은(XAG/USD) 전망: 핵심 광물 관세 ‘유예’에 랠리 숨 고르기…93.90달러 고점 이후 90달러 초반으로 후퇴

• 은(XAG/USD)은 수요일 사상 최고치 93.90달러를 기록한 뒤 상승이 멈칫하며, 금요일 아시아장에서 2% 넘게 하락해 90.40달러 부근(작성 시점 90.63달러)에서 거래되고 있다.

• 미국이 핵심 광물(critical minerals) 수입 관세 부과를 즉시 강행하지 않고 협상으로 돌리면서, 관세 우려를 반영해 쌓였던 안전·헤지 수요가 일부 되돌려진 영향이 크다.

• 여기에 연준(Fed)이 이달 통화정책회의에서 금리를 동결할 것이란 기대가 굳어지며, 무이자 자산인 은에는 단기 부담으로 작용하고 있다.

관세 재료 ‘톤다운’: “즉시 부과” 대신 협상 지시…시장 과열이 식었다

은 가격이 눌린 직접 계기는 미국의 관세 정책이 ‘유예/조정’ 쪽으로 기울었다는 점이다. 트럼프 대통령은 목요일 무역대표부(USTR) 제이미슨 그리어(Jamieson Greer)와 상무장관 하워드 러트닉(Howard Lutnick)에게, 핵심 광물 수입이 국가안보를 위협하지 않도록 조정하기 위한 교역 상대국과의 협상에 착수하라고 지시했다고 로이터가 보도했다.

이 메시지는 미국이 핵심 광물 수요를 당장 ‘완전 자립’으로 충족하기 어렵다는 현실을 드러낸다는 해석이 붙는다. 핵심 광물은 다양한 산업에 투입되는 만큼, 공급 충격을 만들 수 있는 강경 관세는 부담이 크고, 그래서 “협상으로 수입 구조를 조정하라”는 방향으로 선회했다는 것이다.

앞서 은은 ‘관세 부과 → 수입 차질 → 가격 상승’ 경로를 선반영하며 매수세가 크게 유입됐다. 이번처럼 관세가 즉각 시행되지 않는 쪽으로 정리되면, 급등분을 일부 되돌리는 ‘재료 소화’가 나타나기 쉽다.

금리 변수: “이달 말 동결” 기대가 무이자 은에 역풍

은은 이자가 붙지 않는 자산이라 금리 기대 변화에 민감하다. 시장에서는 연준이 이달 말 회의에서 금리를 동결할 가능성이 높다고 보고 있는데, 이는 연준의 완화 사이클이 잠시 멈출 수 있음을 뜻한다. 이론적으로 완화 속도가 둔화(또는 일시 중단)되면 무이자 자산(은·금 등)은 상대적으로 매력도가 떨어져 단기 압박을 받을 수 있다.

기술적 포인트: 93.90달러 ‘벽’ 유지…단기 추세선은 50시간 EMA(90.06달러)

기술적으로는 “추세는 살아 있지만, 모멘텀이 식었다”는 그림에 가깝다.

• 현재 레벨: 작성 시점 XAG/USD는 90.63달러 부근.

• 단기 지지: 50시간 EMA 90.06달러가 상승 중이며, 가격이 그 위에 있어 단기 상승 추세(추세추종 지지)가 아직 유지된다고 해석된다.

• 모멘텀 변화: 14시간 RSI가 60~80 구간 → 40~60 구간으로 ‘레인지 시프트’가 나타나, 강세 모멘텀이 일단 종료됐을 가능성을 시사한다(추가 상승의 속도가 둔화될 수 있다는 의미).

• 상단 저항: 사상 최고치 93.90달러는 당분간 핵심 저항(돌파 장벽)으로 남는다.

• 하단 위험 시나리오: 만약 가격이 1월 15일 저점 86.19달러를 하향 이탈하면, 다음 하방 목표로 1월 13일 저점 83.62달러가 거론된다.