USD: สถานที่หลบภัยตามเงื่อนไข, ความทนทานจำกัด – TD Securities

นักยุทธศาสตร์ของ TD Securities ชี้ให้เห็นว่าดอลลาร์กำลังทำหน้าที่เป็นที่หลบภัยที่มีเงื่อนไขในช่วงวิกฤตที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน โดยได้รับการสนับสนุนจากการป้องกันที่สัมพันธ์กันของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และการวางออเดอร์ดอลลาร์สั้นก่อนหน้านี้ พวกเขามองว่าดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะปรับตัวขึ้นในระยะสั้น เนื่องจากความเสี่ยงและเบี้ยประกันยังคงอยู่ในระดับสูง แต่ยังคงมุมมองที่เป็นลบต่อปี 2026 เนื่องจากการเติบโตของสหรัฐฯ ที่ลดลง ความกังวลด้านการคลัง และความน่าสนใจของที่หลบภัยที่ลดลง

การปรับตัวขึ้นของดอลลาร์ถือเป็นกลยุทธ์ชั่วคราว

"การปรับตัวขึ้นของ USD ควรคงอยู่ในขณะที่ความเสี่ยงและเบี้ยประกันยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจสะท้อนการเคลื่อนไหวของราคาในเดือนมิถุนายน 2025 เป็นเวลาหลายสัปดาห์จนกว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงระบอบในอิหร่านด้วยการสนับสนุนจากสหรัฐฯ หรือแม้กระทั่งผ่านสงครามระดับภูมิภาคที่ยืดเยื้อแต่จำกัด (โดยมีการโจมตีที่มีความเข้มข้นต่ำและไม่มีการบุกพื้นดิน) เรายังไม่เปลี่ยนมุมมองที่เป็นลบต่อ USD สำหรับปี 2026 เนื่องจากการเติบโตของสหรัฐฯ ที่ลดลง ความน่าสนใจของที่หลบภัยที่ลดลง และการค้าขาย "Hedge America" ที่อาจเข้มข้นขึ้นหลังจากการกระทำล่าสุดของสหรัฐฯ."

"ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้เพิ่มขึ้นมากพอที่จะต้องให้ความสนใจ และดังนั้นเราจึงเสนอแผนการสำหรับสถานการณ์การเพิ่มขึ้นและความขัดแย้งที่ยืดเยื้อ."

"ในสถานการณ์นี้ สหรัฐฯ จะให้ความสำคัญกับช็อกเงินเฟ้อ โดยทำให้เฟดยังคงนโยบายไว้ ในขณะที่ประเทศเพื่อนบ้านเผชิญกับช็อกการเติบโตและเงินเฟ้อพร้อมกัน ซึ่งจะผลักดันความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยให้เป็นประโยชน์ต่อ USD มากขึ้น ในแง่ของผลกระทบทางมหภาค จีน ยุโรป และเอเชีย EM จะได้รับผลกระทบมากที่สุด."

"เรามองเห็นโอกาสในการปรับตำแหน่ง USD ในระยะสั้น แต่คาดว่าจะมีข้อจำกัดในการเพิ่มความตึงเครียดจากทั้งสองฝ่ายของความขัดแย้ง โดยเฉพาะในปีที่มีการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ สงครามที่ยืดเยื้อจะทำให้เฟดมีความสามารถในการลดอัตราดอกเบ