แนวโน้มราคาทองคำ: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ร่วงลงดันราคาทองคำทะลุ 4,500 ดอลลาร์, ราคาทองคำจะปรับตัวขึ้นต่อหรือไม่?

TradingKey - ณ ช่วงการซื้อขายในเอเชียของวันที่ 20 สิงหาคม ราคาทองคำ (XAUUSD) ปรับตัวขึ้นทะยานอีกครั้งในวันนี้ หลังจากทะลุระดับ 4,500 ดอลลาร์เมื่อวันพุธ โดยขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสองเดือนที่ 4,527.12 ดอลลาร์ ก่อนจะย่อตัวลงระหว่างวัน โดยราคาล่าสุดผันผวนอยู่ใกล้ระดับ 4,490 ดอลลาร์ สัญญาณทางเทคนิคแสดงให้เห็นว่าโครงสร้างขาขึ้นระยะสั้นปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ บ่งชี้ว่าราคาทองคำยังมีโอกาสปรับตัวขึ้นได้อีกในระยะใกล้

เหตุใดราคาทองคำจึงปรับตัวสูงขึ้น?

ในเชิงปัจจัยพื้นฐาน ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการพุ่งขึ้นของราคาทองคำอยู่ที่การร่วงลงอย่างรวดเร็วของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาว

ตลาดพันธบัตรทั่วโลกเผชิญแรงขายอย่างหนักเมื่อต้นสัปดาห์นี้ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปี พุ่งขึ้นใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2550 เพื่อรับมือกับการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราดอกเบี้ยระยะยาว กระทรวงการคลังสหรัฐจึงประกาศว่าจะเพิ่มขนาดโครงการรับซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวคืนเป็นสองเท่าในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าเพื่อเสริมสภาพคล่องในตลาดพันธบัตร หลังการประกาศดังกล่าว พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวได้ฟื้นตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยอัตราผลตอบแทนอายุ 30 ปี ย่อตัวลงมาอยู่ที่ประมาณ 5.19% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ร่วงลงสู่ระดับเกือบ 4.64%

การร่วงลงอย่างหนักของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลถือเป็นปัจจัยหนุนสำคัญต่อราคาทองคำ เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงจึงช่วยลดค่าเสียโอกาสในการถือครองโลหะมีค่าชนิดนี้ ขณะเดียวกัน ดอลลาร์สหรัฐก็เผชิญแรงกดดันและร่วงลงแตะระดับต่ำสุดในรอบเกือบสองเดือนครึ่ง ซึ่งยิ่งกระตุ้นให้มีเงินทุนไหลเข้าสู่ทองคำเพิ่มขึ้น ผลจากปัจจัยดังกล่าวส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวขึ้น 4.35% ในวันพุธ โดยแตะระดับสูงสุดที่ 4,524.36 ดอลลาร์ และพุ่งขึ้นต่อในช่วงการซื้อขายในเอเชียวันนี้ โดยทำจุดสูงสุดที่ 4,527.12 ดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม หลังจากทำสถิติสูงสุดใหม่ในรอบนี้ในวันนี้ ราคาทองคำกลับไม่สามารถรักษาแรงส่งขาขึ้นไว้ได้ และย่อตัวลงอย่างรวดเร็วสู่ระดับราว 4,485 ดอลลาร์ ในด้านหนึ่ง เกิดแรงขายทำกำไรอย่างชัดเจนเหนือระดับ 4,500 ดอลลาร์ หลังจากราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่วนอีกด้านหนึ่ง รายงานการประชุมเดือนกรกฎาคมของเฟดที่เพิ่งเปิดเผยออกมายังคงมีโทนเสียงสายเหยี่ยว ซึ่งสกัดความตื่นตัวของตลาดในการไล่ซื้อทองคำให้สูงขึ้น

รายงานการประชุมระบุว่า เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อเพิ่มมากขึ้นในการประชุมเดือนกรกฎาคม นอกเหนือจากเจ้าหน้าที่ 3 รายที่สนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์โดยตรงแล้ว ผู้กำหนดนโยบายอีกหลายรายยังเห็นว่า หากเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายที่ระดับ 2% อย่างต่อเนื่อง การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมก็อาจยังคงจำเป็นในอนาคต ซึ่งสะท้อนว่าเฟดยังไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วงปลายปีนี้ออกไปอย่างสิ้นเชิง

อย่างไรก็ตาม เมื่อเปรียบเทียบกับช่วงที่มีการประชุมเดือนกรกฎาคม สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจของสหรัฐในปัจจุบันได้เปลี่ยนไปแล้ว ข้อมูลที่เผยแพร่ตามมาแสดงให้เห็นการเติบโตของการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่เป็นลบในเดือนกรกฎาคม ขณะที่ตัวชี้วัดเงินเฟ้ออย่างดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) อยู่ในระดับค่อนข้างชะลอตัว ซึ่งช่วยผ่อนคลายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันทีลงได้เป็นอย่างมาก ในปัจจุบัน ตลาดอัตราดอกเบี้ยคาดการณ์โอกาส 69.4% ที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในเดือนกันยายน โดยความน่าจะเป็นที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยลดลงเหลือ 30.6% ดังนั้น แม้รายงานการประชุมจะมีโทนเสียงสายเหยี่ยว แต่ก็ไม่ได้ย้อนกลับสมมติฐานแนวโน้มขาขึ้นของทองคำในระยะสั้น

ที่มา: CME Group

เมื่อมองไปข้างหน้า ความสนใจของตลาดจะเปลี่ยนไปที่สุนทรพจน์ของ เควิน วอร์ช ประธานเฟด ในการประชุมสัมมนาทางเศรษฐกิจแจ็กสัน โฮล นักลงทุนจะจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าวอร์ชจะประเมินการชะลอตัวของการจ้างงาน เงินเฟ้อ และความผันผวนอย่างรวดเร็วของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวเมื่อเร็ว ๆ นี้อย่างไร หากเขาลดความสำคัญของความจำเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ผลตอบแทนพันธบัตรก็อาจปรับตัวลดลงอีก ซึ่งจะช่วยเพิ่มแรงส่งระลอกใหม่ให้กับการพุ่งขึ้นของราคาทองคำ ในทางกลับกัน หากวอร์ชยังคงเน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและคงทางเลือกในการขึ้นดอกเบี้ยไว้ ราคาทองคำก็อาจเผชิญกับการปรับฐานลง

การวิเคราะห์ทางเทคนิคราคาทองคำ

กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: TradingView

เมื่อพิจารณาจากกราฟรายวัน ราคาทองคำทะลุผ่านระดับ 4,500 ดอลลาร์ขึ้นไปโดยตรงในระหว่างการพุ่งขึ้นเมื่อวันพุธ โดยราคาปิดรายวันยังคงยืนเหนือระดับ 4,500 ดอลลาร์ได้อย่างมั่นคง สิ่งนี้บ่งชี้ว่าโครงสร้างขาขึ้นในระยะสั้นได้รับการปรับตัวดีขึ้นอีก และโมเมนตัมขาขึ้นของตลาดก็แข็งแกร่งขึ้นอย่างมาก ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาทองคำอาจปรับตัวขึ้นต่อในระยะสั้น

ในปัจจุบัน ราคาทองคำได้ปรับตัวขึ้นมาใกล้ระดับแนวต้านที่ 4,525 ดอลลาร์ ขณะเดียวกัน ระดับนี้อยู่ค่อนข้างใกล้กับเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 144 วัน ซึ่งอาจก่อตัวเป็นแนวต้านร่วมและส่งผลให้ราคาทองคำมีการย่อตัวลงระหว่างวัน หากราคาทองคำสามารถทะลุผ่านแนวต้านของเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 144 วันได้อย่างมีประสิทธิภาพในระยะสั้น โอกาสในการปรับตัวขึ้นต่อก็จะเปิดกว้างขึ้น โดยมีศักยภาพที่จะขึ้นไปทดสอบระดับแนวต้านที่ 4,650 ดอลลาร์ และสูงขึ้นไปอีกที่ระดับแนวต้าน 4,770 ดอลลาร์ ซึ่งการทะลุผ่านเหนือระดับนี้จะเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวขึ้นไปยัง 4,890 ดอลลาร์

ในทางกลับกัน หากปรับตัวลดลง โซนแนวรับสำคัญที่ต้องจับตาด้านล่างคือช่วง 4,450-4,430 ดอลลาร์ หากราคาทองคำปรับตัวลงต่ำกว่า 4,430 ดอลลาร์ ก็อาจย่อตัวลงสู่ระดับ 4,400 ดอลลาร์ และหากระดับนี้ไม่สามารถรับไว้ได้ ราคาทองคำก็อาจย่อตัวลงลึกขึ้นสู่ระดับแนวรับที่ 4,330 ดอลลาร์