Amazon เทียบกับ Microsoft: หุ้นตัวไหนน่าซื้อมากกว่ากันสำหรับปี 2026 และหลังจากนั้น?

TradingKey - ในขณะที่องค์กรระดับโลกกำลังปรับโครงสร้างระบบเทคโนโลยีใหม่โดยมุ่งเน้นที่คลาวด์คอมพิวติ้งและ Generative AI บริษัท Amazon (NASDAQ: AMZN) และ Microsoft (NASDAQ: MSFT) ได้ก้าวขึ้นมาเป็นสองยักษ์ใหญ่ผู้ทรงอิทธิพลในธุรกิจคลาวด์ที่ลงทุนมหาศาลในโครงสร้างพื้นฐาน AI เพื่อสร้างผลกำไรจากโอกาสในช่วงที่ AI กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ทั้งนี้ แม้ว่าทั้งสองบริษัทจะเป็นตัวเลือกที่แข็งแกร่งสำหรับการลงทุนระยะยาว แต่การวิเคราะห์ผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตอย่างเจาะลึก รวมถึงการประเมินมูลค่า ได้แสดงให้เห็นว่าหุ้นตัวใดที่มีความได้เปรียบเหนือกว่าเล็กน้อยสำหรับนักลงทุนในปี 2569 และในระยะยาว

กลไกขับเคลื่อนการเติบโตของ Amazon นอกเหนือจากธุรกิจอีคอมเมิร์ซ

มากกว่าการเป็นเพียงผู้ขายสินค้าออนไลน์เหมือนกับบริษัทอื่น ๆ Amazon มีธุรกิจและตำแหน่งทางการตลาดที่หลากหลายนอกเหนือจากอีคอมเมิร์ซแบบดั้งเดิม ซึ่งปัจจุบันกำลังกลายเป็นส่วนสำคัญต่อผลกำไรของบริษัทเช่นกัน โดยในไตรมาส 3 ปี 2025 ยอดขายรวมของบริษัทอยู่ที่ 1.802 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 13% จากไตรมาส 3 ของปีที่แล้ว ขณะที่มีกำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 1.74 หมื่นล้านดอลลาร์ และจากจำนวนดังกล่าว เป็นกำไรที่มาจาก AWS เพียงอย่างเดียวถึง 1.14 หมื่นล้านดอลลาร์ ในแง่ของรายได้ การเติบโตของรายได้ของ AWS ยังคงเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยในไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สู่ระดับ 3.3 หมื่นล้านดอลลาร์ (เทียบกับการเติบโตเพียง 17.5% ในไตรมาส 2)

ขณะเดียวกัน หน่วยธุรกิจโฆษณาของ Amazon ก็ได้รับแรงส่งอย่างมากในช่วงที่ผ่านมา โดยรายได้จากการโฆษณาในไตรมาส 3 เติบโตขึ้น 24% เมื่อเทียบเป็นรายปี และกลายเป็นอีกหนึ่งแหล่งกำไรที่แข็งแกร่ง เนื่องจาก Amazon สามารถสร้างการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญจากธุรกิจโฆษณาในช่วงปีที่ผ่านมา ในด้านกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในรอบ 12 เดือนล่าสุดของ Amazon เพิ่มขึ้นเป็น 1.307 แสนล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม กระแสเงินสดอิสระในช่วงเวลาเดียวกันกลับลดลงจาก 4.77 หมื่นล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 1.48 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยในปีนี้ Amazon มีการเติบโตที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย อันเนื่องมาจากการลงทุนอย่างหนักในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI)

ระบบคลาวด์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI และโมเมนตัมทางธุรกิจโดยรวมของ Microsoft

Microsoft มีการเติบโตจากการดำเนินงานโดยรวมนำหน้า Amazon เมื่อพิจารณาจากยอดขายซอฟต์แวร์และคลาวด์ที่จำหน่ายให้แก่ลูกค้า โดยในไตรมาสล่าสุด Microsoft รายงานรายได้เพิ่มขึ้น 18% (7.77 หมื่นล้านดอลลาร์) เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว และมีกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 24% (3.80 หมื่นล้านดอลลาร์) เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่ผ่านมา นอกจากนี้ การเติบโตส่วนใหญ่ของ Microsoft ยังคงมาจากธุรกิจคลาวด์ โดยรายได้รวมจากคลาวด์เพิ่มขึ้น 26% จากปีก่อนหน้าสู่ระดับ 4.91 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งครอบคลุมบริการคลาวด์ทั้งหมด ได้แก่ Microsoft 365, Commercial Cloud Services, Azure, Dynamics 365 และ LinkedIn

Azure ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มคลาวด์หลักของ Microsoft มีการเติบโตเพิ่มขึ้น 40% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาสที่ 1 ของปีงบประมาณ 2026 เนื่องจากลูกค้ามีการใช้งานแอปพลิเคชันปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผลิตภัณฑ์อื่น ๆ ที่พึ่งพาคลาวด์ Microsoft Azure เพิ่มมากขึ้น ทั้งนี้ เนื่องจากมีผลิตภัณฑ์จำนวนมากที่ใช้ AI และมีความจำเป็นต้องเพิ่มการใช้งาน AI บริษัทจึงให้คำมั่นว่าจะเพิ่มงบลงทุนอย่างมีนัยสำคัญในการพัฒนา AI รวมถึงบุคลากรเพื่อให้สามารถใช้งาน AI ได้ในทุกภาคส่วนของธุรกิจ ภายใต้การสนับสนุนของซีอีโอ Satya Nadella ผู้ซึ่งเล็งเห็นถึงผลประโยชน์ระยะยาวในการสร้างระบบนิเวศระดับโลกสำหรับคลาวด์และปัญญาประดิษฐ์ภายในบริษัท

การประเมินมูลค่าและความเสี่ยง: ปัจจัยชี้ขาดสำหรับนักลงทุน

ในด้านความเสี่ยงจากการลงทุน ทั้งสองบริษัทมีความได้เปรียบจากการมีเงินทุนที่พร้อมใช้งานจากโมเดลธุรกิจที่หลากหลายและความแข็งแกร่งของงบดุลที่ช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการเติบโตและลงทุนใน AI นอกจากนี้ สถานะของ AWS ในฐานะผู้นำในตลาดโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ระดับโลก ยังช่วยลดความเสี่ยงโดยรวมของ Amazon ในการเข้าลงทุนใน AI อย่างจริงจังเพื่อผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้น

ข้อแตกต่างสำคัญอีกประการหนึ่งในการเปรียบเทียบระหว่างสองบริษัทนี้คือการประเมินมูลค่าหุ้น โดยปัจจุบัน Amazon ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรสุทธิคาดการณ์ล่วงหน้า (Forward P/E) อยู่ที่ประมาณ 28 เท่า (ต่ำกว่า Microsoft เล็กน้อย) เมื่อพิจารณาจากกำไรในอนาคตที่จำเป็นสำหรับการรองรับราคาหุ้นของบริษัท ดังนั้น ราคาหุ้นของ Amazon จึงมีการประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูดกว่า Microsoft เล็กน้อย เนื่องจากมีค่า Forward P/E ที่ต่ำกว่า

นักลงทุนจะเผชิญกับการพิจารณาความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่เหมาะสมตลอดวัฏจักรเศรษฐกิจสำหรับการลงทุนในทั้งสองบริษัทนี้ เนื่องจากทั้งคู่ได้ลงทุนมหาศาลในการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ขนาดใหญ่ไปแล้ว ดังนั้น ความไม่แน่นอนที่ว่า AI จะสร้างกระแสเงินสดได้ตามที่คาดการณ์ไว้หรือไม่ หมายความว่าภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวอาจส่งผลให้เกิดการปรับลดมูลค่าราคาหุ้นของแต่ละบริษัทลงอย่างมากในอนาคต

ภาคเทคโนโลยีมีความเคลื่อนไหวที่รวดเร็วมาก ดังนั้น นักลงทุนอาจต้องการทยอยสะสมสถานะในทั้งสองบริษัท เนื่องจากความผันผวนที่เกี่ยวข้องกับการประเมินมูลค่าหุ้นในระดับพรีเมียมตามศักยภาพในการเติบโตของบริษัท

โดยสรุป Amazon และ Microsoft ต่างเป็นบริษัทที่ยอดเยี่ยมที่จะเป็นผู้เล่นหลักในอนาคตของตลาด AI และคลาวด์ในอีกหลายปีข้างหน้า และด้วยความน่าดึงดูดใจของมูลค่าหุ้นที่มากกว่ารวมถึงตำแหน่งผู้นำของ AWS นักลงทุนที่ต้องการคว้าโอกาสจากแนวโน้ม AI และคลาวด์ภายในปี 2569 อาจพบว่า Amazon เป็นตัวเลือกหุ้นที่เหมาะสมกว่า