La Fed busca enfoque "gradual" en recorte a tasas; hay dudas sobre nivel neutral

Investing.com - Al interior de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), los políticos monetaristas han manifestado una inclinación hacia recortes “graduales” de las tasas de interés rumbo a una postura gradual de la política monetaria. Esto, de acuerdo con las minutas de la última reunión de política monetaria, los oficiales del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) celebrada en noviembre.

“Al analizar las perspectivas de la política monetaria, los participantes anticiparon que si los datos se obtenían aproximadamente como se esperaba, con una inflación que seguía descendiendo de manera sostenible hasta el 2% y una economía que se mantenía cerca del empleo máximo, probablemente sería adecuado avanzar gradualmente hacia una postura más neutral de la política monetaria a lo largo del tiempo”, se lee en el documento dado a conocer este martes.

En dicho encuentro, el banco central anunció un segundo recorte consecutivo a las tasas de interés, en esta ocasión de 25 puntos base (pb) para dejarlas en el rango de 4.50-4.75%, desde el 4.75 a 5.00% previo.

A pesar de que el recorte era ampliamente esperado en ese entonces por los mercados, la victoria de Donald Trump en las elecciones de los Estados Unidos ha hecho recalibrar las expectativas de los mercados y analistas, pues se espera que las políticas económicas (incluyendo las arancelarias) podrían implicar presiones inflacionarias. Esto ocasionaría que la Fed modere la velocidad en su ciclo de relajación monetaria.

“Los participantes señalaron que las decisiones de política monetaria no seguían un rumbo preestablecido y dependían de la evolución de la economía y de las implicaciones para las perspectivas económicas y el equilibrio de riesgos; subrayaron que sería importante que el Comité dejara esto en claro al ajustar su postura de política”, consignaron las minutas.

Aún así, las actas refieren que “muchos participantes señalaron la volatilidad de los datos económicos recientes” por lo que resaltaron la importancia de “centrarse en las tendencias económicas subyacentes y la evolución de las perspectivas al evaluar la información que se recibe”.

Equilibrar los riesgos

En las discusiones, los participantes hicieron hincapié en que la política monetaria tendrá que equilibrar los riesgos de relajar la política con “demasiada rapidez”, lo que supondría un obstáculo para lograr mayor avance en materia de inflación, con los riesgos de relajar la política con demasiada lentitud, lo que debilitaría indebidamente la actividad económica y el empleo.

“Al analizar el posicionamiento de la política monetaria en respuesta a posibles cambios en el equilibrio de riesgos, algunos participantes señalaron que el Comité podría hacer una pausa en la relajación de la tasa de política y mantenerla en un nivel restrictivo si la inflación seguía siendo elevada, y algunos observaron que la relajación de la política podría acelerarse si el mercado laboral se desplomara o la actividad económica flaqueara”, se lee en las minutas.

¿Cuál es el nivel neutral?

Durante la reunión de política monetaria, las actas consignaron las observaciones de “muchos participantes” respecto a la existencia de incertidumbres relativas al nivel de la tasa de interés neutral.

Esto, de acuerdo con las minutas, presentaría una complicación en la evaluación del grado de restricción de la política monetaria: “en su opinión, hacían apropiado reducir gradualmente la moderación de la política”.

Actualmente el mercado de futuros inclina la mayoría de sus apuestas a un recorte de 25 pb en diciembre para bajar las tasas a un rango de 4.25 a 4.50%, pero cobran más fuerza las expectativas de que podría anunciar una pausa al ciclo bajista en su próxima reunión, tal como se puede apreciar en el Barómetro de las Tasas de la Fed, de Investing.com.

Para más adelante, se espera una mayor cautela por parte de la Fed. Los mercados anticipan que si se concreta el recorte de 25 pb en diciembre, la Fed haría una pausa en el ciclo de relajación en su reunión de enero, que sería la primera celebrada en la administración del presidente electo de los Estados Unidos, Donald Trump.