Lumentum frente a Coherent: ¿qué acción de comunicaciones ópticas para IA es más adecuada para mantener a largo plazo, LITE o COHR?

TradingKey - La expansión de los centros de datos de IA está impulsando el crecimiento de la demanda de módulos ópticos de alta velocidad, láseres y equipos de conmutación óptica. El negocio de Lumentum (LITE) está más centrado en las comunicaciones ópticas, mientras que Coherent (COHR), además de los productos de conectividad para centros de datos, también abarca láseres industriales y materiales de ingeniería.

¿Qué son las acciones del concepto de comunicación óptica?

Las acciones de comunicaciones ópticas hacen referencia a empresas cotizadas cuyas actividades abarcan chips ópticos, láseres, módulos ópticos, fibra óptica, equipos de conmutación óptica y sistemas relacionados. Estos productos utilizan señales ópticas para transmitir datos y se aplican en centros de datos, redes de telecomunicaciones y comunicaciones de larga distancia.

A medida que se amplía la escala de los clústeres de IA, los volúmenes de transmisión de datos entre clústeres de GPUs, servidores y conmutadores están creciendo rápidamente. Las conexiones de cobre se enfrentan a limitaciones en la distancia de transmisión, la densidad del ancho de banda y el consumo de energía, lo que impulsa a los centros de datos a actualizarse a interconexiones ópticas de 800G, 1,6T y de mayor velocidad.

Lumentum suministra principalmente chips láser, módulos ópticos y sistemas de conmutación óptica, mientras que Coherent abarca transceptores ópticos, motores ópticos, láseres y materiales de ingeniería. Ambas empresas se benefician de la creciente demanda de interconexiones ópticas de alta velocidad en los centros de datos de IA.

¿En qué se diferencian los negocios de comunicación óptica para IA de Lumentum y Coherent?

Lumentum cuenta con una escala de ingresos menor, por lo que el crecimiento en chips láser, módulos ópticos para la nube y OCS tiene un efecto impulsor más pronunciado en su rendimiento general. Coherent ofrece una gama de productos más amplia, y su negocio de comunicaciones y centros de datos ya se ha convertido en la principal fuente de ingresos.

Lumentum lidera el crecimiento, Coherent cuenta con una mayor escala de negocio

Lumentum registró unos ingresos en el ejercicio fiscal 2026 de 3.014 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 83,2%; su margen operativo GAAP pasó de un 10,9% negativo al 17,4%, y el flujo de caja operativo alcanzó los 751 millones de dólares.

Los ingresos procedentes de su línea de productos de transceptores ópticos para la nube crecieron más de un 173%, impulsados principalmente por el incremento de los envíos, mientras que los ingresos por OCS superaron los 90 millones de dólares. La compañía prevé que los ingresos del primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 se sitúen entre 1.225 millones y 1.275 millones de dólares.

Lumentum registró una pérdida neta GAAP para todo el ejercicio de 6.935 millones de dólares, debido principalmente a una pérdida sin salida de efectivo de 7.757 millones de dólares por extinción de deuda. La empresa canjeó aproximadamente 10,6 millones de acciones ordinarias por una parte de bonos convertibles con un importe principal agregado de unos 1.125 millones de dólares. Sus dos principales clientes aportaron el 26,6% y el 15,0% de los ingresos totales, respectivamente.

Coherent generó unos ingresos en el ejercicio fiscal 2026 de 7.118 millones de dólares, un incremento interanual de aproximadamente el 23%, con un beneficio neto atribuible a la sociedad de 805 millones de dólares. Los ingresos del segmento de Centros de Datos y Comunicaciones crecieron un 40% hasta los 5.275 millones de dólares, representando aproximadamente el 74% del total de ingresos.

Los ingresos del segmento Industrial disminuyeron un 10% hasta los 1.844 millones de dólares, debido principalmente a la venta de sus operaciones de Aeroespacial y Defensa y de Múnich. Sus dos principales clientes representaron el 20% y el 12% de los ingresos, respectivamente.

Coherent ha realizado demostraciones de múltiples transceptores ópticos de 1,6T y está avanzando en la tecnología de interconexiones ópticas de 3,2T y óptica empaquetada conjuntamente. La empresa prevé presentar los resultados de sus investigaciones sobre una matriz de moduladores de InP de canal único de 448 Gb/s en la ECOC 2026. Las contribuciones a los ingresos derivadas de las tecnologías afines dependerán del avance en la cualificación por parte de los clientes y de la producción a gran escala.

Coherent también firmó un acuerdo plurianual de capacidad y tecnología óptica con Nvidia, que abarca I+D, capacidad de fabricación y compromisos de compra de varios miles de millones de dólares; por otra parte, Nvidia invirtió 2.000 millones de dólares en la compra de acciones ordinarias de Coherent.

¿Cuáles son las diferencias entre el flujo de caja, la deuda y la valoración?

El flujo de caja operativo de Coherent en el ejercicio fiscal 2026 fue de 79,51 millones de dólares, las inversiones de capital alcanzaron los 1.103 millones de dólares y el flujo de caja libre fue negativo en aproximadamente 1.023 millones de dólares. A 30 de junio de 2026, la deuda de la empresa ascendía a 3.222 millones de dólares. Nvidia compró acciones ordinarias de Coherent por aproximadamente 2.000 millones de dólares, fondos que se destinaron a I+D, ampliación de capacidad y operaciones.

Durante el mismo periodo, el flujo de caja operativo de Lumentum fue de 751 millones de dólares, las inversiones de capital fueron de 451 millones de dólares y el flujo de caja libre se situó en aproximadamente 300 millones de dólares. A 27 de junio de 2026, el efectivo y las inversiones a corto plazo de la sociedad sumaban 2.738 millones de dólares, mientras que la deuda en libros era de 1.637 millones de dólares.

Durante el año, Lumentum obtuvo 2.000 millones de dólares en financiación mediante acciones preferentes. El principal de sus obligaciones convertibles debe liquidarse en efectivo, mientras que el valor de conversión que supere el principal puede liquidarse en efectivo, acciones o una combinación de ambos. A 27 de junio, el valor en libros de las obligaciones convertibles era de 1.545 millones de dólares, con un valor razonable estimado de 7.607 millones de dólares.

A 18 de septiembre de 2026, la capitalización bursátil de las acciones ordinarias de LITE y COHR era de aproximadamente 89.600 millones y 62.100 millones de dólares, respectivamente. Calculadas dividiendo la capitalización bursátil de las acciones ordinarias entre los ingresos del ejercicio fiscal 2026, sus ratios precio-ventas de los últimos doce meses fueron de aproximadamente 29,7x y 8,7x, respectivamente; esta métrica no tiene en cuenta el efectivo, la deuda, las acciones preferentes ni otras participaciones de capital no ordinarias.

LITE o COHR: ¿cuál es más adecuada para mantener a largo plazo?

Con base en el desempeño del año fiscal 2026, LITE mantiene una ventaja en el crecimiento de los ingresos, el margen operativo GAAP y el flujo de caja operativo. Un ratio precio-ventas de los últimos doce meses de alrededor de 29,7x también implica que la compañía necesita depender de un crecimiento sostenido en módulos ópticos de 1,6T, láseres de alta velocidad y OCS para justificar su valoración actual.

COHR posee una mayor escala de ingresos y una gama de productos más amplia, con un ratio precio-ventas de los últimos doce meses de alrededor de 8,7x, inferior al de LITE. Los gastos de capital de la compañía alcanzaron los 1.103 millones de dólares en el año fiscal 2026, el flujo de caja libre se situó en aproximadamente -1.023 millones de dólares y la deuda al cierre del ejercicio fue de 3.222 millones de dólares. El avance de la expansión de la capacidad y la eficiencia del capital afectarán a sus resultados futuros.

Para los inversores que priorizan el crecimiento de los ingresos, los márgenes de beneficio y el flujo de caja, LITE mantiene una ventaja relativa; para aquellos que valoran la escala del negocio y un ratio precio-ventas de los últimos doce meses relativamente más bajo mientras toleran la expansión de la capacidad y las presiones de la deuda, COHR se ajusta mejor a sus preferencias. Los gastos de capital de los proveedores de servicios en la nube, la cadencia de compras de los clientes, la aceleración de la capacidad y la fijación de precios de los módulos ópticos y láseres afectarán conjuntamente al desempeño a largo plazo de ambas compañías.