China estabelece meta de € 4 bilhões com nova venda de títulos denominados em euros esta semana

De acordo com a Bloomberg, a China lançou uma nova iniciativa de arrecadação de fundos na Europa esta semana, com o objetivo de garantir até € 4 bilhões por meio de uma venda de títulos soberanos denominados em euros em duas etapas.

O Ministério das Finanças do país começou a comercializar a oferta na terça-feira, garantindo o interesse dos investidores apenas duas semanas depois de arrecadar bilhões com a venda de títulos em dólares, que teve uma demanda expressiva.

Desta vez, a China está oferecendo títulos com vencimento em quatro e sete anos. O preço inicial estimado para os títulos de quatro anos foi fixado em cerca de 28 pontos-base acima da taxa swap média, enquanto o título de sete anos está cotado em torno de 38 pontos-base, com base nas orientações de preço observadas por participantes do mercado.

A transação já havia captado mais de 50 bilhões de euros em pedidos até o meio-dia em Hong Kong, sinalizando outra grande formação de carteira para a dívida chinesa .

A oferta serve a múltiplos propósitos para Pequim. Ela ajuda o governo a expandir sua curva de rendimento soberano em euros, algo que deseja aprofundar para que as empresas chinesas que operam internacionalmente possam eventualmente usá-la como referência ao emitir seus próprios títulos.

Embora a China tenha sido mais ativa no mercado do dólar, essa investida no euro visa tornar sua composição de financiamento mais flexível, especialmente porque os investidores globais buscam retornos mais altos e empresas mais seguras.

A procura por euros dispara com a entrada de compradores globais.

O momento da venda também não é acidental dent A China acaba de concluir uma emissão de títulos em dólares americanos no valor de US , que atraiu pedidos quase 30 vezes maiores, mesmo que os EUA ainda tenham uma tron e dominem o sistema financeiro global. A venda em euros aproveita esse momento, impulsionada por sinais de alívio na pressão comercial com Washington, o que ajudou a descongelar o apetite dos investidores por títulos chineses.

Investidores que buscam diversificar o risco estão investindo em títulos soberanos. Lei Zhu, chefe de renda fixa asiática da Fidelity, afirmou que a demanda está sendo impulsionada por spreads mais apertados e retornos mais altos.

“Investidores globais estão adquirindo títulos soberanos chineses como parte de uma estratégia mais ampla de diversificação”, disse . “Os ativos em euros estão em alta demanda graças à tron valorização cambial, spreads de crédito mais estreitos e trac .”

Essa busca por exposição ao euro é crucial para Pequim, já que o mercado de títulos em euros permanece relativamente pouco desenvolvido para emissores chineses.

Ao assumir a liderança em acordos soberanos, a China espera oferecer aos seus tomadores de empréstimos corporativos um parâmetro real no qual se basear.

Mas, embora a China esteja causando alvoroço no exterior, a situação interna parece mais difícil.

Os gastos internos desabam à medida que defiorçamentário aumenta.

Novos dados do Ministério das Finanças da China mostram uma queda acentuada no apoio fiscal em outubro, quando tanto o orçamento público geral quanto o fundo administrado pelo governo caíram 19% em relação ao ano anterior, para 2,37 trilhões de yuans, ou cerca de US$ 334 bilhões.

Essa é a maior queda mensal desde o início de 2021 e o menor valor gasto em um único mês desde julho de 2023.

Além disso, nos primeiros 10 meses de 2025, os gastos do governo aumentaram apenas 5,2%, atingindo 30,7 trilhões de yuans, enquanto a receita total praticamente não se alterou, registrando um aumento de 0,2%, para 22,1 trilhões de yuans.

Grande parte dessa fragilidade decorreu da queda de 6,5% nas vendas de terrenos em comparação com o mesmo período do ano passado. Em conjunto, isso resultou em um déficit orçamentário de 8,6 trilhões de yuans, mais de 20% superior ao do ano anterior.

E nem toda essa dívida está sendo paga como deveria.

Raymond Yeung, economista-chefe para a Grande China do Australia & New Zealand Banking Group, afirmou que o governo tem utilizado grande parte da receita da emissão de títulos apenas para refinanciar dívidas antigas, em vez de investir no crescimento econômico real.

“Este ano, grande parte dos títulos emitidos foi usada para o pagamento de dívidas em vez de para atividades econômicas reais”, disse Raymond.

Ele alertou que, a menos que as autoridades reformulem a maneira como os fundos públicos estão sendo gastos, há o risco de o crescimento estagnar no início de 2026. "O governo chinês precisará revisar o padrão de gastos dos fundos disponíveis", disse Raymond.

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