Corea del Sur planea medidas de control especiales para los ETF apalancados de Samsung y SK Hynix, ya que su creciente tamaño y una participación minorista del 92% generan preocupación

TradingKey - El 22 de junio, hora de Seúl, Lee Chan-jin, gobernador del Servicio de Supervisión Financiera (FSS) de Corea del Sur, declaró públicamente que las autoridades están estudiando la introducción de medidas regulatorias específicas para los ETF apalancados sobre acciones individuales vinculados a Samsung Electronics y SK Hynix. Desde el lanzamiento de estos productos a finales de mayo, esta declaración marca la primera vez que los reguladores abordan públicamente los riesgos asociados a través de una rueda de prensa oficial del gobernador.

Los productos tenían un valor de mercado de aproximadamente 4,5 billones de wones en el momento de su lanzamiento, el cual se disparó hasta los 14 billones de wones en menos de un mes, triplicando con creces su tamaño. Los datos de negociación muestran una tasa de rotación diaria del 122,5%, superando el 200% en determinados momentos, en comparación con una media de solo el 30,2% para otros ETF apalancados e inversos durante el mismo periodo. Lee Chan-jin señaló en la rueda de prensa que las comisiones pagadas por los inversores en algunos de estos productos ya equivalen a entre el 40% y el 70% del valor de mercado de los mismos. Si el ritmo actual de rotación continúa, las comisiones de transacción acumuladas podrían alcanzar entre 5 y 10 billones de wones, una situación que solo beneficia a las sociedades de valores.

Los inversores minoristas poseen alrededor del 92% de estos ETF, siendo la mayoría de los titulares asalariados de clase media. Lee Chan-jin admitió que el proceso de aprobación fue "demasiado apresurado" y expresó su pesar por el momento en que se concedió la aprobación. Reconoció que, aunque la intención original del diseño era mantener el capital local en el mercado doméstico y proporcionar una exposición apalancada a las principales acciones, el resultado real difirió significativamente de las expectativas, señalando que "los beneficios son limitados, mientras que los efectos secundarios son cada vez más graves".

En cuanto a los controles regulatorios de seguimiento, el FSS se está coordinando con la Comisión de Servicios Financieros (FSC) y la Bolsa de Corea (KRX). Las directrices iniciales incluyen reforzar el seguimiento de las operaciones, mejorar los sistemas de control del riesgo de crédito, aumentar la divulgación de riesgos a los inversores y explorar la implementación de condiciones restrictivas para las operaciones con margen y el préstamo de valores. El calendario para estas medidas específicas aún no se ha anunciado públicamente.

Desde una perspectiva macroeconómica, la capitalización de mercado combinada de Samsung Electronics y SK Hynix ha aumentado hasta aproximadamente el 50% del KOSPI. El índice KOSPI superó la marca de los 9.000 puntos por primera vez el 18 de junio, con una ganancia acumulada en el año de más del 115%. Mientras tanto, el IPC de mayo subió un 3,1% interanual, alcanzando su nivel más alto desde marzo de 2024. A medida que los cuantiosos pagos de bonificaciones por parte de las empresas de semiconductores y el efecto riqueza del mercado de valores se entrelazan con las presiones sobre los precios, la vigilancia del Banco de Corea sobre la inflación sigue aumentando.

Lee Chan-jin también reveló que el FSS está investigando la fallida asignación de acciones de SpaceX por parte de Mirae Asset. Los inversores implicados finalmente no recibieron ninguna acción asignada a pesar de haber completado las transferencias de fondos y las transacciones de divisas. Los reguladores planean utilizar este caso como base para establecer directrices operativas más claras para las instituciones que gestionan productos de inversión extraterritoriales similares.

Aunque los dos incidentes difieren en su naturaleza, ambos plantean la misma pregunta: ¿está proporcionando el sistema existente la protección suficiente a los inversores comunes en un momento en que el sentimiento de los minoristas de seguir el impulso del mercado es tan elevado? Los participantes del mercado también advirtieron que, una vez que se implementen las medidas regulatorias pertinentes, podrían reducir la liquidez de estos productos a corto plazo.