Primeiro balanço pós-listagem decepciona: ações da Cerebras caem quase 11% no pós-fechamento, deterioração da lucratividade gera preocupação

TradingKey - Em 23 de junho, no horário do Leste, a fabricante de chips de IA Cerebras Systems ( CBRS) divulgou seu primeiro relatório de resultados desde que abriu o capital. Embora sua receita tenha superado significativamente as expectativas, uma perspectiva de lucratividade sombria ainda fez com que o preço das ações despencasse no pós-mercado.

A receita principal da Cerebras no primeiro trimestre saltou 94% na comparação anual, para US$ 193,4 milhões, superando amplamente os US$ 181,2 milhões previstos pelos analistas da FactSet. O ponto médio de sua projeção de receita para o ano cheio atingiu US$ 860 milhões, representando uma taxa de crescimento anual de 69%, valor também superior ao consenso de mercado de US$ 825 milhões.

O diretor financeiro, Bob Komin, afirmou que os resultados do primeiro trimestre "destacam a oportunidade de mercado massiva e de rápido crescimento diante da empresa", acrescentando que a companhia está focada em "continuar inovando no ritmo da demanda, apoiando investimentos acelerados no crescimento, ao mesmo tempo em que gerencia de forma eficaz a estrutura de capital".

A empresa, vista como uma potencial concorrente da Nvidia, estreou na Nasdaq em maio com um preço de IPO de US$ 185. Em seu primeiro dia de negociação, a ação disparou mais de 100% em determinado momento, acionando um circuit breaker, antes de finalmente fechar em alta de 68%, a US$ 311,07.

No pregão regular de terça-feira, a Cerebras contrariou a tendência e fechou em alta a US$ 226,72, representando um ganho acumulado de 23% em relação ao preço de seu IPO, ignorando completamente uma onda de vendas no setor de chips que fez o Índice de Semicondutores da Filadélfia despencar 7,9%.

No entanto, após a divulgação dos resultados, o sentimento do mercado piorou drasticamente, com a queda no pós-mercado se estabilizando em 11,33%, a US$ 201,04.

Fonte: Google Finance

Cerebras enfrenta teste de lucratividade

A deterioração da lucratividade gerou preocupações entre os investidores, uma vez que as projeções mais recentes da empresa indicam que sua margem bruta recorrente no segundo trimestre despencará para a faixa de 36% a 38%, vinda de 46,5% no primeiro trimestre, enquanto sua margem operacional recorrente para o ano inteiro deve permanecer na faixa de -28% a -32%. Embora a receita continue crescendo rapidamente, as perspectivas de melhora na lucratividade tornaram-se cada vez mais incertas.

Como uma potencial concorrente da Nvidia, o principal desafio da Cerebras consiste em demonstrar aos investidores que seu rápido crescimento de receita pode se traduzir em lucratividade sustentável. O que os investidores esperam ver é um caminho claro e tangível para a melhora da lucratividade.

No atual ambiente de mercado, os investidores se acostumaram com empresas líderes como a Nvidia superando consistentemente as expectativas de resultados, e o crescimento da receita por si só já não é suficiente para sustentar os preços das ações.

A Cerebras continua a expandir sua presença entre grandes clientes.

Em janeiro deste ano, a Cerebras assinou um acordo plurianual de aquisição de computação com a OpenAI avaliado em mais de US$ 20 bilhões, sob o qual a OpenAI se comprometeu a adquirir 750 MW de computação de inferência de IA, com a opção de comprar 1,25 GW adicionais. Mais notavelmente, a Cerebras é a única fornecedora a abastecer a OpenAI em regime de pagamento antecipado.

Além disso, a Cerebras estabeleceu uma parceria profunda com a Amazon AWS no segmento de inferência, e seus chips WSE-3 já entraram nos data centers da Amazon Web Services.

A principal vantagem competitiva da Cerebras decorre de sua tecnologia disruptiva de integração em escala de wafer. Em forte contraste com a fabricação tradicional de chips, que corta um wafer inteiro em dezenas ou até centenas de pequenos dies, esta startup do Vale do Silício constrói diretamente um único processador de IA a partir de um wafer inteiro de 12 polegadas, rompendo completamente as fronteiras físicas dos chips tradicionais.

Em seu relatório de 8 de junho, o Mizuho Bank observou que a capacidade de memória SRAM integrada nos chips da Cerebras supera de longe a das mais recentes Tensor Processing Units do Google, dos [chips] da Nvidia lançados em março e dos chips Groq 3 LPU, proporcionando-lhe uma vantagem de desempenho incomparável ao executar grandes modelos de IA.

No entanto, a Cerebras também enfrenta desafios de crescimento únicos. Em uma entrevista antes da divulgação dos resultados, o CEO Andrew Feldman admitiu que o maior fator que atualmente limita a expansão da empresa não é a tecnologia, mas sim a escassez de espaço físico nos data centers. Ele observou com certa ironia: "Uma ironia maravilhosa é que, depois de nós e a Nvidia termos inventado toda essa tecnologia, os edifícios são o fator limitante."