K33 리서치는 비트코인(BTC) 보유 전략을 채택한 기업들이 늘어나고 있음에도 불구하고, 이러한 움직임이 BTC 가격에는 거의 영향을 미치지 못했다고 분석했다.
최근 몇 달간 다수의 기업들이 수십억 달러 규모의 자금 조달을 통해 비트코인을 자산 보유 전략으로 채택하겠다고 발표했다.
ProCap은 10억 달러 규모의 비트코인 보유 계획의 일환으로, 최근 추가로 1,208 BTC를 매입했다고 밝혔다.
수요일 비트코인(BTC)은 ProCap의 1,208 BTC 매입 발표를 비롯해, 여러 상장 기업들이 BTC 보유 확대에 나서면서 소폭 상승세를 보였다. 이와 함께, 게임스탑(GameStop)과 메타플래닛(Metaplanet)은 각각 4억 5,000만 달러, 5억 1,700만 달러를 조달해 비트코인 보유량을 늘릴 계획이라고 밝혔다. 하지만 K33 리서치에 따르면, 최근 몇 달간 기업들의 비트코인 트레저리 전략 확대에도 불구하고 BTC 가격에는 뚜렷한 반응이 나타나지 않고 있다.
ProCap·게임스탑·메타플래닛, 비트코인 베팅 강화
앤서니 팜플리아노(Anthony Pompliano)는 수요일 X(前 트위터) 게시글을 통해, ProCap BTC가 약 1억 2,800만 달러 규모로 1,208 BTC를 추가 매입했다고 밝혔다. 이번 매입은 BTC당 평균 $105,977의 가격에 이루어졌으며, 이로써 ProCap의 총 보유량은 4,932 BTC로 늘어났다.
이번 매입은 팜플리아노가 하루 전 공개한 3,724 BTC 매입(평균단가 $103,785) 직후 이루어졌으며, ProCap은 최근 상장 추진 계획과 함께 10억 달러 규모의 비트코인 트레저리 전략을 발표한 바 있다.
현재 다수의 기업들이 비트코인 보유 전략에 속도를 내고 있으며, 해당 전략은 마이클 세일러(Michael Saylor)의 방식처럼 지분 매각 및 전환사채(CB) 발행을 통해 BTC를 매입하는 구조가 일반적이다.
팜플리아노는 ProCap이 현재 게임 소매업체 게임스탑(GameStop, GME)보다 더 많은 BTC를 보유하고 있다고 밝혔다. 한편, 게임스탑은 최근 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 공시에서 무이표 전환우선채 발행 연장을 통해 추가로 4억 5,000만 달러를 조달했다고 발표했다. 이번 그린슈(Greenshoe) 옵션 행사로 총 조달액은 27억 달러에 이르렀다.
게임스탑은 이번 자금을 일반적인 기업 운영 목적뿐만 아니라, 투자 전략에 부합하는 전략적 투자에도 활용할 예정이라고 밝혔다. 회사는 최근 4,710 BTC 매입을 시작으로 비트코인 트레저리 전략을 본격화했다.
한편, 일본 기업 메타플래닛(Metaplanet)은 주요 투자자인 EVO 펀드가 54만 주식매수권을 5,400만 주식으로 전환함에 따라, 총 5억 1,500만 달러의 자금을 유치했다고 수요일 X 게시글을 통해 밝혔다. 회사는 향후 5억 5,500만 주 신규 발행을 통해 총 54억 달러를 추가로 조달하고, 비트코인 보유량을 확대할 계획이다. 현재 메타플래닛은 11,111 BTC를 보유 중이며, 2027년까지 전체 BTC 공급량의 1%를 보유하는 것을 목표로 하고 있다.
기업 매수 가속에도 BTC 가격 반응 미미… 트레저리 효과 제한적
최근 몇 달간 기업들의 비트코인 트레저리 매수 확대에도 불구하고, BTC 가격에는 뚜렷한 반응이 나타나지 않고 있다. K33 리서치의 베틀레 룬데(Vetle Lunde) 애널리스트가 화요일 발표한 보고서에 따르면, 30일 기준 기업 매수 흐름과 BTC 수익률 간 상관관계는 매우 낮은 수준을 보였다.
K33는 특히 대부분의 트레저리 매수가 기존 비트코인 보유자들과의 현물-지분 스왑 형태로 이루어졌기 때문에, 시장 유통 공급량에 미치는 영향이 제한적이라고 분석했다.
BTC treasury holdings 30D change vs 30D BTC returns. Source: K33 Research
분석진은 “최근 BTC 트레저리 전략에 대한 관심이 커지면서 일부 투자자들은 현물 BTC를 매도하고 ATM(시장가 발행) 공모에 참여하거나 기업에 직접 자산을 제공하려는 움직임을 보이고 있다”며, “이러한 구조는 트레저리 매수의 공급 감소 효과를 희석시키며, 트레저리 자금 흐름과 BTC 수익률 간 결정계수(R²)가 0.18에 그친 배경을 설명할 수 있다”고 덧붙였다.
작성 시점 기준 비트코인은 약 $107,600선에서 거래되고 있으며, 일간 기준으로 2% 상승 중이다.
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