델 vs. 휴렛팩커드 엔터프라이즈: 어떤 AI 서버주가 더 나은 매수 종목일까?

TradingKey - 오라클(ORCL)의 최근 실적 발표는 AI 인프라로 막대한 자금이 지속적으로 유입되고 있음을 시장에 다시금 상기시켰으며, 델(DELL)과 휴렛팩커드 엔터프라이즈(HPE)가 수혜 대상에 포함될 수 있다.

최근 오라클은 실적 발표 전화회의에서 AI 데이터 센터 확장, 랙 구축, 네트워크 장비 조달을 중심으로 2027 회계연도 설비투자가 900억~950억 달러에 달할 것임을 재확인했다. 핵심은 힐러리 맥슨 오라클 최고재무책임자(CFO)가 이번 회의에서 이러한 막대한 지출이 델, HPE 등 핵심 공급업체로 유입될 것이라고 언급했다는 점이다.

이러한 막대한 지출은 델과 휴렛팩커드 엔터프라이즈에 대한 강력한 잠재적 수요를 반영한다. 투자자들은 급증하는 AI 수요에 발맞추기 위해 오라클이 여전히 막대한 양의 서버, 네트워크 장비 및 기타 데이터 센터 하드웨어를 필요로 한다는 파급 논리를 빠르게 파악했다. 이에 따라 이튿날 델의 주가는 12% 급등했으며, 휴렛팩커드 엔터프라이즈 또한 당일 가장 좋은 성과를 낸 지수 구성 종목 중 하나가 되었다.

AI 서버 공급망에서 델과 HPE는 어떤 역할을 하는가?

델 테크놀로지스와 휴렛팩커드 엔터프라이즈는 기업용 인프라 분야에서 가장 중요한 두 기업으로 자리 잡았습니다. 두 회사는 서버, 스토리지, 네트워킹, 데이터센터 시스템 전반에서 치열하게 경쟁하고 있으며, 성장 전략 역시 AI 기반 인프라와 하이브리드 클라우드에 점점 더 밀접하게 연계되고 있습니다.

시장조사업체 IDC의 최근 보고서에 따르면, 2026년 1분기 전 세계 서버 매출은 GPU 집약적 AI 시스템과 하이퍼스케일 설비투자에 힘입어 전년 동기 대비 30% 이상 증가한 1,226억 달러를 기록했습니다. 해당 분기 IDC 자료에서 델은 글로벌 매출 점유율 16.5%로 주요 서버 주문자 상표 부착 생산(OEM) 업체 중 1위를 차지한 반면, 휴렛팩커드 엔터프라이즈는 3%의 점유율로 상위 5개 공급업체 자리를 유지했습니다.

델은 AI 서버 규모 면에서 우위를 점하고 있습니다. 반면 휴렛팩커드 엔터프라이즈는 프로라이언트 서버, 스토리지, 그린레이크 하이브리드 클라우드 서비스, 주니퍼 네트워킹을 결합해 보다 포괄적인 기업용 인프라 플랫폼을 구축하고 있습니다. 두 회사 모두 엔비디아와 광범위하게 협력하여 가속 컴퓨팅 기술을 각사의 AI 팩토리 및 프라이빗 클라우드 인프라 플랫폼에 통합하고 있습니다.

요약하자면 델은 AI 서버 물량 확대와 수주 잔고의 보다 직접적인 수혜자로 보이는 반면, 휴렛팩커드 엔터프라이즈는 서버, 스토리지, 그린레이크 하이브리드 클라우드 서비스, 주니퍼 네트워킹을 한데 모아 보다 완성도 높은 기업용 인프라 플랫폼을 구축해 나가고 있습니다.

최신 실적: 델과 HPE 모두 최고 기록 달성, 하지만 성장 구조는 상이

델의 AI 서버 주문량과 수주 잔고가 동시에 급증했습니다.

2027 회계연도 2분기 매출은 전년 동기 대비 58% 증가한 469억 7,000만 달러를 기록해 시장 예상치인 453억 4,000만 달러를 상회했습니다. 조정 주당순이익(EPS)은 전년 동기 대비 203% 늘어난 7.04달러로 분기 최고치를 기록했으며, 예상치인 4.97달러를 41% 웃돌았습니다.

성장의 핵심 동력은 인프라 솔루션 그룹(ISG)이었습니다. 이 부문의 매출은 전년 동기 대비 89% 증가한 318억 달러를 기록했으며, 이 중 AI 최적화 서버 매출은 100% 증가한 164억 달러, 기존 서버 및 네트워킹 매출은 122% 증가한 105억 달러를 기록했습니다. 델은 해당 분기 동안 사상 최대인 609억 달러의 AI 서버 주문을 확보하고 164억 달러의 AI 서버 매출을 인식했으며, AI 서버 수주 잔고 950억 달러로 분기를 마감했습니다. 직전 분기에 델은 244억 달러의 AI 주문과 161억 달러의 AI 서버 매출을 기록한 바 있습니다.

휴렛팩커드 엔터프라이즈(HPE)는 클라우드·AI, 서버, 네트워킹 사업 전반에서 동반 성장을 나타냈습니다.

HPE 또한 2026 회계연도 3분기에 전년 동기 대비 34% 증가한 122억 1,000만 달러의 매출을 기록해 시장 예상치인 120억 9,000만 달러를 뛰어넘으며 사상 최대 실적을 달성했습니다. 조정 주당순이익은 전년 동기 0.44달러에서 1.11달러로 상승해 분기 최고치를 기록했으며, 예상치인 0.95달러를 17% 가까이 상회했습니다.

클라우드·AI 매출은 전년 동기 대비 25% 증가한 90억 4,000만 달러를 기록했으며, 서버 매출은 35% 증가한 67억 7,000만 달러를 나타냈습니다. 네트워킹 매출은 지난해 140억 달러에 인수한 주니퍼 네트워크의 실적 연결 반영에 힘입어 75% 급증한 29억 달러를 기록했습니다. 클라우드·AI 영업이익률은 전년 동기 7%에서 17%로 확대되었으며, 해당 분기 잉여현금흐름은 9억 5,800만 달러를 기록했습니다. 직전 분기 클라우드·AI 매출은 77억 달러였으며, 서버 매출은 전년 동기 대비 33% 성장했습니다. 안토니오 네리 최고경영자(CEO)는 공급 제약으로 인해 수요 충족이 지속적으로 지연되는 반면 고객 주문이 매출보다 빠르게 늘고 있어 AI는 '다년간의 성장 동력'이라고 투자자들에게 설명했습니다.

델은 AI 서버 규모에서 우위, HPE는 플랫폼 완성도에서 우위

투자자가 AI 서버 수요를 보다 직접적으로 누리고자 한다면 델(Dell)을 우선적으로 검토할 필요가 있다. 분기 AI 서버 주문액 609억 달러, 매출액 164억 달러, 수주잔고 950억 달러와 함께 5,000곳 이상의 고객사에 서비스를 제공하는 'AI 팩토리'는 오라클이 밝힌 AI 클라우드 확장이 검증 가능한 하드웨어 수주로 전환되었음을 보여준다. 델에 대한 핵심 투자 포인트는 단일 분기의 매출 급증에만 집중하기보다, 950억 달러의 수주잔고와 AI 최적화 서버에 대한 740억 달러의 전망치가 가이던스대로 실현될 수 있는지를 평가하는 것이다.

투자자가 단일 AI 서버의 물량 성장보다 기업용 인프라 전반의 포트폴리오 역량을 더 중요하게 평가한다면 휴렛팩커드 엔터프라이즈(HPE)가 더 큰 보완성을 제공한다. HPE는 서버 성장을 넘어 주니퍼(Juniper)가 가져온 네트워크 회복력, 그린레이크(GreenLake) 하이브리드 클라우드, 엔비디아와의 파트너십을 통해 개발된 프라이빗 클라우드 및 베라 루빈(Vera Rubin) 인프라의 수혜를 받고 있다. HPE에 대한 핵심 투자 포인트는 주문이 매출을 앞지르는 현상이 공급 개선 시 지속적인 성장으로 이어질지, 아니면 단지 단기적인 인도 병목 현상을 반영하는 것인지를 평가하는 것이다.

단 하나의 종목만 선택할 수 있는 투자자의 경우, AI 서버 베타와 수주 가시성을 추적하는 것이 우선이라면 델을 우선적으로 검토해야 하며, 네트워크 통합에 따른 플랫폼 완성도와 마진 확장에 더 중점을 둔다면 HPE를 고려해야 한다.