Estrategista vê mais espaço para altas de bitcoin e ouro com vitória de Trump

Investing.com – Estrategistas do JPMorgan afirmaram em nota na quinta-feira que o bitcoin e o ouro podem registrar ganhos expressivos, caso o ex-presidente Donald Trump vença as próximas eleições nos EUA, à medida que investidores ampliam o “debasement trade”, isto é, proteção em ativos para evitar uma possível desvalorização cambial.

A estratégia, focada em se proteger contra a depreciação da moeda, parece estar ganhando força entre os investidores de varejo antes das eleições.

“Investidores de varejo parecem aderir ainda mais ao ‘debasement trade’ ao comprar ETFs de bitcoin e ouro,” escreveu o banco de investimento.

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O JPMorgan (NYSE:JPM) destacou que os ETFs de bitcoin à vista tiveram influxos robustos, com mais de US$1,3 bilhão ingressando nesses fundos nos últimos dois dias.

Somente em outubro, os ingressos somaram US$4,4 bilhões, tornando-se o terceiro maior mês para fluxos líquidos em ETFs de bitcoin à vista desde o seu lançamento em janeiro.

O banco acrescenta que o interesse crescente também se estende a tokens baseados em memes e inteligência artificial, cujas capitalizações de mercado recentemente superaram o desempenho médio.

No mercado de ouro, o JPMorgan observa uma tendência semelhante, com fluxos de investidores de varejo em ETFs de ouro crescendo, enquanto investidores institucionais adotam uma postura mais cautelosa, evitando aumentar suas posições em futuros.

Segundo o JPMorgan, “há potencial de alta adicional para os preços do bitcoin e do ouro em um cenário de vitória de Trump”, pois esse resultado pode motivar ainda mais o investimento de varejo em ativos percebidos como proteção contra a desvalorização cambial.

A nota também destaca a posição atual do mercado mais amplo, indicando que os mercados de crédito estão mais inclinados a precificar uma vitória de Trump, ao contrário dos mercados de ações, de taxas e de câmbio.

Ainda assim, caso Trump vença, o JPMorgan vê potencial para coberturas de posições vendidas e liquidação de posições em diversos ativos, o que pode melhorar a liquidez e elevar os preços dos ativos financeiros.

Mercados já precificam probabilidade de vitória de Trump

Segundo estrategistas do JPMorgan, os mercados de crédito precificam uma probabilidade maior de vitória de Donald Trump nas próximas eleições, enquanto outros mercados "parecem precificar uma probabilidade relativamente modesta".

As operações de mercado de ações sugerem uma probabilidade média de cerca de 22%, destacam os estrategistas, com níveis semelhantes nos mercados de taxas e pouca sinalização nos mercados de câmbio (FX).

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O JPMorgan relatou que os investidores estão fazendo perguntas relacionadas ao posicionamento antes da eleição, especialmente sobre o espaço para coberturas de posições vendidas e liquidações.

“Em outras palavras, ao observar as classes de ativos, quais shorts poderiam ser cobertos e quais posições poderiam ser ainda mais liquidadas em um cenário de vitória de Trump?” apontam os estrategistas.

No segmento de ações, há potencial para coberturas adicionais de posições vendidas, especialmente em bancos regionais dos EUA e small caps, caso Trump saia vencedor.

O JPMorgan observa que esta avaliação se baseia na comparação de movimentos de mercado desde 1º de agosto, evitando a volatilidade após o fraco relatório de emprego dos EUA de 2 de agosto.

“O interesse em posições vendidas sobre bancos regionais dos EUA permanece bem acima do registrado no S&P500 ou em grandes bancos dos EUA (índice BKX), permitindo maior cobertura de shorts em um cenário de vitória de Trump,” escreveram os estrategistas.

Por outro lado, no segmento de câmbio (FX), a análise das posições futuras indica que as posições longas em euro/dólar, construídas entre outubro de 2023 e julho de 2024, já foram em grande parte liquidadas. No entanto, existe potencial para esse movimento retornar aos níveis de 2022 caso ameaças tarifárias de Trump se concretizem.

Além disso, os estrategistas destacaram que, no mercado de taxas, as posições longas em futuros de Treasuries de 10 anos (23705) foram reduzidas pela metade desde o pico entre julho e setembro, deixando espaço para uma liquidação adicional em caso de vitória de Trump.

No mercado de crédito, o expressivo estreitamento dos spreads de crédito corporativo dos EUA desde agosto reflete uma probabilidade maior de vitória de Trump.

O elevado interesse em posições vendidas no ETF de grau de investimento iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond sugere “que pode haver ainda mais estreitamento nos spreads de crédito em uma vitória de Trump devido à cobertura de shorts,” destacaram os estrategistas.