A emissão total de títulos do governo britânico trac£308,1 bilhões, com mais £9 bilhões em vendas de títulos previstas.

O governo do Reino Unido está prestes a arrecadar mais £ 9 bilhões neste ano fiscal por meio da venda de títulos, elevando o total de emissões planejadas de títulos públicos para £ 308,1 bilhões, com base na estimativa mediana de 14 corretoras primárias consultadas pela Bloomberg.

Esse é o maior valor anual desde 2021, quando os gastos com a pandemia forçaram empréstimos recordes. O número supera em muito a previsão de abril do Escritório de Gestão da Dívida (DMO, na sigla em inglês) e aumenta a pressão sobre a Ministra da Fazenda, Rachel Reeves, que tem menos de uma semana para finalizar um orçamento com o objetivo de conter o enorme endividamento do país.

A estimativa revisada de empréstimos foi divulgada poucos dias antes do orçamento de 26 de novembro, que também incluirá uma nova previsão da DMO (Organização de Gestão da Dívida). Os bancos consultados esperam que as emissões variem entre 299,1 bilhões e 315 bilhões de libras.

O orçamento é visto como decisivo para Reeves, que agora precisa mostrar aos investidores que o Reino Unido ainda pode cumprir suas regras fiscais, principalmente garantir que os gastos do dia a dia sejam cobertos por impostos, sem provocar pânico no mercado de títulos.

Se o plano dela falhar, os investidores poderão se desfazer rapidamente de títulos do governo.

Reeves enfrenta reação negativa por recuo na redução de impostos e caos na emissão de títulos.

Os mercados já estão tensos. Na semana passada, Reeves apresentou uma proposta para aumentar os impostos sobre a renda , uma medida que provocou uma alta nos rendimentos dos títulos do governo, a maior desde julho.

Essa reviravolta frustrou as expectativas dos investidores de um orçamento mais apertado e desencadeou uma nova rodada de questionamentos sobre como o ministro da Fazenda planeja fechar o déficit fiscal.

Segundo a Bloomberg, fontes internas afirmam que Reeves pretende agora criar entre 15 e 20 bilhões de libras em espaço adicional para lidar com o defi, com os bancos esperando que o valor final se aproxime de 15 bilhões de libras.

Os rendimentos dos títulos do governo britânico já são os mais altos entre os principais países desenvolvidos, apesar de terem caído em relação às máximas de 27 anos atingidas em setembro.

Operadores do mercado afirmam que a queda foi impulsionada pelas expectativas de aperto fiscal e pelo melhor desempenho do mercado de títulos em quase dois anos.

Mas essas esperanças foram novamente abaladas depois que Reeves recuou em relação aos aumentos de impostos. Os investidores em títulos agora estão acompanhando de perto cada movimento antes do orçamento, em busca de sinais de novas mudanças de rumo ou surpresas.

O Gabinete de Gestão da Dívida também estará sob pressão para gerir cuidadosamente o excesso de dívida.

Com 75% da sua meta anual de emissão de títulos já atingida por meio de leilões antecipados no início de 2025, pode haver alguma margem de manobra para ajustes. Isso alimenta especulações de que a DMO (Organização de Gestão de Dívidas) poderia cancelar vários leilões de títulos futuros para evitar inundar o mercado.

“Ainda será possível atingir a meta aumentada e cancelar algumas operações de fornecimento atualmente programadas”, disse Sam Hill, chefe de insights de mercado do Lloyds Bank. Ele acrescentou que até seis leilões poderão ser cancelados, se necessário.

Investidores esperam ajustes nos títulos da dívida pública, enquanto o Banco da Inglaterra avalia cortes nas taxas de juros.

Alguns analistas de mercado acreditam que este orçamento pode, na verdade, acabar beneficiando os títulos do governo britânico. Jamie Searle, que lidera a estratégia de taxas de juros europeias do Citigroup, disse esperar que Reeves encontre uma maneira de criar margem de manobra adicional ao mesmo tempo em que implementa medidas para reduzir a inflação.

Isso poderia dar ao Banco da Inglaterra mais espaço para reduzir as taxas de juros mais rapidamente.

“O dia da apresentação do orçamento pode muito bem acabar sendo positivo para os títulos do governo”, disse Searle.

Ainda assim, esse resultado depende inteiramente de o plano resistir à pressão do mercado. O mercado de títulos se transformou em um teste de estresse para a estratégia fiscal do Reino Unido.

Reeves está sendo forçado a apresentar um plano que pareça suficientemente robusto para satisfazer os investidores sem provocar reações políticas negativas . Há pouca margem para erros.

Aprimore sua estratégia com mentoria + ideias diárias - 30 dias de acesso gratuito ao nosso programa de negociação