미국 6월 PCE 인플레이션 둔화, 근원 지표 3.3%로 하락하며 연준 정책 압력 완화

TradingKey - 목요일 미국 상무부가 발표한 데이터에 따르면, 6월 미국 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전년 동기 대비 3.7% 상승해 5월의 4.1%에서 하락했다. 전월 대비로는 0.1% 하락하며 2020년 4월 이후 첫 전월 대비 하락을 기록했는데, 이는 에너지 가격 하락이 전반적인 인플레이션의 상당한 둔화를 이끌었음을 보여준다.

식품 및 에너지 가격을 제외한, 연방준비제도(Fed·연준)가 선호하는 인플레이션 지표인 근원 PCE 물가지수는 전월 대비 0.2% 상승하여 5월의 0.3%에서 하락했으며, 전년 동기 대비 상승률은 3.4%에서 3.3%로 둔화했다. 근원 인플레이션의 둔화는 미국 상품 및 서비스에 대한 가격 압박이 다소 완화되었음을 시사하지만, 연준의 장기 인플레이션 목표치인 2%는 여전히 크게 웃돌고 있다.

6월 전체 PCE 하락은 주로 에너지 가격 하락에 기인했다. 앞서 미국과 이란 간의 갈등이 완화되면서 국제 유가와 미국 휘발유 가격이 정점에서 하락했고, 이에 따라 가계의 에너지 비용 부담이 줄어들었다. 한편, 6월 미국 개인소비지출은 전월 대비 0.4% 증가해 5월의 0.7% 증가에 비해 둔화되었는데, 이는 성장 속도는 완화되고 있으나 소비 수요가 계속 증가하고 있음을 보여준다.

이번 보고서는 연방준비제도(Fed·연준)에 다소 숨통을 트여 주었다. 연준은 이번 주 연방기금금리 목표 범위를 3.50%~3.75%로 유지했으나, 내부적으로 3명의 위원이 25bp(0.25%포인트) 금리 인상을 지지해 인플레이션이 목표치를 지속적으로 상회하는 것에 대한 정책 입안자들의 지속적인 경계심을 반영했다. PCE 데이터의 둔화는 즉각적인 금리 인상에 대한 시장의 기대를 일시적으로 약화할 수 있지만, 근원 인플레이션이 여전히 3% 위에 머물고 있어 연준 또한 단기적으로 완화 정책으로 피벗(방향 전환)할 만한 충분한 근거가 부족한 상황이다.

다만 6월 인플레이션 데이터에는 최근 중동 갈등 고조와 국제 유가 반등의 영향이 아직 완전히 반영되지 않았다는 점에 유의해야 한다. 만약 7월에도 에너지 비용이 계속 상승한다면 전체 인플레이션은 다시 상승 압력을 받을 수 있다. 이에 따라 시장은 6월의 인플레이션 둔화가 구조적인 추세인지, 아니면 에너지 가격 변동성에 따른 일시적인 현상인지를 판단하기 위해 고용, 임금 상승률, 서비스 부문 가격 추이를 계속 주시할 것이다.