주간 전망: 미국 8월 PCE와 9월 비농업 부문 고용 주목, 마이크론 실적에 관심 집중

TradingKey - 다가오는 한 주(미 동부시간 기준 9월 28일~10월 2일) 미국 증시는 9월 말에서 10월 초 사이 가장 밀집된 거시경제 지표 발표를 앞두고 있다. 미국의 8월 개인소비지출(PCE) 물가지수, 9월 비농업 고용보고서, ADP 고용보고서, JOLTS 구인 이직 보고서, ISM 제조업 지수가 잇따라 발표되어 시장이 연방준비제도(Fed·연준)의 향후 금리 경로를 가늠할 최신 근거를 제공할 예정이다.

연방준비제도는 9월 16일 회의에서 금리를 25bp 인상해 연방기금금리 목표 범위를 3.75%~4.00%로 끌어올리며 3년 만의 첫 금리 인상을 기록했다. 최신 경제 전망에 따르면 2026년 말 연방기금금리에 대한 FOMC 위원들의 전망치 중간값은 4.1%로, 연내 추가 긴축 여부가 향후 인플레이션 및 고용 데이터에 달려 있음을 시사한다.

따라서 다음 주 수요일에 발표되는 근원 PCE 데이터와 금요일의 비농업 고용보고서가 시장에서 가장 중요한 두 가지 지표가 될 예정이다. 인플레이션이 연준의 목표치를 계속 상회하는 가운데 노동시장이 견조하게 유지될 경우, 시장은 연내 추가 금리 인상 기대를 다시 높일 수 있다. 반면 PCE가 둔화하고 고용 증가세가 크게 둔화하면 미국 국채 금리와 미 달러화가 압박을 받는 한편, 고밸류에이션 기술주는 일부 지지를 받을 수 있다.

기업 측면에서는 메모리 반도체 대기업 마이크론 테크놀로지(MU)가 수요일 장 마감 후 2026 회계연도 4분기 실적을 발표하며, 스포츠웨어 대기업 나이키(NKE)는 목요일 장 마감 후 2027 회계연도 1분기 실적을 발표할 예정이다.

주요 이벤트 프리뷰

미국 8월 근원 PCE 지수 발표: 연준의 향후 금리 인상 전망 핵심 시험대 직면

오는 9월 30일(수요일) 미국 경제분석국(BEA)은 8월 개인소득, 개인소비지출 및 PCE 물가지수 데이터와 함께 2분기 GDP 확정치를 발표할 예정이다. PCE 보고서는 동부시간 기준 오전 8시 30분에 공개된다.

지난 7월 미국 전체 PCE 물가지수는 전년 동기 대비 3.7% 상승했으며, 근원 PCE는 전년 동기 대비 3.3% 상승해 모두 연준의 2% 장기 물가안정 목표치를 크게 상회했다. 전월 대비로는 전체 PCE와 근원 PCE 모두 0.2% 상승했다.

현재 시장 컨센서스는 8월 전체 PCE가 전월 대비 0.4%, 근원 PCE가 전월 대비 0.3% 상승할 것으로 예상하고 있다. 과거 데이터의 대폭 수정이 없다면, 전체 PCE는 전년 동기 대비 약 3.8%, 근원 PCE는 약 3.4%로 상승할 것으로 전망된다.

최근 미국 연방준비제도(Fed)가 금리 인상을 단행함에 따라 이번 PCE 발표의 중요성이 더욱 커졌다. 특히 서비스 가격 압력이 지속되면서 근원 PCE 상승세가 다시 가속화될 경우, 10월이나 연내 추가 금리 인상 가능성이 높아져 미국 국채 금리와 달러화 가치를 지지할 수 있다.

이번 발표와 함께 미국 경제분석국(BEA)이 GDP, 개인소득 및 소비의 과거 데이터를 포함한 국민경제계정 연례 개정 작업을 동시에 진행한다는 점에 주목할 필요가 있다. 이에 따라 시장은 8월 단일 월간 데이터뿐만 아니라 과거 물가 및 지출 지표의 대대적인 수정 가능성에도 주목해야 할 것이다.

9월 비농업 고용지표 주목: 노동시장은 8월의 반등세를 이어갈 수 있을까?

오는 10월 2일(금요일) 미국 노동통계국은 비농업 신규 고용, 실업률, 경제활동참여율, 시간당 평균 임금 등이 포함된 9월 비농업 고용보고서를 발표한다. 공식 일정에 따르면 해당 보고서는 동부시간 기준 오전 8시 30분에 발표될 예정이다.

8월 미국 비농업 신규 고용은 16만 2,000명 증가해 시장 예상치를 크게 상회했으며, 실업률은 4.1%를 유지했다. 시간당 평균 임금은 전월 대비 0.3%, 전년 동기 대비 3.1% 상승했다. 한편 6월과 7월 고용 수치가 총 5만 5,000명 상향 조정되면서 이전의 노동시장 둔화가 당초 발표보다 덜 심각했던 것으로 나타났다.

따라서 9월 데이터는 8월의 고용 반등이 일시적인 현상에 불과했는지, 아니면 노동시장의 새로운 회복세 시작이었는지를 시장이 판단하는 데 도움이 될 것이다.

임금 상승세 가속화와 함께 신규 고용 호조가 지속된다면 연준의 추가 통화 긴축 명분이 강화될 것이다. 반대로 고용 증가세가 크게 둔화되고 실업률이 상승한다면 추가 금리 인상에 대한 시장의 기대감은 식을 수 있다.

마이크론 실적 주목: HBM 및 AI 메모리 수요 추가 검증 시험대

오는 9월 30일(수요일) 장 마감 후 마이크론 테크놀로지는 2026 회계연도 4분기 실적을 발표하고 동부시간 기준 오후 4시 30분에 실적 컨퍼런스 콜을 개최한다. 회사는 실적 발표일을 공식 확정했다.

지난 회계분기 마이크론은 전분기(238억 6,000만 달러) 대비 증가한 414억 6,000만 달러의 매출을 기록했으며, 비GAAP 주당순이익(EPS)은 25.11달러, 영업활동 현금흐름은 253억 9,000만 달러를 기록했다. 앞서 회사는 4분기 매출 가이던스로 500억 달러(±10억 달러), 비GAAP EPS로 31달러(±1달러)를 제시한 바 있다.

시장은 HBM, DRAM, NAND 가격과 더불어 AI 서버가 견인하는 메모리 수요에 크게 집중할 것이다. 마이크론이 이미 HBM4 양산 출하를 시작하고 HBM4E 연구개발을 진행 중인 만큼, 경영진의 2027년 AI 메모리 수요, 설비 증설 및 설비투자(CAPEX) 관련 언급이 단기 1개 분기 실적 수치보다 더 중요하게 작용할 수 있다.

최근 AI 반도체 공급망의 변동성이 확대된 가운데, 마이크론의 4분기 실적과 다음 분기 가이던스가 견조한 성장세를 이어간다면 AI 서버 및 메모리 반도체 수요에 대한 새로운 펀더멘털 검증 계기가 될 것이다. 반대로 가격, 주문량, 매출총이익률의 성장세가 둔화되기 시작한다면 시장은 현재 메모리 반도체 상승 주기(업사이클)의 지속 기간을 재평가할 수 있다.

이번 주 핵심 일정

월요일(9월 28일)

주요 일정: 9월 댈러스 연은 제조업 지수

미국은 9월 댈러스 연은 제조업 조사를 발표해 제조업 활동, 신규 주문, 생산 및 기업 비용을 관찰할 수 있는 최신 지표를 제공할 예정이다.

화요일(9월 29일)

주요 일정: 8월 JOLTS 구인건수, 9월 콘퍼런스보드 소비자신뢰지수

미국은 8월 JOLTS 구인건수, 9월 콘퍼런스보드 소비자신뢰지수, 7월 케이스-실러 주택가격지수를 발표할 예정이다.

이 가운데 JOLTS 구인건수는 기업의 채용 수요가 안정적으로 유지되고 있는지 가장 먼저 가늠하는 지표가 될 것이며, 소비자신뢰지수는 고용 및 경제 전망에 대한 가계의 최신 평가를 반영한다.

수요일(9월 30일)

주요 일정: 8월 근원 PCE, 마이크론 실적

미국은 8월 PCE 가격지수, 개인 소득, 개인 지출과 함께 2분기 GDP 확정치를 발표할 예정이다.

같은 날 9월 ADP 민간 고용 데이터와 8월 상품 무역 및 재고 예비치도 함께 발표된다.

미국 증시 마감 후 마이크론이 2026회계연도 4분기 실적을 발표할 예정이며, HBM, DRAM, NAND 가격과 다음 회계분기 가이던스가 반도체 섹터의 핵심 관전 포인트가 될 것이다.

목요일(10월 1일)

주요 일정: 9월 ISM 제조업 지수, 나이키 실적

미국은 9월 ISM 제조업 지수, 8월 건설지출, 주간 신규 실업수당 청구건수를 발표한다. 미국 인구조사국은 8월 건설지출 지표가 10월 1일에 발표될 것임을 확인했다.

ISM 보고서의 신규 주문, 고용, 지불 가격 지수가 핵심 관전 포인트다. 제조업 지표가 50 위를 유지하며 물가 압력이 지속될 경우, 연방준비제도(Fed)가 긴축 통화정책을 유지할 것이라는 시장의 기대를 강화할 수 있다.

미국 증시 마감 후 나이키가 2027회계연도 1분기 실적을 발표할 예정이며, 투자자들은 매출 회복, 다이렉트(Direct) 사업, 매출총이익률, 경영진의 수정된 연간 수요 전망에 주목할 것이다.

금요일(10월 2일)

주요 일정: 미국 9월 비농업 부문 고용, 9월 실업률

미국은 다음 주 가장 중요하고 마지막 시장 일정 중 하나인 9월 비농업 부문 고용 보고서를 발표한다. 지표는 미 동부시간 기준 오전 8시 30분에 발표될 예정이다.

시장은 일자리 증가세, 실업률, 시간당 평균 임금에 주목하는 한편, 앞서 발표된 JOLTS 및 ADP 데이터와 종합하여 미국 노동 시장의 실제 상태를 평가할 것이다.

미국은 같은 날 8월 공장재 주문도 발표해 기업 설비 및 제조업 수요에 대한 추가 참고 자료를 제공한다. 미국 인구조사국은 해당 데이터 발표를 10월 2일로 예정했다.