USD/JPY (USDJPY) เคลื่อนไหวแรงในวันที่ 3 ส.ค.: ความคาดหวังต่อธนาคารกลางกำลังเปลี่ยนไปหรือไม่?

USD/JPY (USDJPY) ปรับลง 0.66% ณ วันที่ 3 ส.ค. เวลา 00:00(ET) อยู่ที่ $156.517 โดยมีการเคลื่อนไหวในช่วง 7 วันที่ผ่านมา ปรับลง 4.40%

อะไรเป็นแรงผลักดันให้ราคาหุ้น USD/JPY (USDJPY) ปรับตัว ลง ในวันนี้?

การปรับตัวลดลงของคู่เงิน USDJPY มีสาเหตุหลักมาจากการแคบลงของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น ซึ่งได้รับแรงหนุนร่วมกันจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแอกว่าคาด และสัญญาณการดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวด (hawkish) อย่างต่อเนื่องจากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ขณะเดียวกัน บรรดานักลงทุนเริ่มปรับเพิ่มน้ำหนักคาดการณ์เกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายการเงินในเชิงรุกมากขึ้นจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) หลังตัวบ่งชี้ตลาดแรงงานล่าสุดส่งสัญญาณถึงแรงกดดันเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงและการบริโภคในประเทศที่อาจชะลอตัวลง ปัจจัยดังกล่าวส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอัตราผลตอบแทนระยะสั้น ซึ่งบั่นทอนความน่าดึงดูดของธุรกรรมแครี่เทรด (carry trade) ที่ใช้สกุลเงินดอลลาร์เป็นแหล่งเงินทุน

ในขณะเดียวกัน เงินเยนญี่ปุ่นได้รับแรงหนุนระลอกใหม่จากความคาดหวังที่ว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) กำลังเตรียมดำเนินการก้าวต่อไปในการปรับนโยบายการเงินสู่ระดับปกติ โดยถ้อยแถลงล่าสุดจากบรรดาเจ้าหน้าที่ BOJ ได้เน้นย้ำถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นต่อวัฏจักรที่เกื้อหนุนกันระหว่างค่าจ้างและราคาสินค้า ส่งผลให้ตลาดคาดการณ์ว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มเติม ทั้งนี้ การเปลี่ยนแปลงจุดยืนเชิงนโยบายดังกล่าวได้กระตุ้นให้นักลงทุนสถาบันของญี่ปุ่นดึงเงินทุนกลับประเทศเป็นจำนวนมาก และส่งผลให้กองทุนมหภาคระดับโลกทยอยปิดสถานะขายชอร์ตเงินเยนเป็นวงกว้างขึ้น

นอกจากนี้ ภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (risk-off) ในตลาดหุ้นทั่วโลกยังช่วยเร่งการเคลื่อนไหวดังกล่าวให้รุนแรงขึ้น เนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นและความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของภาคการผลิตทั่วโลกได้กระตุ้นให้นักลงทุนหันไปพึ่งพาสินทรัพย์ปลอดภัย โดยเงินเยนยังคงเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากกระแสเงินทุนที่เน้นการป้องกันความเสี่ยงดังกล่าว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อข้อเสียเปรียบเชิงโครงสร้างของอัตราดอกเบี้ยติดลบถูกขจัดออกไปแล้ว ขณะเดียวกัน ปัจจัยทางเทคนิคก็มีบทบาทเช่นกัน เนื่องจากการร่วงหลุดแนวรับสำคัญได้จุดชนวนให้เกิดแรงขายตัดขาดทุน (stop-loss) เป็นระลอก ซึ่งช่วยเร่งแรงส่งในฝั่งขาลงให้รวดเร็วยิ่งขึ้นในช่วงเวลาที่สภาพคล่องในตลาดมักจะเบาบางลงในช่วงฤดูร้อน

สำหรับแนวโน้มในระยะถัดไป ความต่อเนื่องของทิศทางขาลงนี้มีแนวโน้มที่จะขึ้นอยู่กับการเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึง และปฏิกิริยาในตลาดตราสารหนี้หลังจากนั้น หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงมีแนวโน้มปรับตัวลดลง ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นยังคงทรงตัวได้อย่างแข็งแกร่งหรือปรับตัวสูงขึ้น คาดว่าแรงกดดันต่อคู่เงิน USDJPY จะยังคงดำเนินต่อไป นอกจากนี้ บรรดานักลงทุนยังคงมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงท่าทีผ่านถ้อยแถลงของทางการญี่ปุ่นที่อาจส่งสัญญาณว่าเริ่มยอมรับการอ่อนค่าของเงินเยนได้น้อยลง ซึ่งจะยิ่งเพิ่มความเสี่ยงในฝั่งขาลงให้กับคู่เงินดังกล่าว

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของ USD/JPY (USDJPY)

ในเชิงเทคนิค USD/JPY (USDJPY) มีค่า MACD (12,26,9) อยู่ที่ -1.511 ซึ่งบ่งชี้ถึงสัญญาณเป็นกลาง ขณะที่ค่า RSI ที่ 21.766 แสดงถึงสภาวะขาย และค่า Williams %R ที่ 84.631 แสดงถึงสภาวะขายมากเกินไป โปรดติดตามอย่างใกล้ชิด

รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับ USD/JPY (USDJPY)

เหตุการณ์และความเสี่ยงล่าสุด:

• การปิดสถานะ Carry Trade อย่างรุนแรง: ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนที่แคบลงระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ซึ่งถูกซ้ำเติมจากข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐล่าสุดที่ต่ำกว่าคาด ได้กระตุ้นให้เกิดการแห่ปิดสถานะ Carry Trade ที่กู้ยืมด้วยสกุลเงินเยนเป็นจำนวนมหาศาล ส่งผลให้คู่เงิน USDJPY เกิดความผันผวนในทิศทางขาลงอย่างรุนแรงและฉับพลัน
• ความกังวลเรื่องภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐและการประเมินทิศทางอัตราดอกเบี้ยของเฟดใหม่: หลังจากการพุ่งขึ้นของอัตราการว่างงานของสหรัฐสู่ระดับ 4.3% และการกระตุ้นให้ดัชนีชี้วัดภาวะเศรษฐกิจถดถอยตามกฎของซาห์ม (Sahm Rule) เริ่มทำงาน ขณะนี้ผู้ร่วมตลาดต่างคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างรุนแรงถึง 0.50% (50 basis points) ซึ่งทำให้สกุลเงินดอลลาร์สูญเสียความได้เปรียบด้านอัตราผลตอบแทน
• การลุกลามของผลกระทบไปยังตลาดหุ้นญี่ปุ่น: การร่วงลงอย่างรุนแรงเป็นประวัติการณ์ภายในวันเดียวของดัชนี Nikkei 225 ได้กระตุ้นให้นักลงทุนแห่ซื้อสกุลเงินเยนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย และบีบให้เกิดการลดสัดส่วนการใช้เลเวอเรจ (deleveraging) ในสินทรัพย์ทุกประเภททั่วโลก ซึ่งส่งผลให้ช่องว่างราคาในระหว่างวันและความเสี่ยงด้านสภาพคล่องของคู่เงินนี้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
• การปรับนโยบายการเงินสู่ระดับปกติของธนาคารกลางญี่ปุ่น: สัญญาณเชิงคุมเข้มนโยบายการเงิน (hawkish) ล่าสุดจากผู้ว่าการอุเอดะ ที่บ่งชี้ถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหากตัวเลขเศรษฐกิจเป็นไปตามคาดการณ์ ได้เปลี่ยนทัศนคติของตลาดไปโดยสิ้นเชิง ซึ่งเป็นการปิดฉากยุคค่าเงินเยนที่ "ต่ำเป็นเวลานาน" (lower-for-longer) และช่วยหนุนให้ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง