SB Energy de SoftBank se encamina a su OPI en EE. UU.: información clave que los inversores no pueden ignorar

TradingKey - El 1 de septiembre ET, SB Energy, empresa controlada por SoftBank Group, presentó públicamente una declaración de registro en el Formulario S-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, con la intención de cotizar en el mercado Nasdaq bajo el símbolo de cotización "SBE". El número de acciones que se ofrecerán y el rango de precios aún no se han determinado, y SoftBank mantendrá su participación de control tras la salida a bolsa.

Según The New York Times, influenciada por factores como las perspectivas de inversión para centros de datos de IA y los costes de financiación, SB Energy ralentizó recientemente su proceso de salida a bolsa, pero sigue planeando seguir adelante con la IPO y evaluar las condiciones del mercado.

Según The Wall Street Journal, SB Energy planea captar entre 5.000 y 7.000 millones de dólares a través de la IPO, aunque el tamaño exacto de la oferta aún no se ha determinado. Otros informes indican que la empresa busca una valoración de aproximadamente 50.000 millones de dólares.

¿Qué tipo de empresa es SB Energy?

Fundada en 2019 con SoftBank como su accionista de control, SB Energy se centró inicialmente en el desarrollo de proyectos solares y de almacenamiento de energía a gran escala, expandiendo posteriormente su negocio hacia los centros de datos de IA e instalaciones energéticas auxiliares, con operaciones que abarcan el desarrollo de terrenos, la interconexión a la red, la financiación de proyectos, la ingeniería y construcción, y la gestión de activos.

A cierre de junio de 2026, SB Energy contaba con aproximadamente 2,2 gigavatios de activos de generación de energía en operación, además de aproximadamente otros 5,5 gigavatios en proyectos solares y de almacenamiento de energía contratados, en construcción o en funcionamiento.

La empresa cuenta con 8,8 gigavatios de capacidad contratada en centros de datos, de los cuales aproximadamente 803 megavatios están en construcción, y se espera que los ingresos correspondientes comiencen a reconocerse a partir del cuarto trimestre de 2026.

¿Quiénes son los inversores de SB Energy?

En enero de 2026, SoftBank y OpenAI invirtieron cada una 500 millones de dólares en SB Energy. OpenAI también contrató a la empresa para construir y operar un centro de datos de 1,2 GW en el condado de Milam, Texas, y firmó contratos de arrendamiento a largo plazo para otros campus.

Nvidia (NVDA) ha pagado 1.500 millones de dólares a través de contratos a plazo prepagados y se ha comprometido a suscribir 1.500 millones de dólares en acciones sin derecho a voto al precio de la oferta tras la finalización de la IPO. Un fondo de infraestructuras de Ares invirtió previamente 800 millones de dólares en acciones preferentes rescatables para financiar la construcción del proyecto.

OpenAI actúa tanto como accionista como cliente principal, aportando pedidos a largo plazo a SB Energy, al tiempo que hace que la construcción de proyectos, la financiación y los ingresos futuros de la empresa dependan relativamente del avance continuo de su cooperación.

Por qué los centros de datos se han convertido recientemente en un tema candente

El entrenamiento, la inferencia y los servicios de agentes de IA generativa siguen impulsando la demanda de capacidad de cómputo, lo que provoca una expansión en la construcción de centros de datos. En comparación con la oferta de GPUs, el terreno, la energía y el acceso a la red eléctrica son mucho más difíciles de escalar a corto plazo, convirtiéndose en limitaciones clave para el despliegue de proyectos.

Los datos del sector citados en el folleto de emisión de SB Energy muestran que, a partir de 2025, los tiempos de espera para la interconexión a la red eléctrica en proyectos energéticos a gran escala que superan los 50 megavatios son de aproximadamente siete años en el norte de Virginia y de unos tres años en Texas. SB Energy planea aprovechar su experiencia en proyectos energéticos para asegurar con antelación terrenos, energía y recursos de conexión a la red antes de construir centros de datos de IA a gran escala.

Los arrendamientos a largo plazo pueden asegurar los ingresos futuros por alquiler, pero los ingresos aún dependen de que los proyectos se pongan en servicio según el calendario previsto. SB Energy estima que cumplir con los contratos de centros de datos existentes requerirá aproximadamente 174.000 millones de dólares en gastos de capital, lo que supera con creces el volumen de recaudación previsto para su IPO. La empresa planea financiar esto principalmente a través de endeudamiento a nivel de proyecto, y el progreso de la construcción se verá afectado por los costes de financiación y la demanda de los mercados de capitales.

¿Qué riesgos enfrenta la OPV de SB Energy?

SB Energy no tiene actualmente centros de datos en funcionamiento y su cartera de contratos pendientes de 439.000 millones de dólares se extiende principalmente a lo largo de varios años futuros. Los retrasos en los proyectos, el aumento de los costes de construcción, el endurecimiento de las condiciones de financiación o la reducción del tamaño de los contratos de arrendamiento por parte de los clientes podrían afectar al calendario de entrada en funcionamiento comercial y al reconocimiento de ingresos.

Según el Financial Times, la empresa planea una financiación mediante deuda de aproximadamente 4.900 millones de dólares, pero la respuesta del mercado ha sido limitada, con rendimientos potenciales cercanos al 10%. Unos mayores gastos por intereses podrían reducir la rentabilidad de los proyectos y aumentar la presión sobre las financiaciones posteriores.

SB Energy también depende en gran medida de OpenAI y de entidades vinculadas a SoftBank. OpenAI es tanto accionista como inquilino principal, y cualquier cambio en su rendimiento empresarial, su capacidad de captación de fondos o sus planes de despliegue de potencia de cálculo podría afectar al flujo de caja de SB Energy, al avance de la construcción y a la financiación del proyecto.

El mercado también evaluará si SB Energy puede alcanzar la valoración informada por los medios de unos 50.000 millones de dólares y si su capacidad contratada de 8,8 GW se puede convertir en instalaciones operativas según lo previsto. El precio oficial de la oferta, el destino de los fondos, la estructura de la deuda, el avance de la construcción y los ingresos iniciales de los centros de datos servirán como base principal para evaluar su valor de inversión.