AstraZeneca e Bristol Myers Squibb em negociações de fusão para criar gigante farmacêutica de quase US$ 400 bilhões

TradingKey - A indústria farmacêutica global pode registrar seu acordo de fusão e aquisição mais significativo dos últimos anos.

A gigante farmacêutica britânica AstraZeneca ( AZN) está em negociações com a concorrente norte-americana Bristol Myers Squibb ( BMY) sobre uma potencial fusão. Se um acordo for alcançado, o valor de mercado combinado das duas empresas se aproximaria de US$ 400 bilhões, com potencial para criar um dos maiores grupos farmacêuticos do mundo.

Segundo pessoas familiarizadas com o assunto, as duas empresas realizaram várias rodadas de contato nos últimos meses, mas as negociações continuam altamente incertas. Nenhuma estrutura específica para o acordo foi determinada ainda; a proposta final pode combinar dinheiro e ações, e a possibilidade de as conversas serem adiadas ou encerradas não pode ser descartada.

No acumulado do ano, as ações da Bristol Myers Squibb subiram cerca de 21%, enquanto as da AstraZeneca recuaram 7%

Acordo de quase US$ 400 bilhões permanece em estágios iniciais

A AstraZeneca tem atualmente um valor de mercado de aproximadamente £ 196 bilhões (o equivalente a cerca de US$ 264 bilhões), enquanto a Bristol Myers Squibb possui um valor de mercado de cerca de US$ 133 bilhões. Com base nas avaliações atuais, a capitalização de mercado da empresa resultante da fusão se aproximaria de US$ 400 bilhões, o que potencialmente a posicionaria como a quarta maior empresa farmacêutica do mundo em valor de mercado.

A escala desta transação também superaria de longe a aquisição recorde da Alexion pela AstraZeneca por US$ 39 bilhões em 2021, bem como a aquisição da Celgene pela Bristol Myers Squibb por US$ 74 bilhões em 2019, tornando-a uma das maiores fusões e aquisições na história da indústria farmacêutica global.

No entanto, ambas as partes ainda podem estar na fase de avaliação da viabilidade da transação. Além do preço e das formas de pagamento, a governança corporativa, a localização da sede, a integração de ativos e os requisitos regulatórios são questões que precisam ser resolvidas nas negociações.

Para a AstraZeneca, a fusão com a Bristol Myers Squibb poderia expandir significativamente suas capacidades de P&D, vendas e comercialização nos EUA. Atualmente, os EUA contribuem com quase metade da receita da AstraZeneca e são um mercado fundamental para a empresa atingir sua meta de receita de US$ 80 bilhões até 2030. Em comparação, a receita da AstraZeneca no ano passado foi de US$ 58,7 bilhões, o que significa que ela ainda precisa manter um crescimento rápido nos próximos anos.

A AstraZeneca também vem fortalecendo continuamente seus laços com os mercados de capitais dos EUA nos últimos anos e aprimorando seu status de listagem em Nova York. Embora o CEO Pascal Soriot tenha declarado anteriormente que a empresa não precisa depender de fusões e aquisições em grande escala para atingir suas metas de longo prazo, a potencial fusão mostra que a administração ainda está avaliando a possibilidade de expandir sua escala de negócios por meio de transações externas.

A Bristol Myers Squibb, por outro lado, enfrenta uma pressão mais urgente para atualizar seu portfólio de produtos. Seus principais medicamentos, Eliquis e Opdivo, enfrentarão o vencimento de patentes nos próximos anos, o que pode impactar significativamente as receitas e os lucros. A empresa está contando com produtos mais novos, como Breyanzi, Opdualag, Camzyos e Reblozyl, para preencher essa lacuna, mas ainda não se sabe se esses novos produtos conseguirão compensar totalmente a queda nas vendas dos medicamentos mais antigos.

Portanto, a AstraZeneca poderia aproveitar o negócio para expandir suas operações e portfólio de produtos nos EUA, enquanto a Bristol Myers Squibb teria a oportunidade de aliviar as pressões de seu "abismo de patentes" utilizando o pipeline de P&D da AstraZeneca.

Sobreposição de Negócios de Oncologia Pode Representar Entrave Regulatório

A sinergia mais óbvia entre as duas partes vem de seus negócios de oncologia, mas isso também pode se tornar o maior obstáculo para o negócio.

Os medicamentos contra o câncer representam quase metade das vendas da AstraZeneca, e a Bristol Myers Squibb também obtém mais de 40% de sua receita de produtos oncológicos. Alguns medicamentos também competem diretamente; por exemplo, o Opdivo da Bristol Myers Squibb e o Imfinzi da AstraZeneca são ambos utilizados em múltiplas áreas terapêuticas, incluindo o câncer de pulmão de não pequenas células.

É provável que os órgãos reguladores não apenas analisem minuciosamente a sobreposição de mercado dos produtos existentes, mas também avaliem os pipelines de P&D em estágio avançado, a venda de pacotes de produtos e o impacto da fusão na inovação médica e na precificação. Se o negócio avançar, as duas empresas podem precisar desinvestir de alguns medicamentos ou ativos de pipeline para garantir a aprovação regulatória.

Embora a administração Trump geralmente pareça relativamente aberta a fusões e aquisições corporativas, grandes transações no setor farmacêutico normalmente envolvem concorrência, precificação de medicamentos e política industrial nacional de forma simultânea, e não se espera que o processo de análise seja simples.

Reino Unido Pode Enfrentar Renovada Controvérsia Sobre ‘Êxodo de Empresas de Destaque’

As negociações também voltaram a levantar preocupações no mercado de capitais do Reino Unido sobre a contínua "americanização" de suas principais empresas nacionais.

Em junho deste ano, a AstraZeneca concluiu uma listagem direta em Nova York, o que foi amplamente interpretado pelo mercado como um passo importante para fortalecer ainda mais sua presença no mercado de capitais dos EUA. Se a empresa expandir ainda mais seus negócios nos EUA no futuro por meio da aquisição da Bristol Myers Squibb, ou mesmo transferir algumas funções essenciais para os EUA, os políticos do Reino Unido poderão enfrentar novamente debates sobre o fluxo contínuo de grandes empresas nacionais para o mercado norte-americano.

Na verdade, esta não é a primeira vez que a AstraZeneca se torna o foco de fusões e aquisições (M&As) transfronteiriças.

Em 2014, a gigante farmacêutica norte-americana Pfizer ( PFE) havia proposto uma oferta de aquisição de quase £ 70 bilhões (aproximadamente US$ 94,3 bilhões), mas que acabou sendo firmemente rejeitada por Soriot. Na época, o governo do Reino Unido também estava preocupado com a perda de empresas farmacêuticas importantes e permaneceu altamente atento ao negócio.

Agora, doze anos depois, a AstraZeneca cresceu e se tornou uma líder global em medicamentos inovadores, e seu papel mudou de alvo de aquisição na época para a parte que inicia ativamente a consolidação hoje.