¿Por qué las acciones de Micron Technology siguen infravaloradas? Subidas de precios de los chips de memoria, demanda de HBM y riesgos cíclicos

TradingKey - Micron Technology (MU) es una de las acciones del sector de los semiconductores con mejor rendimiento en esta ola de inversión en IA. A medida que los centros de datos de IA a gran escala adquieren de forma masiva memoria de gran ancho de banda (HBM), DRAM y memoria flash NAND, la oferta mundial de chips de memoria se mantiene ajustada, lo que ha disparado a la par los precios de los productos y la rentabilidad de Micron Technology.

Sin embargo, en comparación con el rápido crecimiento de sus ingresos y beneficios, el PER futuro de Micron se mantiene en un solo dígito.

Durante el último año, el precio de las acciones de Micron ha acumulado una subida de casi el 690% y también ha avanzado alrededor de un 214% desde 2026. Sin embargo, tras alcanzar un máximo intermedio en junio, la cotización de Micron se ha replegado casi un 30%.

Por qué las acciones de Micron Technology están baratas: el mercado está descontando un pico de ciclo anticipado

Micron Technology produce principalmente memoria DRAM y memoria flash NAND; la DRAM se utiliza para el procesamiento de datos a alta velocidad y la NAND se encarga fundamentalmente del almacenamiento de datos a largo plazo. Aunque las aplicaciones de ambos tipos de productos difieren, la industria en su conjunto muestra una clara ciclicidad.

Los chips de memoria son en su mayoría productos estandarizados. Cuando la demanda del mercado supera la oferta, los fabricantes de chips adquieren un mayor poder de fijación de precios, lo que impulsa un rápido crecimiento de los ingresos, los márgenes brutos y el flujo de caja; sin embargo, cuando entran en funcionamiento masivamente nuevas capacidades o cae la demanda, los precios pueden desplomarse rápidamente, provocando una severa contracción de los beneficios empresariales.

Actualmente, Micron atraviesa una fuerte fase alcista dentro del ciclo. Según los datos publicados, en el tercer trimestre fiscal finalizado el 28 de mayo de 2026, los ingresos de Micron se multiplicaron por más de cuatro en tasa interanual hasta alcanzar los 41.500 millones de dólares, mientras que su margen bruto subió al 84,6% y el flujo de caja operativo llegó a los 25.400 millones de dólares. Los ingresos procedentes de los centros de datos superaron los 25.000 millones de dólares, constituyendo el principal motor de crecimiento de los resultados.

La dirección prevé que los ingresos del cuarto trimestre fiscal se sitúen en torno a los 50.000 millones de dólares, con un margen bruto cercano al 86%, cifras que reflejan que la demanda de chips de memoria impulsada por la infraestructura de inteligencia artificial se mantiene sólida.

Sin embargo, la cotización de Micron no ha recibido una valoración acorde con el crecimiento de sus beneficios. Sobre la base de las previsiones de beneficios del mercado, la ratio PER histórica de la compañía se sitúa en torno a 20 veces, pero su ratio PER estimada es de solo 6 veces.

Una brecha de valoración tan pronunciada indica que los inversores consideran que la elevada rentabilidad actual de Micron será difícil de mantener a largo plazo. Cuanto más suben los precios de los chips de memoria, mayor es la motivación de Samsung, SK Hynix, Micron y otros fabricantes para ampliar su capacidad. El mercado está descontando de forma anticipada un aumento de la oferta, rebajas de precios y la contracción de los márgenes, en lugar de centrarse únicamente en los excelentes resultados actuales de Micron.

¿A qué vientos en contra e impulsores del crecimiento se enfrenta la acción de Micron?

Los recientes datos operativos publicados por Samsung y SK Hynix ofrecen una referencia importante para los inversores de Micron.

Los datos del mercado muestran que los precios tanto de la memoria DRAM como de la NAND subieron significativamente en el segundo trimestre, y algunas instituciones estiman que Samsung y SK Hynix registraron incrementos intertrimestrales de dos dígitos o incluso superiores en los precios medios de venta (ASP) de DRAM y NAND.

Aunque estas cifras parecen sólidas, quedaron por debajo de las previsiones de algunos analistas. Los analistas de Goldman Sachs habían proyectado anteriormente que los precios de venta de DRAM de SK Hynix podrían subir un 39%, antes de ajustar su expectativa de crecimiento de precios para el siguiente trimestre a alrededor del 19%. Por su parte, los analistas de Morningstar esperaban un aumento de precio del 48% para la memoria DRAM de Samsung, algo que tampoco se materializó en los resultados reales.

Unos precios inferiores a los esperados por parte de Samsung y SK Hynix implican que el precio medio de venta de DRAM de Micron para el próximo trimestre también podría quedar por debajo de las proyecciones más optimistas de Wall Street.

Además, los envíos de HBM4 de SK Hynix, inferiores a los previstos, aumentaron la preocupación del mercado por una desaceleración en el crecimiento de la demanda de memoria para IA. Aunque la dirección afirmó que incrementará la producción de HBM4 en la segunda mitad del año, las fluctuaciones de los envíos a corto plazo aún podrían lastrar el sentimiento del mercado.

Sin embargo, una moderación en las subidas de precios no indica necesariamente una caída significativa en la demanda de IA. Los acuerdos de suministro a largo plazo también moderan las ganancias de los precios al contado. Micron ha firmado 16 acuerdos estratégicos con clientes; la mayoría de los contratos abarcan el periodo de 2026 a finales de 2030 y exigen a los clientes comprar volúmenes especificados a lo largo de varios años.

Por lo tanto, los beneficios máximos de Micron podrían quedar por debajo de las previsiones más agresivas, pero se espera que la estabilidad de sus beneficios sea superior a la de ciclos anteriores del mercado de memorias. Si los acuerdos a largo plazo logran reducir significativamente la volatilidad de los ingresos y del flujo de caja, las acciones de MU también podrían alcanzar una valoración más alta que las de los fabricantes tradicionales de chips de memoria.

Sin embargo, la entrada de los fabricantes chinos de chips de memoria en el mercado de DRAM de gama alta o HBM plantea un riesgo potencial. Si los nuevos participantes logran avances en el rendimiento del producto, las tasas de rendimiento de fabricación y la producción a gran escala, la oferta mundial de chips de memoria podría aumentar, lo que mermaría el poder de fijación de precios de Micron, Samsung y SK Hynix.

Pronóstico del precio de las acciones de Micron Technology: ¿Aún pueden subir las acciones de MU?

Desde una perspectiva fundamental, las condiciones siguen siendo favorables para nuevas alzas en el precio de las acciones de Micron Technology. Los centros de datos de IA continúan adquiriendo HBM, DRAM y NAND, mientras que es poco probable que se incorporen nuevas adiciones importantes de capacidad en volúmenes concentrados hasta el periodo entre 2028 y 2029.

Si la inversión en infraestructura de IA continúa creciendo, la escasez de oferta en los chips de memoria podría durar más de lo que prevé el mercado, y se espera que los ingresos, los márgenes y el flujo de caja de Micron se mantengan elevados.

Fuente: TradingView

Desde una perspectiva técnica, el gráfico diario de Micron Technology mostró anteriormente un rápido repunte desde alrededor de los 330 dólares en abril hasta un máximo intermedio de unos 1.230 dólares a finales de junio, seguido de un repliegue significativo. Durante la corrección, el precio de la acción formó de manera constante máximos y mínimos decrecientes, lo que debilitó de forma visible la tendencia alcista a corto plazo.

A finales de julio, el precio de la acción tocó un mínimo cerca de los 737,74 dólares, dejando una marcada sombra inferior acompañada de un mayor volumen ese día, lo que señala un sólido soporte comprador en niveles inferiores. Desde entonces, el valor ha entrado gradualmente en una fase de consolidación y formación de suelo.

A fecha de 11 de agosto, Micron cerró en 868,52 dólares, manteniéndose por debajo de su media móvil de 20 días de 878,73 dólares y de su media móvil de 60 días de 940,85 dólares. Mientras tanto, la media móvil de 20 días se ha cruzado a la baja con la de 60 días, manteniendo la alineación de las medias móviles en tono bajista. Por lo tanto, en la actualidad solo cabe inferir que el impulso bajista se ha debilitado, pero aún no se puede confirmar un cambio de tendencia a medio plazo.

El rango de 940 a 960 dólares constituye actualmente una zona clave de resistencia técnica. Dentro de este, los 940,85 dólares corresponden a la media móvil de 60 días, y los 960,07 dólares al nivel de retroceso de Fibonacci del 23,6%. Si el precio de la acción supera los 960 dólares con un volumen elevado y se mantiene por encima, señalaría una recuperación sustancial de la reciente estructura bajista, abriendo la puerta a poner a prueba los 1.000 dólares y los 1.097,62 dólares de forma sucesiva. Por el contrario, si el título encuentra resistencia y retrocede en la zona de 940 a 960 dólares, el repunte actual deberá seguir considerándose un rebote técnico dentro de una tendencia bajista.

Por el lado bajista, el rango de 844 a 850 dólares constituye el soporte a corto plazo más cercano, mientras que la franja de 820 a 800 dólares actúa como una importante línea de defensa para el rango actual de formación de suelo. Si el precio de la acción logra mantenerse por encima de los 800 dólares, el título aún podría ir construyendo un suelo de forma gradual mediante una consolidación lateral. Si pierde los 800 dólares con un volumen elevado, habrá que actuar con cautela ante un posible retesteo de los 780 y los 737,74 dólares.