ความผันผวนของ ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F) เพิ่มสูงขึ้นในวันที่ 15 ก.ค.: สิ่งที่ต้องจับตา

ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F) ปรับลง 3.71% ณ วันที่ 15 ก.ค. เวลา 06:10(ET) อยู่ที่ $5711.5 โดยมีการเคลื่อนไหวในช่วง 7 วันที่ผ่านมา ปรับลง 5.35%

อะไรเป็นแรงผลักดันให้ราคาหุ้น ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F) ปรับตัว ลง ในวันนี้?

แรงกดดันขาลงต่อสัญญาล่วงหน้าโกโก้มีสาเหตุหลักมาจากสภาพอากาศที่ปรับตัวดีขึ้นในแอฟริกาตะวันตก ซึ่งช่วยส่งเสริมแนวโน้มผลผลิตพืชผลหลักประจำฤดูกาล 2026/27 อย่างมีนัยสำคัญ โดยปริมาณน้ำฝนที่ตกลงมาเมื่อไม่นานมานี้ในพื้นที่เพาะปลูกสำคัญต่าง ๆ ทั่วประเทศโกตดิวัวร์และกานาได้ช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับภาวะขาดแคลนความชื้นในดิน ส่งผลให้การคาดการณ์การเจริญเติบโตของฝักโกโก้สูงกว่าที่คาดไว้ ทั้งนี้ การเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มอุปทานดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากช่วงเวลาที่ตลาดเผชิญภาวะตึงตัวอย่างรุนแรงในประวัติศาสตร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าการขาดดุลเชิงโครงสร้างที่พบในฤดูกาลก่อน ๆ อาจเริ่มคลี่คลายลงในที่สุดเนื่องจากระดับการผลิตกลับเข้าสู่ภาวะปกติ

ในขณะเดียวกันกับรายงานสภาพอากาศที่เอื้ออำนวย ตลาดกำลังตอบสนองต่อข้อมูลการบดโกโก้เบื้องต้นประจำไตรมาสที่ 2 ซึ่งทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้สำคัญของอุปสงค์ทั่วโลก โดยตัวเลขดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงการหดตัวของปริมาณการแปรรูปในยุโรปและอเมริกาเหนือที่รุนแรงกว่าคาด ซึ่งส่งสัญญาณว่าภาวะราคาแพงตลอดปีที่ผ่านมาได้ส่งผลให้เกิดการทำลายอุปสงค์อย่างมีนัยสำคัญในที่สุด นอกจากนี้ บรรดาผู้ผลิตดูเหมือนจะกำลังปรับปรุงการบริหารจัดการสินค้าคงคลังให้เหมาะสมและลดปริมาณการผลิตลง เนื่องจากพฤติกรรมปฏิเสธซื้อสินค้าของผู้บริโภครายย่อยต่อราคาช็อกโกแลตที่สูงขึ้นเริ่มปรากฏให้เห็นชัดเจนในข้อมูลปริมาณยอดขายแล้ว

กระแสเงินทุนสถาบันได้ซ้ำเติมการปรับตัวลดลงของราคา เนื่องจากกองทุนเฮดจ์ฟันด์และที่ปรึกษาการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ต่างเร่งปิดสถานะซื้อ นอกจากนี้ การที่ราคาหลุดแนวรับทางเทคนิคที่สำคัญทางจิตวิทยาได้กระตุ้นให้เกิดคำสั่งขายอัตโนมัติ ซึ่งยิ่งกดดันราคาในตลาดที่ก่อนหน้านี้มีการเปิดสถานะเก็งกำไรอย่างหนาแน่นเพื่อรับมือกับภาวะขาดแคลนอย่างต่อเนื่อง ขณะเดียวกัน ปริมาณผลผลิตที่ส่งมอบมายังท่าเรือในเมืองซานเปโดรและอาบิดจันแสดงสัญญาณฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ส่งผลให้ความจำเป็นเร่งด่วนสำหรับผู้ป้องกันความเสี่ยงเชิงพาณิชย์ในการถือสถานะซื้อเพื่อป้องกันความเสี่ยงนั้นลดน้อยลงไป

การรวมกันของห่วงโซ่อุปทานที่เริ่มมีเสถียรภาพและโมเมนตัมอุปสงค์ที่อ่อนแรงลง บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนผ่านไปสู่ตลาดโลกที่มีความสมดุลมากขึ้น แม้ว่าปัญหาเชิงโครงสร้างในระยะยาว เช่น ต้นโกโก้ที่มีอายุมากและโรคพืช จะยังคงเป็นความกังวลที่ดำเนินอยู่เบื้องหลัง แต่ความสนใจในขณะนี้ของผู้มีส่วนร่วมในตลาดได้เปลี่ยนไปสู่นัยเชิงลบของผลผลิตฤดูกาลใหม่ที่กำลังจะออกมา และการลดลงของส่วนต่างราคาพรีเมียมที่เคยสะท้อนอยู่ในเส้นกราฟราคาส่งมอบล่วงหน้าก่อนหน้านี้ ปัจจุบันนักลงทุนกำลังเฝ้าติดตามการคาดการณ์ตัวเลขผลผลิตอย่างเป็นทางการในรอบถัดไปอย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินว่าการปรับฐานในปัจจุบันเป็นเพียงการย่อตัวชั่วคราวหรือเป็นจุดเริ่มต้นของแนวโน้มขาลงตามวัฏจักรที่กว้างขึ้น

รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับ ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F)

เหตุการณ์และความเสี่ยงล่าสุด:

• รูปแบบสภาพอากาศที่เอื้ออำนวยในแอฟริกาตะวันตก:รายงานล่าสุดเกี่ยวกับปริมาณน้ำฝนที่เพิ่มขึ้นและความชื้นในดินที่ปรับตัวดีขึ้นในพื้นที่เพาะปลูกหลักทั่วโกตดิวัวร์และกานา กำลังช่วยคลายความกังวลในทันทีเกี่ยวกับอุปทานผลผลิตช่วงกลางฤดู (mid-crop) และผลผลิตหลักประจำฤดูกาล 2024/25 ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานราคาลง เนื่องจากกระแสข่าวเรื่องการขาดแคลนอุปทานอย่างรุนแรงเริ่มเบาบางลง
• การทำลายอุปสงค์ที่เร่งตัวขึ้น:ราคาสินค้าที่ทรงตัวในระดับสูงอย่างต่อเนื่องกำลังนำไปสู่การเสื่อมถอยอย่างมีนัยสำคัญของอุปสงค์ โดยผู้ผลิตช็อกโกแลตรายงานว่าปริมาณการแปรรูปปรับตัวลดลงและเริ่มเปลี่ยนไปใช้สารทดแทนโกโก้ ซึ่งเสี่ยงที่จะทำให้ตัวเลขการบดโกโก้ทั่วโลกหดตัวลงอย่างรุนแรงในไตรมาสต่อ ๆ ไป
• สภาพคล่องของตลาดและความตึงเครียดด้านมาร์จิ้น:ความผันผวนอย่างรุนแรงระหว่างวันส่งผลให้มีการปรับเพิ่มเกณฑ์การวางหลักประกัน (margin requirements) ในตลาด ICE ซึ่งทำให้สถานะคงค้าง (open interest) หดตัวลงอย่างรวดเร็ว และทำให้ตลาดเปราะบางต่อการแกว่งตัวของราคาที่ผันผวนและขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่อง ในขณะที่ผู้ค้าเชิงพาณิชย์และกองทุนเฮดจ์ฟันด์พากันลดการเปิดรับความเสี่ยง
• ความไม่แน่นอนในการบังคับใช้กฎระเบียบ EUDR:แม้จะมีการเสนอให้เลื่อนการบังคับใช้กฎระเบียบว่าด้วยสินค้าที่ปลอดจากการตัดไม้ทำลายป่าของสหภาพยุโรป (EUDR) ออกไป แต่การที่ยังไม่มีการสรุปกรอบเวลาที่แน่นอนและโปรโตคอลการรับรองที่ชัดเจน กำลังสร้างคอขวดด้านโลจิสติกส์และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการส่งมอบสต็อกสินค้าที่มีอยู่ไปยังคลังสินค้าในยุโรป ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อราคาซื้อขายทันที (spot price)