จีน: แนวโน้มการเติบโตยังคงแข็งแกร่ง – Commerzbank

ดร.เฮนรี ห่าว นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของคอมเมิร์ซแบงก์ (Commerzbank) เน้นย้ำถึงการเริ่มต้นที่แข็งแกร่งในปี 2026 สำหรับจีน โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากการผลิตภาคอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่ง การส่งออก และการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน แม้ว่าจะมีความอ่อนแอในภาคอสังหาริมทรัพย์อย่างต่อเนื่อง การผลิตที่ใช้เทคโนโลยีสูงและบริการที่เกี่ยวข้องกับวันหยุดช่วยสนับสนุนกิจกรรม ขณะที่ความต้องการจากต่างประเทศที่แข็งแกร่งช่วยลดแรงกดดันในการกระตุ้นในทันที ธนาคารเสนอว่า การคาดการณ์ GDP ปัจจุบันที่ 4.0% สำหรับจีนอาจถูกปรับสูงขึ้น

การเติบโตที่แข็งแกร่งแต่มีอุปสรรคเชิงโครงสร้าง

"เศรษฐกิจของจีนเริ่มต้นได้อย่างแข็งแกร่งในปี 2026 โดยการผลิตภาคอุตสาหกรรมและการส่งออกพุ่งสูงเกินความคาดหมาย แม้ว่าภาคอสังหาริมทรัพย์จะยังคงเป็นแรงกดดันเชิงโครงสร้าง การผลิตที่ใช้เทคโนโลยีสูงที่แข็งแกร่งและการฟื้นตัวของบริการที่ขับเคลื่อนด้วยวันหยุดบ่งชี้ว่าเราน่าจะปรับเพิ่มการคาดการณ์ GDP ที่ 4.0% แม้ว่าจะมีแรงกดดันในระยะยาวที่ยังคงอยู่"

"ชุดข้อมูลที่เป็นรูปธรรมชุดแรกสำหรับปี 2026 แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจกำลังหาจุดยืนผ่านการฟื้นตัวแบบ "สองความเร็ว" แม้ว่าความต้องการภายในประเทศและอสังหาริมทรัพย์จะยังคงเปราะบาง แต่การรวมกันของความแข็งแกร่งในการส่งออกและการลงทุนที่นำโดยรัฐใน "แรงผลิตใหม่" (NPFs) ได้ให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ ในการประชุมประจำปี "สองเซสชัน" การเปลี่ยนแปลงของปักกิ่งไปสู่เป้าหมายการเติบโตที่ยืดหยุ่นมากขึ้นที่ "4.5% ถึง 5.0%" แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงที่มีเหตุผลไปสู่คุณภาพมากกว่าปริมาณเพียงอย่างเดียว"

"ดัชนีที่มีความถี่สูง รวมถึงดัชนีการกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่มีความถี่สูงของ Yicai แสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นของกิจกรรมทางเศรษฐกิจหลังวันหยุด ซึ่งขับเคลื่อนโดยการขายบ้านที่เพิ่มขึ้นและการจราจรในรถไฟใต้ดิน ความแข็งแกร่งในเวลาจริงนี้บ่งชี้ว่าการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ที่ 4.0% ของเรานั้นค่อนข้างอนุรักษ์นิยม"

"อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางก่อให้เกิดภัยคุกคามสองด้าน ผู้ว่าการ PBoC ปั๋น กงเซิง ได้เตือนถึงความผันผวนของสกุลเงินที่เพิ่มขึ้นแล้ว ความไม่มั่นคงที่ยืดเยื้ออาจกระตุ้นให้เกิดการช็อกด้านราคาเชื้อเพลิงและทำให้เส้นทางการขนส่งในทะเลแดงหยุดชะงัก เพิ่ม