은(XAG/USD)은 수요일 사상 최고치 93.90달러를 기록한 뒤 상승이 멈칫하며, 금요일 아시아장에서 2% 넘게 하락해 90.40달러 부근(작성 시점 90.63달러)에서 거래되고 있다.
미국이 핵심 광물(critical minerals) 수입 관세 부과를 즉시 강행하지 않고 협상으로 돌리면서, 관세 우려를 반영해 쌓였던 안전·헤지 수요가 일부 되돌려진 영향이 크다.
여기에 연준(Fed)이 이달 통화정책회의에서 금리를 동결할 것이란 기대가 굳어지며, 무이자 자산인 은에는 단기 부담으로 작용하고 있다.
관세 재료 ‘톤다운’: “즉시 부과” 대신 협상 지시…시장 과열이 식었다
은 가격이 눌린 직접 계기는 미국의 관세 정책이 ‘유예/조정’ 쪽으로 기울었다는 점이다. 트럼프 대통령은 목요일 무역대표부(USTR) 제이미슨 그리어(Jamieson Greer)와 상무장관 하워드 러트닉(Howard Lutnick)에게, 핵심 광물 수입이 국가안보를 위협하지 않도록 조정하기 위한 교역 상대국과의 협상에 착수하라고 지시했다고 로이터가 보도했다.
이 메시지는 미국이 핵심 광물 수요를 당장 ‘완전 자립’으로 충족하기 어렵다는 현실을 드러낸다는 해석이 붙는다. 핵심 광물은 다양한 산업에 투입되는 만큼, 공급 충격을 만들 수 있는 강경 관세는 부담이 크고, 그래서 “협상으로 수입 구조를 조정하라”는 방향으로 선회했다는 것이다.
앞서 은은 ‘관세 부과 → 수입 차질 → 가격 상승’ 경로를 선반영하며 매수세가 크게 유입됐다. 이번처럼 관세가 즉각 시행되지 않는 쪽으로 정리되면, 급등분을 일부 되돌리는 ‘재료 소화’가 나타나기 쉽다.
금리 변수: “이달 말 동결” 기대가 무이자 은에 역풍
은은 이자가 붙지 않는 자산이라 금리 기대 변화에 민감하다. 시장에서는 연준이 이달 말 회의에서 금리를 동결할 가능성이 높다고 보고 있는데, 이는 연준의 완화 사이클이 잠시 멈출 수 있음을 뜻한다. 이론적으로 완화 속도가 둔화(또는 일시 중단)되면 무이자 자산(은·금 등)은 상대적으로 매력도가 떨어져 단기 압박을 받을 수 있다.
기술적 포인트: 93.90달러 ‘벽’ 유지…단기 추세선은 50시간 EMA(90.06달러)
기술적으로는 “추세는 살아 있지만, 모멘텀이 식었다”는 그림에 가깝다.
현재 레벨: 작성 시점 XAG/USD는 90.63달러 부근.
단기 지지: 50시간 EMA 90.06달러가 상승 중이며, 가격이 그 위에 있어 단기 상승 추세(추세추종 지지)가 아직 유지된다고 해석된다.
모멘텀 변화: 14시간 RSI가 60~80 구간 → 40~60 구간으로 ‘레인지 시프트’가 나타나, 강세 모멘텀이 일단 종료됐을 가능성을 시사한다(추가 상승의 속도가 둔화될 수 있다는 의미).
상단 저항: 사상 최고치 93.90달러는 당분간 핵심 저항(돌파 장벽)으로 남는다.
하단 위험 시나리오: 만약 가격이 1월 15일 저점 86.19달러를 하향 이탈하면, 다음 하방 목표로 1월 13일 저점 83.62달러가 거론된다.
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