดดันแนวโน้มเศรษฐกิจ – โซซิเอต เจเนอรัล

นักเศรษฐศาสตร์ของ Societe Generale อธิบายถึงสัปดาห์ที่เงียบสงบในสหราชอาณาจักร โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (Gilt) ปรับตัวลดลงเนื่องจากตลาดลดคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) หลังจากที่ผู้ว่าการเบลีย์ปฏิเสธการเข้มงวดทางนโยบาย ข้อมูลการสำรวจแสดงให้เห็นถึงความคาดหวัง CPI ที่สูงขึ้นแต่ความคาดหวังค่าจ้างยังคงที่ ซึ่งบ่งชี้ถึงผลกระทบรอบที่สองที่จำกัด อย่างไรก็ตาม รายได้ครัวเรือนที่แท้จริงที่ลดลงและแรงกระแทกด้านพลังงานคาดว่าจะทำให้แนวโน้มการบริโภคลดลงจนถึงปี 2027

การปรับคาดการณ์ดอกเบี้ยและแรงกดดันรายได้ที่แท้จริง

“สัปดาห์ที่แล้วในสหราชอาณาจักรเป็นช่วงเวลาที่ค่อนข้างเงียบ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลลดลงจาก 5% เป็น 4.8% โดยส่วนใหญ่เกิดจากการปรับราคาใหม่ของความคาดหวังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ การปรับราคาใหม่นี้ส่วนใหญ่เกิดขึ้นก่อนที่แอนดรูว์ เบลีย์จะปฏิเสธอย่างหนักแน่นต่อความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ซึ่งสะท้อนมุมมองของเราว่าความอ่อนแอในเศรษฐกิจควรจำกัดผลกระทบรอบที่สอง”

“ในด้านข้อมูล คณะกรรมการผู้มีอำนาจตัดสินใจ (Decision Maker Panel) ซึ่งดำเนินการระหว่างวันที่ 6 ถึง 20 มีนาคม บันทึกการเพิ่มขึ้นของความคาดหวัง CPI รายปีล่วงหน้าในเดือนเดียวที่ 0.5 จุดเป็น 3.5% YoY ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 27 เดือน อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังค่าจ้างรายปีล่วงหน้าปรับลดลงเล็กน้อย 0.1 จุดเป็น 3.5% ซึ่งอาจบ่งชี้ว่าบริษัทเชื่อว่าผลกระทบรอบที่สองจากแรงกระแทกด้านพลังงานในปัจจุบันอาจจำกัด แม้ว่าจะสะท้อนข้อมูลที่ล่าช้าก็ตาม”

“สุดท้าย รายงาน GDP ไตรมาส 4 ปี 2025 ฉบับสุดท้ายแสดงให้เห็นว่ารายได้ครัวเรือนที่แท้จริงหลังหักภาษียังคงลดลง โดยลดลง 0.4% YoY เทียบกับ 0.3% YoY ในไตรมาส 3 ปี 2025 แนวโน้มนี้น่าจะเลวร้ายลงและกดดันการบริโภคเนื่องจากแรงกระแทกด้านพลังงาน เนื่องจากประมาณ 40% ของข้อตกลงค่าจ้างประจำปีถูกกำหนดในเดือนเมษายนและน่าจะสรุปก่อนสงครามอิหร่าน ในขณะที่เงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับพลังงานจะกัดกร่อนการเติบโตค่าจ้างตามชื่อจนกว่าจะถึงการเจรจาค่าจ้างในปี 2027”

“สัปดาห์นี้ในสหราชอาณาจักรยังคงเป็นสัปดาห์ที่เงียบ การสำรวจ PMI ภาคก่อสร้างเดือนมีนาคมน่าจะตามแนวโน้มดัชนีผสมที่ลดลง เนื่องจากคำสั่งซื้ออ่อนตัวลงจากความเชื่อมั่นที่ลดลงซึ่งเกิดจากแรงกระแทกด้านพลังงาน”

“ในทำนองเดียวกัน การสำรวจที่อยู่อาศัยของ RICS เดือนมีนาคมน่าจะแสดงให้เห็นถึงการเสื่อมถอยในความคาดหวังยอดขาย เนื่องจากข้อตกลงจำนองจำนวนมากถูกถอนออก และอัตราดอกเบี้ยสวอปสองปีและห้าปี ซึ่งเป็นฐานของการตั้งราคาจำนอง ปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 50 จุดฐานสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024”

“นอกจากนี้ การสำรวจสภาวะสินเชื่อของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) น่าจะดำเนินการก่อนเกิดวิกฤตการณ์ และจึงมีแนวโน้มที่จะแสดงภาพรวมของสภาวะการกู้ยืมที่เป็นไปในเชิงบวก"