Micron frente a SanDisk: ¿qué acción de memorias es más adecuada para mantener a largo plazo, MU o SNDK?

TradingKey - Micron Technology (MU) y SanDisk (SNDK) se benefician ambas de la expansión de los centros de datos de IA, pero tienen estructuras de negocio diferentes. Micron abarca HBM, DRAM y NAND, lo que le permite suministrar simultáneamente productos para aceleradores de IA, memoria principal de servidores y almacenamiento para centros de datos; SanDisk se centra principalmente en la memoria flash NAND y productos de almacenamiento relacionados, abarcando SSD empresariales, SSD para clientes y dispositivos de almacenamiento de consumo.

En comparación con Micron, la estructura de productos de SanDisk está más concentrada en NAND, lo que hace que su rendimiento sea más sensible a los precios de la memoria flash, la combinación de productos y la demanda de almacenamiento para centros de datos y clientes.

¿Cuál es la diferencia entre Micron y SanDisk?

Micron cuenta con una gama de productos más amplia, lo que le evita depender por completo de una sola categoría de memoria; por su parte, el negocio de SanDisk está más concentrado, lo que ofrece una mayor elasticidad en los beneficios cuando suben los precios de la memoria NAND, mientras que sus ganancias pueden contraerse más rápido cuando los precios caen.

Micron es más rentable, SanDisk tiene una menor deuda contable

Los ingresos de Micron Technology en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 alcanzaron los 41.456 millones de dólares, un incremento interanual de aproximadamente el 346%, con un margen bruto GAAP del 84,6% y un beneficio neto de 28.243 millones de dólares. Afectado por un incremento en las cuentas por cobrar, el flujo de caja operativo del trimestre fue de 25.390 millones de dólares, una cifra inferior al beneficio neto.

Micron prevé que sus ingresos del cuarto trimestre se sitúen entre 49.000 millones y 51.000 millones de dólares. HBM4 ha comenzado a enviarse a gran escala a las plataformas de clientes clave, mientras que las memorias HBM y DRAM de gama alta han mejorado la combinación de productos. La sostenibilidad del margen bruto del 84,6% seguirá dependiendo de los precios de las memorias, la dinámica de la oferta y la demanda y la combinación de productos.

Los ingresos de SanDisk para el ejercicio fiscal 2026 ascendieron a 20.248 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 175%; el beneficio neto alcanzó los 11.433 millones de dólares, en comparación con la pérdida neta de 1.641 millones de dólares del periodo anterior; el flujo de caja operativo fue de 11.671 millones de dólares. Las cifras de SanDisk corresponden a un ejercicio completo y no se pueden comparar directamente con el rendimiento trimestral de Micron.

Los ingresos de SanDisk en el segmento de centros de datos se dispararon un 437% interanual hasta los 5.153 millones de dólares, impulsados principalmente por aumentos simultáneos en los volúmenes de envío y en los precios de venta por GB. Debido a que su negocio se concentra en la tecnología NAND, una caída en los precios de las memorias flash afectaría directamente a sus ingresos y a su margen bruto.

Al cierre del tercer trimestre fiscal, Micron disponía de un total de 30.200 millones de dólares en efectivo, inversiones negociables y efectivo restringido, mientras que la deuda corriente y a largo plazo sumaba 5.722 millones de dólares. Las inversiones netas en bienes de equipo del trimestre fueron de 7.100 millones de dólares, y las cuentas por cobrar se elevaron a 31.025 millones de dólares.

SanDisk disponía de 4.762 millones de dólares en efectivo al cierre del ejercicio fiscal, saldó por completo sus préstamos a plazo y no mantenía deudas pendientes en su línea de crédito revolvente; el inventario aumentó a 2.698 millones de dólares desde los 2.079 millones de dólares al cierre del ejercicio anterior.

SanDisk reportó gastos en propiedades, planta y equipo por 177 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, pero obtiene principalmente su suministro de obleas NAND a través de Flash Ventures, una empresa conjunta operada con Kioxia. SanDisk posee una participación del 49,9% en la empresa conjunta, asumiendo aproximadamente la mitad de los costes fijos, entre el 49,9% y el 50% de las aportaciones de capital cuando el flujo de caja sea insuficiente, y ciertas garantías de arrendamiento de equipos.

Por lo tanto, la deuda con coste financiero registrada en el balance de SanDisk es inferior a la de Micron; sin embargo, evaluar su presión financiera exige tener en cuenta sus obligaciones de aportación de capital, aprovisionamiento y garantías relacionadas con Flash Ventures.

MU frente a SNDK: ¿cuál es mejor para mantener a largo plazo?

Al cierre del 18 de septiembre de 2026, según datos de StockAnalysis, los ratios PER TTM de Micron y SanDisk eran de 22,9x y 24,3x, respectivamente, y sus ratios PER prospectivos eran de 7,0x y 8,4x, respectivamente.

Las valoraciones prospectivas de ambas compañías se fundamentan en un crecimiento sustancial de los precios de los chips de memoria y de los beneficios. Si la oferta y la demanda del sector se debilitan, las previsiones de beneficios y los niveles de valoración podrían ajustarse en consecuencia.

Micron abarca HBM, DRAM y NAND, con fuentes de crecimiento que incluyen memoria para aceleradores de IA, memoria principal para servidores y almacenamiento para centros de datos. El negocio de SanDisk se concentra en NAND, SSD empresariales y otros productos de memoria flash, y su rendimiento operativo es más sensible a los precios de NAND y a la demanda de almacenamiento en centros de datos.

La deuda en balance y el ratio de endeudamiento sobre patrimonio neto de SanDisk son inferiores a los de Micron, pero la empresa también debe asumir costes fijos, gastos de capital y garantías de arrendamiento de equipos relacionados con Flash Ventures. La escala de gastos de capital de Micron es mayor y sus cuentas por cobrar también han aumentado significativamente junto con el crecimiento de los ingresos.

Teniendo en cuenta la combinación de productos, la cobertura de la demanda de IA y las valoraciones actuales, Micron es más adecuada como opción de inversión a largo plazo; los inversores que sean optimistas sobre el alza continuada de los precios de NAND y la demanda de SSD empresariales y puedan tolerar una mayor volatilidad cíclica pueden prestar atención a SanDisk. De cara al futuro, los factores clave a observar incluyen las variaciones en los precios de las memorias, los gastos de capital, los inventarios, las cuentas por cobrar y los pedidos de centros de datos.