USD/MXN (USDMXN) เคลื่อนไหวแรงในวันที่ 17 ก.ค.: ความคาดหวังต่อธนาคารกลางกำลังเปลี่ยนไปหรือไม่?

USD/MXN (USDMXN) ปรับขึ้น 0.50% ณ วันที่ 17 ก.ค. เวลา 08:40(ET) อยู่ที่ $17.50214 โดยมีการเคลื่อนไหวในช่วง 7 วันที่ผ่านมา ปรับขึ้น 0.19%

อะไรเป็นแรงผลักดันให้ราคาหุ้น USD/MXN (USDMXN) ปรับตัว ขึ้น ในวันนี้?

การปรับตัวขึ้นของคู่เงิน USDMXN มีสาเหตุหลักมาจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่กว้างขึ้น และการเปลี่ยนแปลงในความเปิดรับความเสี่ยงของโลก โดยนักลงทุนกำลังตอบสนองต่อปัจจัยร่วมระหว่างข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ยืดหยุ่น และความไม่แน่นอนด้านการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้น ขณะที่การทบทวนร่วมกันรอบ 6 ปีที่บังคับตามข้อตกลง USMCA ใกล้เข้ามา นอกจากนี้ ดอลลาร์สหรัฐยังได้รับแรงหนุนจากการปรับคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสูงสุด (terminal rate) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ใหม่ ซึ่งความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานเมื่อเร็ว ๆ นี้บ่งชี้ว่าเฟดจะยังคงดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดเป็นเวลานานกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ปัจจัยดังกล่าวส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยเฉพาะในกลุ่มพันธบัตรระยะสั้น ซึ่งดึงดูดเงินทุนให้ไหลออกจากสินทรัพย์ตลาดเกิดใหม่ที่ให้ผลตอบแทนสูง

ในขณะเดียวกัน เงินเปโซเม็กซิโกกำลังเผชิญกับปัจจัยลบจากสัญญาณนโยบายภายในประเทศและความเสี่ยงด้านการค้าต่างประเทศ โดยธนาคารกลางเม็กซิโก (Banco de Mexico) ดูเหมือนว่าจะเริ่มเปลี่ยนผ่านไปสู่จุดยืนนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายมากขึ้น เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อทั่วไปในประเทศยังคงทยอยปรับตัวเข้าสู่กรอบเป้าหมายของธนาคารกลาง การแคบลงของส่วนต่างอัตราผลตอบแทนที่เป็นตัวเงิน (nominal yield spread) ระหว่างสหรัฐฯ และเม็กซิโกนี้ กำลังลดทอนความน่าสนใจของการทำแครี่เทรด (carry trade) ซึ่งในอดีตเคยเป็นเสาหลักสำคัญที่ช่วยค้ำจุนค่าเงินเปโซ นอกจากนี้ สถานะการลงทุนของสถาบันเริ่มส่งสัญญาณของการปรับลดการถือครองสถานะซื้อ (long) ในเงิน MXN เนื่องจากเทรดเดอร์หันไปป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นจากการเจรจาทางการค้าที่ดำเนินอยู่ ตลอดจนผลกระทบเชิงโครงสร้างจากกระบวนการทบทวนข้อตกลง USMCA ในปี 2026

บรรยากาศความเสี่ยงทั่วโลกยังมีบทบาทสำคัญในการผลักดันแรงส่งขาขึ้นของคู่เงินนี้ โดยข้อมูลภาคการผลิตทั่วโลกที่อ่อนแอและความผันผวนของราคาน้ำมันดิบได้ลดความน่าสนใจของสกุลเงินที่เคลื่อนไหวตามวัฏจักรเศรษฐกิจ (pro-cyclical currencies) และเมื่อพิจารณาจากการที่เม็กซิโกมีความเชื่อมโยงอย่างลึกซึ้งกับห่วงโซ่อุปทานของอเมริกาเหนือและมีความอ่อนไหวต่ออุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ สัญญาณการชะลอตัวในภาคการผลิตของสหรัฐฯ จึงมักจะสร้างแรงกดดันต่อค่าเงินเปโซอย่างหนักหน่วงเป็นพิเศษ และในขณะที่ผู้ร่วมตลาดกำลังปรับพอร์ตการลงทุนเพื่อรับมือกับสภาพแวดล้อมภายนอกที่เอื้ออำนวยน้อยลง บทบาทของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่มีสภาพคล่องสูง (liquidity haven) จึงได้รับการตอกย้ำ ซึ่งยิ่งสร้างแรงกดดันต่อเงิน MXN เพิ่มเติม

เมื่อมองไปข้างหน้า แนวโน้มของคู่เงิน USDMXN ยังคงขึ้นอยู่กับความแตกต่างระหว่างแนวทางการดำเนินนโยบายของเฟดและธนาคารกลางเม็กซิโก (Banxico) แม้ว่าเงินเปโซจะยังคงได้เปรียบจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (carry advantage) แต่ส่วนเผื่อเพื่อความปลอดภัย (margin of safety) สำหรับนักลงทุนกำลังลดน้อยลง ปัจจุบันตลาดกำลังให้ความสนใจมากขึ้นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะสามารถรักษาอัตราดอกเบี้ยในระดับเข้มงวดนี้ต่อไปได้โดยไม่ทำให้เกิดการชะลอตัวในวงกว้างได้หรือไม่ ควบคู่ไปกับความเป็นไปได้ในการเปลี่ยนแปลงนโยบายการคลังของเม็กซิโกภายหลังรอบการเลือกตั้งที่ผ่านมาไม่นานนี้ ปัจจัยเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าความผันผวนในปัจจุบันสะท้อนถึงการประเมินอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทน (risk-reward profile) ของคู่เงินนี้ใหม่ในเชิงปัจจัยพื้นฐาน มากกว่าที่จะเป็นการปรับฐานทางเทคนิคชั่วคราว

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของ USD/MXN (USDMXN)

ในเชิงเทคนิค USD/MXN (USDMXN) มีค่า MACD (12,26,9) อยู่ที่ -0.018 ซึ่งบ่งชี้ถึงสัญญาณเป็นกลาง ขณะที่ค่า RSI ที่ 53.758 แสดงถึงสภาวะเป็นกลาง และค่า Williams %R ที่ 49.111 แสดงถึงสภาวะเป็นกลาง โปรดติดตามอย่างใกล้ชิด

รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับ USD/MXN (USDMXN)

เหตุการณ์และความเสี่ยงล่าสุด:

• การดำเนินนโยบายการเงินที่สวนทางกัน:แถลงการณ์ล่าสุดจากบรรดาเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางเม็กซิโก (Banxico) ที่บ่งชี้ถึงความพร้อมที่จะพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการภายในประเทศจะยังคงทรงตัวในระดับสูงนั้น ถือว่าขัดแย้งอย่างสิ้นเชิงกับแนวคิดการคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้น (higher for longer) ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งส่งผลให้เกิดความเสี่ยงที่ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนจะแคบลง และกระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะ Carry Trade ของสกุลเงินเปโซเม็กซิโก (MXN)
• ความกังวลเกี่ยวกับการปฏิรูปรัฐธรรมนูญ:ความวิตกกังวลที่เพิ่มขึ้นในตลาดเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะเกิดเสียงข้างมากเด็ดขาดในสภานิติบัญญัติ (Supermajority) ในการเลือกตั้งเดือนมิถุนายนที่กำลังจะถึงนี้ ได้ส่งผลให้ส่วนชดเชยความเสี่ยง (Risk Premium) สำหรับสินทรัพย์ของเม็กซิโกเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนกังวลว่า การปรับเปลี่ยนโครงสร้างของฝ่ายตุลาการและองค์กรกำกับดูแลที่เป็นอิสระอาจทำให้การตรวจสอบและถ่วงดุลอำนาจระหว่างสถาบันต่าง ๆ อ่อนแอลง
• ความผันผวนจากความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐ:ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐที่ออกมาดีกว่าคาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ ประกอบกับถ้อยแถลงในเชิงคุมเข้มนโยบายการเงิน (Hawkish) ของบรรดาเจ้าหน้าที่เฟด ได้ช่วยหนุนให้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ (USD) กลับมาแข็งค่าขึ้น ซึ่งสร้างแรงกดดันระหว่างวันต่อสกุลเงินเปโซเม็กซิโก (MXN) เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ปรับตัวสูงขึ้นได้ลดทอนความน่าดึงดูดใจของสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงในตลาดเกิดใหม่
• นโยบายการค้าและความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์:วาทกรรมที่รุนแรงขึ้นเกี่ยวกับความไม่สมดุลทางการค้าและความมั่นคงบริเวณชายแดนในการหาเสียงเลือกตั้งของสหรัฐในช่วง 72 ชั่วโมงที่ผ่านมา ได้เพิ่มความเสี่ยงที่จะเกิดการเปลี่ยนแปลงนโยบายไปในทางปกป้องการค้า (Protectionist Policy) รวมถึงความเป็นไปได้ในการเรียกเก็บภาษีศุลกากร ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อรูปแบบการเติบโตทางเศรษฐกิจของเม็กซิโกที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออกเป็นหลัก