Disputa trabalhista da Micron em Taiwan continua a se intensificar: o que isso significa para a MU e a oferta de HBM?

TradingKey - No início de setembro, a disputa trabalhista em Taiwan da gigante global de chips de memória Micron Technology (MU) continuou a se intensificar. Dois grandes sindicatos, o "Micron Wafer Union" e o "Micron Memory Union", estão avançando com os procedimentos de greve, com os principais pontos de discórdia centrados em bônus de desempenho e mecanismos de participação nos lucros.

No dia 4 de setembro, no horário da Ásia-Pacífico, a Micron concluiu a primeira rodada de mediação formal com o sindicato de Taoyuan. As duas partes ainda não chegaram a um consenso, mas uma segunda rodada de mediação já foi agendada.

Por que o sindicato da Micron em Taiwan está entrando em greve?

A Micron conta atualmente com cerca de 15.000 funcionários em Taiwan, China, concentrados principalmente em suas duas principais unidades de produção em Taoyuan e Taichung. Somados, os dois sindicatos contam com cerca de 10.000 membros, representando aproximadamente dois terços do total de trabalhadores. Uma pesquisa interna realizada pelos sindicatos em agosto mostrou que mais de 80% dos membros participantes apoiaram uma greve.

No terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, a Micron reportou receita de US$ 41,46 bilhões, alta de 346% na comparação anual, lucro líquido GAAP de US$ 28,24 bilhões e margem bruta não GAAP de 84,9%.

Os sindicatos alegam que o atual sistema de bônus por desempenho individual da Micron carece de transparência nos cálculos e impõe um teto às bonificações, fazendo com que os bônus dos funcionários não acompanhem o crescimento dos lucros da empresa.

Em resposta, os sindicatos apresentaram duas demandas principais:

Primeiro, um bônus retroativo em parcela única, exigindo uma bonificação extraordinária adicional referente ao ano fiscal de 2026, com cada funcionário em Taiwan recebendo um valor equivalente a 83 meses de salário;

Segundo, a institucionalização da participação nos lucros, abolindo o atual sistema do Plano de Remuneração de Incentivo (IPP) a partir do ano fiscal de 2027 e, em vez disso, destinando 15% do lucro operacional da empresa a um fundo de bônus para os funcionários, com a frequência de pagamento alterada de anual para trimestral.

A Micron respondeu que os bônus de desempenho para 2026 atingirão um recorde histórico. Após o encerramento da primeira rodada de mediação em 4 de setembro, a empresa afirmou que anunciará mais detalhes sobre os incentivos nas próximas semanas, devendo o plano IPP correspondente ser divulgado formalmente em outubro.

O que uma greve significa para a Micron e a HBM

Taiwan, China, é uma das maiores bases de produção da Micron no mundo. Até o início de 2026, a Micron investiu cumulativamente cerca de NT$ 1,4 trilhão (aproximadamente US$ 43,9 bilhões) em Taiwan, com mais de 60% de sua capacidade global concentrada em Taiwan.

Se uma greve de fato ocorrer e provocar interrupções na produção, as remessas de DRAM e HBM da Micron em Taiwan serão diretamente impactadas, podendo atrasar as entregas de capacidade para clientes de servidores de IA, como Nvidia (NVDA), Google (GOOGL) e Microsoft (MSFT). Diante da atual oferta restrita de HBM, uma greve prolongada também poderia levar alguns clientes a transferir pedidos para a Samsung ou SK Hynix (SKHY).

Além disso, a Micron está construindo uma instalação avançada de encapsulamento de HBM em Singapura e adquiriu a fábrica de Tongluo da PSMC para expandir sua capacidade em Taiwan. No entanto, a previsão é que a fábrica de Tongluo entre em produção em massa apenas em 2028, não sendo capaz de substituir a capacidade existente no curto prazo. O status de produção em Taiwan permanece inalterado por enquanto.

Se a Micron acabar cedendo ao aumentar significativamente os bônus de desempenho ou ao reservar uma parcela do lucro operacional para um fundo de bônus, isso elevará diretamente os custos de mão de obra e pressionará as margens operacionais futuras.

Como as ações da Micron irão reagir?

[Fonte: TradingView]

Após as notícias de uma greve em 1º de setembro, as ações da Micron fecharam em queda de 2,64% no dia, cotadas a US$ 933,44.

Em 4 de setembro, as ações da Micron subiram 6,1%, fechando a US$ 1.016,59. Embora os três principais índices acionários dos EUA tenham recuado de modo geral naquele dia, o setor de chips de memória registrou uma recuperação generalizada, com os ADRs da SK Hynix subindo 8,1% e a SanDisk saltando 11,9%.

Relatórios de empresas de pesquisa indicam que a demanda por servidores de IA está mantendo os preços de DRAM e de produtos de memória em patamares elevados. A alta no preço das ações da Micron foi impulsionada mais pelos fundamentos do setor do que por notícias trabalhistas isoladas.

Para os investidores, a questão central continua sendo se a mediação trabalhista subsequente conseguirá evitar uma greve. Se a mediação falhar e resultar em greve, o mercado reavaliará os riscos de produção e oferta da Micron; se os dois lados chegarem a um acordo, o alívio das incertezas de curto prazo também poderá servir como um fator marginalmente positivo para o preço das ações.

Como a Samsung e a SK Hynix estão fazendo isso?

Nas negociações atuais, o sindicato da Micron Taiwan também está utilizando os sistemas de participação nos lucros dos funcionários da Samsung Electronics e da SK Hynix como referência.

A Samsung Electronics enfrentou a ameaça de uma greve geral de seu sindicato em maio de 2026, originalmente agendada de 21 de maio a 7 de junho, antes de trabalhadores e gestão finalmente chegarem a um acordo preliminar antes da paralisação. O acordo incluiu um aumento salarial médio de 6,2% para 2026 e estabeleceu um mecanismo especial de bônus de desempenho para a divisão de semicondutores, com pagamentos de bônus atrelados ao desempenho operacional. Posteriormente, o sindicato ratificou o acordo com 73,7% de votos a favor.

Enquanto isso, as negociações trabalhistas na SK Hynix duraram cerca de dois meses. Em 20 de agosto, os dois lados chegaram a um acordo preliminar sobre o pacote de remuneração e bônus de desempenho para 2026. Com base no sistema anterior de destinar 10% do lucro operacional anual à participação dos funcionários nos lucros, a estrutura de pagamento foi ajustada para 40% em dinheiro e 60% em ações da empresa, juntamente com um aumento salarial de 6,3%. Uma parcela dos bônus em ações incluía um período de carência (lockup). No entanto, o acordo foi posteriormente rejeitado pelos funcionários; em uma votação realizada em 25 de agosto, 50,08% dos votantes se opuseram, não alcançando a aprovação por uma margem estreita de apenas 25 votos, o que levou ambas as partes de volta à mesa de negociações.

Como a escala de lucros, a estrutura de remuneração e os parâmetros de pagamento diferem entre as três empresas, a análise comparativa do sindicato foca no mecanismo de participação nos lucros, em vez de uma comparação direta do salário líquido dos funcionários.

O que acontece a seguir?

De acordo com a Lei de Solução de Conflitos Trabalhistas de Taiwan, o sindicato deve primeiro passar por uma mediação com a gestão da empresa, e a votação de greve só pode ser realizada se a mediação falhar. O sindicato da Micron Taiwan ainda está atualmente na fase de mediação.

A primeira rodada de mediação, em 4 de setembro, não resultou em acordo, e ambos os lados agendaram uma segunda rodada para 21 de setembro. Se as negociações fracassarem novamente, o sindicato iniciará o procedimento de votação de greve, que exige a aprovação da maioria de todos os membros para deflagrar uma greve legal. Embora mais de 80% dos participantes de uma pesquisa anterior tenham apoiado a greve, tratava-se apenas de uma consulta interna de intenção, e não de uma votação formal.

A Micron declarou que pagará bônus de desempenho recordes este ano e divulgará mais detalhes sobre os incentivos nas próximas semanas, com expectativa de que o plano de IPP correspondente seja oficialmente divulgado em outubro.

A Micron precisa buscar um equilíbrio entre incentivos aos funcionários, estabilidade da produção e retorno aos acionistas. No curto prazo, o mercado deve observar se a próxima mediação conseguirá evitar uma greve. No médio prazo, os fatores decisivos a monitorar incluem se as mudanças na estrutura de bônus elevarão os custos e se a unidade de produção em Taiwan sofrerá impactos operacionais reais. Um impacto na cadeia global de suprimentos de HBM só se materializará se a greve efetivamente ocorrer e continuar a prejudicar a produção.

Em essência, a disputa gira em torno de como os funcionários e a gestão corporativa partilham os lucros extraordinários durante um ciclo de forte expansão da IA. O desfecho das negociações na Micron Taiwan não é apenas uma questão interna da companhia, mas também pode servir como referência para acompanhar as tendências de remuneração e incentivos em toda a indústria global de memórias.