เยนญี่ปุ่น: ความเสี่ยงด้านมูลค่าและการประสานนโยบาย – BNY

Geoff Yu จาก BNY เน้นย้ำว่าเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ยังคงมีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อวัดจากอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงแบบมีน้ำหนัก (Real Effective Exchange Rate - REER) แม้ว่ามูลค่าของยูโร (EUR) และดอลลาร์สหรัฐ (USD) จะมีแนวโน้มเข้าใกล้กันมากขึ้น เขาชี้ให้เห็นว่าการประสานงานระหว่างสหรัฐอเมริกา (US) กับญี่ปุ่นเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนกำลังดำเนินไปแล้ว และเห็นว่าทางยุโรปควรมีบทบาทเชิงรุกมากขึ้น เนื่องจากความอ่อนค่าของเงินเยนที่ยืดเยื้อก่อให้เกิดความเสี่ยงการแข่งขันที่สูงกว่าสำหรับผู้ส่งออกในยูโรโซนมากกว่าที่จะเป็นกับสหรัฐอเมริกา

การประเมินค่าต่ำของ JPY และความเสี่ยงของยุโรป

“จากดัชนีอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงแบบมีน้ำหนัก (REER) ของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) ซึ่งวัดจากการเปลี่ยนแปลงในช่วงห้าปีที่ผ่านมา ดอลลาร์และยูโรได้ปรับตัวเข้าใกล้กันอย่างเต็มที่ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา การทะลุกรอบช่วงราคาจะต้องมีปัจจัยโครงสร้างสำคัญ เช่น ตัวขับเคลื่อนทางเทคโนโลยีเบื้องหลัง ‘ความโดดเด่นของสหรัฐฯ’ หรือธีม ‘ความเป็นอิสระเชิงยุทธศาสตร์ของยุโรป’ ในด้านการป้องกันประเทศ”

“ญี่ปุ่นไม่ได้รับแรงหนุนเช่นนั้น แต่มีความแตกต่างระหว่าง ‘การขาดการชื่นชมค่า’ กับการลดค่าที่เป็นระยะยาวซึ่งกำลังเกิดขึ้นในปัจจุบัน”

“ความเสี่ยงจากการประเมินค่าต่ำของเงินเยนที่ยืดเยื้อและมีนัยสำคัญเป็นปัญหาที่ใหญ่กว่าสำหรับยุโรปมากกว่าสหรัฐฯ เนื่องจากการแข่งขันด้านการส่งออกที่สูงกว่า แม้ว่าจะถูกกัดกร่อนลงตามกาลเวลา โดยเฉพาะในภาคยานยนต์ที่จีนได้สร้างความเปลี่ยนแปลงอย่างมากในตลาดโลก ในขณะที่ประเด็นภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ได้ลดความรุนแรงลงบ้าง แต่ยังคงเป็นความกังวลระยะยาวและอาจบังคับให้ REER ปรับตัวสูงขึ้นได้”

“การเดินทางของรัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ Scott Bessent ไปยังโตเกียวเกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงอย่างรวดเร็วและสั้นของ USD/JPY ตลาดจะจับตาดูตัวเลขการแทรกแซงในสิ้นเดือนเพื่อประเมินความมุ่งมั่นของกระทรวงการคลังญี่ปุ่นในการแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยน แต่จนถึงขณะนี้ยังไม่มีผลลัพธ์ที่ชัดเจน”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษ