¿Es el rally de nueve días del S&P 500 una señal de un desplome del mercado? Alza del 16% en dos meses. ¿Subirá más el S&P 500 tras la OPI de SpaceX?

TradingKey - El 2 de junio, hora del Este, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. alcanzaron nuevos máximos históricos, lo que supone la primera vez desde febrero de 2017 que los tres referentes establecen récords de cierre durante cinco sesiones consecutivas. El S&P 500 ha subido ahora durante nueve sesiones seguidas, registrando su racha ganadora más larga en más de un año.

En el periodo de dos meses que finalizó a finales de mayo, el S&P 500 se disparó un 16%. Los analistas de Deutsche Bank señalaron que un repunte de este tipo solo ha ocurrido cuatro veces desde la Segunda Guerra Mundial. Tres de esas ocasiones fueron rebotes tras crisis importantes; sin embargo, el caso restante —una ganancia sólida durante un periodo no recesivo que refleja las condiciones actuales del mercado— ocurrió justo antes del colapso de 1987, lo que podría servir como una señal de advertencia.

Dadas las expectativas sobre la evolución continua del auge de la IA, ¿deberían los inversores comprar en el S&P 500 ahora o recoger beneficios? Además, ¿qué impacto tendrá la próxima salida a bolsa de SpaceX en junio sobre el S&P 500 y qué estrategia deberían adoptar los inversores para beneficiarse de ello?

¿Por qué subió el índice S&P 500 en 2026?

El robusto repunte del S&P 500 durante el período reciente ha sido impulsado principalmente por el auge de los valores tecnológicos en medio del furor por la IA. Los analistas han señalado una grave divergencia sectorial, destacando que la "amplitud" del repunte de la renta variable estadounidense es insuficiente, caracterizando un mercado alcista extremadamente estrecho impulsado únicamente por las acciones tecnológicas.

Según los datos publicados por FactSet el martes, el S&P 500 ha subido más de un 11% en lo que va de año, con el sector de las tecnologías de la información repuntando más de un 27% como motor principal del índice. Bespoke Investment Group afirmó que desde el 30 de marzo hasta este lunes, los valores tecnológicos dentro del S&P subieron más de un 45%, mientras que el propio índice ganó solo cerca de un 20%. Bespoke señaló además que entre los 50 componentes del S&P con mejor comportamiento desde el mínimo del 30 de marzo, 38 pertenecían al sector tecnológico; 23 de los 25 principales eran valores tecnológicos, y los 13 primeros procedían todos del sector tecnológico.

El estratega de Ned Davis Research, Rob Anderson, afirmó en X que la proporción de componentes que han superado al S&P 500 en los últimos dos meses ha caído a su tercer nivel más bajo desde 1972, lo que ilustra aún más la grave falta de amplitud de mercado en el repunte de las acciones estadounidenses.

Durante este periodo, la capitalización bursátil de las principales empresas tecnológicas de gran capitalización creció rápidamente, como Micron Technology (MU) superando una valoración de 1 billón de dólares, y Nvidia (NVDA) , su CEO Jensen Huang también predijo que Marvell (MRVL) sería el próximo valor de semiconductores en alcanzar una capitalización de mercado de 1 billón de dólares.

¿Es el rally del S&P 500 una señal de peligro? ¡Deutsche Bank emite una advertencia de riesgo!

Deutsche Bank señaló que el asombroso repunte actual del S&P 500 solo ha ocurrido cuatro veces desde la Segunda Guerra Mundial, tres de las cuales contaron con justificaciones claras: el rebote post-COVID en abril-mayo de 2020, la recuperación tras la Crisis Financiera Global en marzo-abril de 2009 y el repunte del mercado después de la primera crisis del petróleo en enero-febrero de 1975. Estas tres subidas se atribuyeron a las compras a medida que las crisis económicas remitían.

Sin embargo, Henry Allen, estratega macroeconómico del departamento de análisis de la firma, señaló el lunes que, dado que la economía no está saliendo actualmente de una recesión, el ritmo de las ganancias del mercado de valores está rompiendo todos los precedentes recientes. Esto está aumentando la ansiedad de quienes ya se muestran cautelosos con el mercado, particularmente ante los numerosos riesgos que aún acechan en el entorno actual.

¿Cómo afectan las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal al índice S&P 500?

Uno de los riesgos es la posibilidad de que la Reserva Federal suba los tipos de interés este año. Deutsche Bank señaló que, aunque las presiones económicas han lastrado las tasas de ahorro de los consumidores —que se encuentran ahora en niveles mínimos vistos solo brevemente antes de 2022 y de la crisis financiera de 2008—, los diferenciales de crédito corporativo continúan estrechándose.

Los diferenciales de crédito corporativo se refieren al diferencial de rendimiento entre los bonos corporativos y los bonos del Tesoro con el mismo vencimiento, considerándose estos últimos generalmente como la tasa libre de riesgo. Como barómetro de la macroeconomía y de los mercados financieros, el estrechamiento de los diferenciales indica menores rendimientos de los bonos corporativos y sugiere que el mercado percibe un bajo riesgo de impago empresarial, lo que refleja un elevado apetito por el riesgo.

El estrechamiento simultáneo de las tasas de ahorro de los hogares y de los diferenciales de crédito corporativo es una anomalía que indica una clara divergencia entre los mercados financieros y la economía real: el impulso del consumo que motoriza el crecimiento económico se está debilitando, pero los mercados financieros aún no se han percatado y continúan con su euforia.

Bajo estas circunstancias, si la Fed optara por subir los tipos, destruiría de inmediato las expectativas optimistas del mercado crediticio, y el repunte de los costes de endeudamiento abrumaría a las pequeñas empresas. Además, las subidas de tipos incrementarían los gastos por intereses para los hogares con escaso ahorro, asestando un nuevo golpe al consumo. Bajo esta doble presión, la renta variable estadounidense, actualmente en valoraciones elevadas, se vería fuertemente afectada.

¿Cómo afectan las perspectivas del conflicto entre EE. UU. e Irán al índice S&P 500?

Las tensiones geopolíticas también siguen sin resolverse. Si bien los precios del petróleo se han mantenido relativamente estables recientemente, cualquier turbulencia podría desencadenar una fuerte volatilidad en el mercado. Allen, de Deutsche Bank, señaló que la duración del cierre del estrecho de Ormuz ya ha superado las expectativas de los inversores; si permanece cerrado, la sostenibilidad de la estabilidad de los precios del petróleo quedará en entredicho. El actual repunte de las acciones estadounidenses se sustenta fundamentalmente en el pilar crucial de las expectativas del mercado de un futuro descenso de los precios del crudo; una vez que estas expectativas se reviertan, la renta variable de EE. UU. se verá sometida a una inmensa presión.

Inminente salida a bolsa de SpaceX: ¿continuará el rally del S&P 500?

La próxima salida a bolsa (IPO) de SpaceX en junio será el factor de medio plazo más significativo que influirá en la trayectoria del S&P 500.

La razón principal por la que la IPO de SpaceX impactará en el S&P 500 es que el índice ha modificado sus reglas: bajo las nuevas directrices, se ha acelerado la velocidad de inclusión para empresas de megacapitalización, reduciendo el periodo de observación de cotización para compañías de gran capitalización de 12 a 6 meses y, lo más importante, eliminando el requisito de rentabilidad GAAP sostenida. Esto significa que, dada la enorme valoración de SpaceX, se prevé su inclusión en el S&P 500 solo seis meses después de su salida a bolsa, incluso si para entonces sigue registrando pérdidas sustanciales.

Si se ponderara por capitalización de mercado total en lugar de por capitalización ajustada al capital flotante, SpaceX —con una valoración de 1,75 billones de dólares— representaría el 2,4% del valor de mercado total del S&P 500. Su volatilidad afectaría entonces significativamente a los movimientos del índice, convirtiéndola en uno de sus componentes más críticos.

Además, incluso antes de que SpaceX se incorpore al S&P 500, el índice ya contiene numerosos valores relacionados con SpaceX, como EchoStar, que posee una participación de aproximadamente el 2%-3% en SpaceX, (SATS) , Tesla, que también está bajo el control de Elon Musk, (TSLA) , T-Mobile US, socio de Starlink, (TMUS) , y Google, un accionista importante en SpaceX, (GOOG) (GOOGL) , entre otros.

Además del S&P 500, el Nasdaq 100 también es un vehículo conveniente para invertir en SpaceX. El mecanismo de entrada rápida recientemente lanzado por Nasdaq permite que las empresas recién cotizadas con una capitalización bursátil que se sitúe entre las 40 primeras de sus componentes soliciten su inclusión tan pronto como en el séptimo día de negociación tras su IPO, ofreciendo un periodo de espera significativamente más corto que el del S&P 500.