Estados Unidos: crecimiento lateral e inflación persistente – TD Securities

Los economistas de TD Securities Oscar Munoz y Eli Nir esperan que el crecimiento de la producción de EE.UU. se mueva lateralmente en 2025, ya que el persistente shock del petróleo y el conflicto con Irán generan riesgos de estanflación, manteniendo a la Fed a la espera. Prevén que el crecimiento del PIB se sitúe ligeramente por debajo de la tendencia en 2026, con un 2.1% en el 4T/4T, un desempleo cercano al 4.3% y solo una reanudación gradual de la desinflación en 2027.

Crecimiento lateral con riesgos de estanflación

"Esperamos que el crecimiento de la producción se mueva lateralmente este año, reflejando el impacto persistente del shock del petróleo. El conflicto con Irán plantea riesgos de estanflación, que esperamos mantengan a la Fed a la espera durante todo el año. La IA y los consumidores de altos ingresos han respaldado el crecimiento subyacente."

"Es probable que el crecimiento del PIB se mantenga ligeramente por debajo de la tendencia en 2026, cerrando en un 2.1% en el 4T/4T. Un crecimiento estable debería dar lugar a una tasa de desempleo aún baja del 4.3% para el 4T de 2026. El mercado laboral ha señalado estabilización y, aunque esperamos que eso continúe, el aumento de los costes de los insumos derivado del shock del petróleo genera más incertidumbre, lo que podría pesar sobre la contratación."

"Asignamos una probabilidad del 25% a una recesión en EE.UU. durante el próximo año."

"Con las cadenas de suministro bajo presión, no vemos factible una desinflación sustancial este año. Esperamos que la inflación del IPC subyacente sea del 2.6% interanual en el 4T de 2026, cerrando el año por encima de donde empezó. Las cifras son igualmente elevadas en términos del PCE subyacente (véase la tabla a continuación)."

"La mayor parte del impacto de la subida de los precios del petróleo se filtrará a la inflación general. Prevemos que la desinflación gradual se reanude en 2027."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)