은(XAG/USD)은 목요일 아시아장에서 93.90달러로 사상 최고치를 새로 찍은 뒤 되밀리며, 유럽장에서는 4% 넘게 하락해 89.40달러 부근에서 거래되고 있다.
트럼프 대통령이 “이란의 진압 관련 살해가 완화되고 대규모 처형 계획은 없다”는 보고를 언급하면서 지정학 긴장이 일부 누그러졌고, 핵심 광물 수입에 대한 추가 관세도 보류해 무역 긴장이 진정되면서 안전자산 수요가 약해졌다.
여기에 미국 소매판매·PPI가 예상보다 강하게 나오고 실업률도 완화되며 연준(Fed)의 ‘당분간 금리 동결’ 전망이 강화돼, 무이자 자산인 은에는 부담으로 작용하고 있다.
은은 급등 직후 ‘과열 해소’ 성격의 조정이 동시에 나타나는 구간이다. 고점 갱신 이후 안전자산 프리미엄이 일부 빠지고, 금리 기대가 다시 매파적으로 기울면서 단기적으로는 하방 압력이 우세해졌다는 평가가 나온다.
안전자산 수요 둔화: 이란 이슈 완화 + 관세 보류가 핵심
조정의 촉매는 지정학 리스크 완화다. 트럼프 대통령은 “이란 진압과 관련된 살해가 줄어들고 있으며, 대규모 처형은 계획되지 않았다”는 보고가 있다고 말했다. 다만 미국은 상황을 계속 모니터링할 것이며, 군사 행동 가능성을 완전히 배제하지는 않았다고 덧붙였다.
무역 측면에서도 긴장이 다소 완화됐다. 트럼프 대통령이 핵심 광물(critical minerals) 수입에 대한 신규 관세 부과를 자제하면서, 단기 공급 차질 우려가 완화되고 위험회피 심리가 누그러졌다는 해석이 나온다. 이는 안전자산인 은 수요를 낮추는 요인으로 작용했다.
강한 美 지표가 ‘연준 동결’ 쪽으로 무게…무이자 은엔 부담
거시 지표는 은의 추가 부담 요인이다. 미국의 소매판매와 PPI가 예상보다 강하게 발표되면서, 연준이 향후 수개월간 금리를 쉽게 내리기 어렵고 ‘동결’ 쪽에 무게가 실릴 수 있다는 기대가 강화됐다. 금리가 높게 유지될수록 이자가 없는 은(비이자 자산)은 상대적으로 매력도가 떨어진다는 논리다.
기사에서 제시된 수치는 다음과 같다.
소매판매: 11월 $735.9 billion, 전월 대비 0.6% 증가(10월 -0.1% 이후 반등, 예상 0.4% 상회)
PPI: 11월 헤드라인·근원 모두 전년 대비 3%
시장 참가자들은 목요일 발표되는 **주간 실업수당 청구(Initial Jobless Claims)**와 **필라델피아 연은 제조업 설문(Philadelphia Fed Manufacturing Survey)**도 단기 변동성을 키울 수 있는 추가 재료로 주시할 가능성이 크다.
“하락은 제한될 수도” 변수: 산업 수요·정책 불확실성, 그리고 연준 독립성 재부각
다만 은이 곧바로 깊은 하락으로 이어질지에 대해서는 신중론도 있다. 핵심 광물 관세를 보류했더라도 정책 불확실성은 남아 있고, 은은 산업적 수요(공업용 수요)가 크다는 점에서 하락 폭을 제한하는 요인이 될 수 있다는 설명이 뒤따른다.
또 다른 ‘재점화 변수’는 연준 독립성 논란이다. 파월 의장은 트럼프 행정부가 자신에게 소환장(subpoena)을 발부하기로 한 결정을 두고 “더 완화적인 통화정책을 끌어내기 위한 연준 압박”에 해당한다고 비판한 것으로 전해졌다. 이런 불확실성이 다시 커질 경우, 안전자산 수요가 재유입될 여지도 남는다.
위 콘텐츠는 AI의 도움을 받아 작성되었으며, 편집자의 검수를 거쳤습니다.
