O Banco do Japão sinaliza aumento das taxas de juros, apesar de mantê-las em 1%

O Banco do Japão manteve sua taxa básica de juros em 1% em 31 de julho, resultado que todos os economistas consultados esperavam após a alta de junho, que atingiu o maior patamar em 31 anos. O Banco do Japão também intervém nos mercados cambiais para proteger o iene, que está sendo negociado próximo a mínimas de 40 anos.

O Conselho de Política Monetária do Japão votou por 8 a 1 para manter a taxa básica de juros em 1%. O membro do Conselho, Hajime Takata, foi o único a discordar mais uma vez, defendendo um aumento para 1,25%, já que a perspectiva para a inflação se tornou mais agressiva, segundo relatos. 

Os economistas esperavam que o conselho mantivesse as taxas de juros estáveis. No entanto, o mercado estava curioso para saber qual seria o tom adotado pelo Banco do Japão (BoJ) dali em diante. Em seu comunicado, o BoJ aparentemente adotou uma postura mais conservadora, alertando em seu relatório de perspectivas que a inflação subjacente provavelmente acelerará. O BoJ espera que a inflação subjacente ultrapasse 2% a partir do segundo semestre do ano fiscal. 

A perspectiva para a inflação torna-se mais restritiva, apesar da manutenção do status quo

A inflação subjacente do Japão em julho ficou em 1,6%, o que significa que, na verdade, permaneceu abaixo da meta de 2% do Banco do Japão (BoJ) durante a maior parte do ano até agora. Apesar da tendência estável, o BoJ reduziu sua previsão de inflação subjacente para o ano fiscal de 2026 de 2,8% para 2,5% . O novo ajuste é uma revisão para baixo que, à primeira vista, parece mais branda.

No entanto, as autoridades do Banco do Japão apontaram para números mais baixos no curto prazo, com uma convicção mais firme de que a ultrapassagem ocorrerá mais tarde. O Banco do Japão argumentou que essa ultrapassagem seria impulsionada pelos custos de importação atrelados a um iene fraco, pelo poder de precificação resiliente das empresas e pelos efeitos persistentes do choque energético provocado pelo Oriente Médio no início deste ano.

Os economistas previram uma queda no curto prazo, juntamente com um alerta de longo prazo, prevendo que o Banco do Japão (BoJ) emitiria um sinal de política monetária restritiva, apesar de manter as taxas de juros. 

O mercado estava atento à conferência de imprensa do Governador Kazuo após a decisão. Muitos acreditavam que, apesar da votação da maioria dos banqueiros centrais para manter as taxas estáveis, a política monetária ainda poderia provocar fortes oscilações no iene. 

Os analistas estavam divididos sobre se o próximo aumento da taxa de juros ocorreria em outubro ou seria adiado para dezembro, e a tarefa de Ueda era conciliar um governo liderado pela primeira-ministra Sanae Takaichi, que demonstrou pouco interesse em novos apertos monetários, com um mercado de títulos que já precificava mais medidas desse tipo.

A intervenção do iene adiciona mais uma reviravolta à situação

O Banco do Japão (BoJ) também teria intervido diretamente nos mercados cambiais nas horas que antecederam a decisão sobre a taxa de juros. Fontes revelaram que o Japão realizou uma intervenção de compra de ienes e venda de dólares em Nova York na quinta-feira. Foi a primeira vez em três meses que o BoJ interveio usando tais táticas. O iene caiu para perto da mínima em 40 anos em relação ao dólar, ameaçando inflacionar ainda mais o custo da energia e dos alimentos importados.

Em 2026, a fraqueza do iene vem se consolidando devido a três pressões distintas. Há uma grande diferença entre as taxas de juros dos EUA e do Japão, o que mantém o carry trade ativo. Da mesma forma, os preços elevados dos combustíveis, resultado das tensões no Estreito de Ormuz, e a relutância do mercado em relação à disposição do Banco do Japão em agir com rapidez suficiente para reduzir essa diferença. Esses três pilares levaram à queda do rendimento do título do governo japonês de 10 anos para 2,8%, um sinal de que os investidores em títulos já estão precificando um maior aperto monetário por parte do banco central.