ฟรังก์สวิสแข็งค่าขึ้น ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง แม้ประธานเฟด วอร์ชจะแสดงความเห็นเชิงเข้มงวดด้านนโยบายการเงิน

• USDCHF ปรับตัวลดลง หลัง Jan Hatzius คาดว่าเฟดจะไม่เปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย เว้นแต่ข้อมูลเงินเฟ้อที่จะประกาศเร็ว ๆ นี้จะออกมาสูงกว่าคาด
• ถ้อยแถลงที่ Jackson Hole ได้เพิ่มการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ในเดือนกันยายนจาก 35% เป็น 57.5%
• อัตราดอกเบี้ยของสวิตเซอร์แลนด์ยังคงตรึงอยู่ แม้ว่าตลาดจะคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่ต้นปี 2027

USDCHF ยังคงปรับตัวลดลงหลังจากทำกำไรได้เล็กน้อยในวันก่อนหน้า โดยซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 0.8090 ในช่วงตลาดเอเชียวันจันทร์ คู่สกุลเงินขยับลดลงขณะที่ดอลลาร์สหรัฐ (USD) อ่อนค่าลงหลังจากความคิดเห็นของ Jan Hatzius หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs โดย Hatzius ย้ำมุมมองของเขาว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนกันยายน เขาให้เหตุผลว่า ท่าทีที่เข้มงวดด้านนโยบายของเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ Jackson Hole จะนำไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ต่อเมื่อข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของเดือนสิงหาคมที่จะประกาศเร็ว ๆ นี้ออกมาสูงกว่าคาด ซึ่ง Goldman Sachs มองว่าเป็นผลลัพธ์ที่ไม่น่าจะเกิดขึ้น

วอร์ชเตือนว่างานด้านเงินเฟ้อยังไม่เสร็จสิ้น ขณะที่ภาวะทางการเงินยังคงผ่อนคลาย

วอร์ช ประธานเฟด แสดงท่าทีที่เข้มงวดด้านนโยบายอย่างเห็นได้ชัด โดยได้คะแนน FXS Speechtracker ที่ 7.4/10 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 6.5/10 สะท้อนความกังวลที่เพิ่มขึ้นต่อเสถียรภาพด้านราคา การยืนกรานว่าเฟดต้องมั่นใจว่าเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังปรับตัวเข้าสู่เป้าหมาย PCE ที่ 2% “มิฉะนั้นเรายังมีงานต้องทำ” ประกอบกับมุมมองที่ว่าภาวะทางการเงินไม่ได้อยู่ในระดับตึงตัว และตลาดสินเชื่อและตลาดเงินกู้แสดงสัญญาณเพียงเล็กน้อยถึงการควบคุมทางนโยบาย สะท้อนถึงแนวโน้มที่จะใช้นโยบายเข้มงวดเพิ่มเติม หรืออย่างน้อยก็จะคงจุดยืนที่เข้มงวดต่อไปเป็นเวลานาน การเน้นย้ำของวอร์ชว่า ข้อมูลเงินเฟ้อในช่วงฤดูร้อนที่ออกมาดีกว่าคาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ ยังไม่ได้บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญในแนวโน้มพื้นฐาน ทำให้ความสนใจยังคงมุ่งไปที่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้ออย่างชัดเจน ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนดอลลาร์และส่งผลลบเล็กน้อยต่อสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อความเสี่ยง

ตลาดได้ปรับการคาดการณ์อย่างรวดเร็วก่อนการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปของเฟดในวันที่ 15–16 กันยายน ตามข้อมูลของเครื่องมือ CME FedWatch ขณะนี้เทรดเดอร์คาดการณ์ว่ามีโอกาสเกือบ 57.5% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 25 จุดพื้นฐานในเดือนหน้า เพิ่มขึ้นอย่างมากจากระดับ 35% ก่อนการแถลงของวอร์ช

ธนาคารแห่งชาติสวิส (SNB) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักไว้ที่ 0% และคาดว่าจะรักษาระดับนี้ไปจนถึงปี 2027 SNB ย้ำถึงความพร้อมที่จะเข้าแทรกแซงในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เพื่อจำกัดการแข็งค่ามากเกินไปของฟรังก์สวิส ขณะที่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ไม่คาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจนถึงต้นปี 2028 แต่การประเมินมูลค่าในตลาดสะท้อนโอกาสที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนมีนาคม 2027 ซึ่งอาจช่วยเสริมความน่าสนใจของฟรังก์ในฐานะสกุลเงินสำหรับระดมทุนในการทำ carry trade

นักกลยุทธ์จาก Brown Brothers Harriman คาดว่าข้อมูลเงินเฟ้อของสวิตเซอร์แลนด์ในเดือนสิงหาคมจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ ซึ่งจะช่วยเสริมความสามารถของธนาคารแห่งชาติสวิสในการคงอัตราดอกเบี้ยต่อไป BBH คาดว่า “ดัชนี CPI ทั่วไป … จะอยู่ที่ 0.5% เมื่อเทียบรายปี เทียบกับ 0.4% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของธนาคารแห่งชาติสวิส (SNB) ที่ 0.6% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาส 3 เล็กน้อย” ขณะที่ “คาดว่า CPI พื้นฐานจะอยู่ที่ 0.3% เมื่อเทียบรายปีเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกัน” ในมุมมองของพวกเขา “ประเด็นสำคัญ” คือ “SNB ยังมีพื้นที่อีกมากในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0.00% ต่อไปอีกระยะหนึ่ง ซึ่งยังคงเป็นปัจจัยฉุดรั้ง CHF” โดยขณะนี้ฟรังก์ “เป็นสกุลเงินในกลุ่ม G10 ที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุดในไตรมาสนี้จนถึงปัจจุบัน”